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        《電鰻快報(bào)》文 / 米萊

        戴維醫(yī)療率先發(fā)布了2020年年度報(bào)告，營(yíng)收凈利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)大幅增長(zhǎng)。值得注意的是，在各版塊收入普遍增長(zhǎng)的情況下，該公司在2020年的毛利率增加了近五個(gè)百分點(diǎn)，行業(yè)龍頭地位將穩(wěn)固。

        扣非凈利潤(rùn)增長(zhǎng)1.5倍

        2月9日戴維醫(yī)療(300314.SZ)近日發(fā)布2020年度報(bào)告，報(bào)告期內(nèi)，戴維醫(yī)療實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入4.6億元，同比增長(zhǎng)28.95%;歸屬于上市公司股東的扣非前和扣非后的凈利潤(rùn)分別為1.36億元和1.23億元，同比分別增長(zhǎng)119.46%和149.61%。同期經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~為1.38億元，截至2020年末歸屬于上市公司股東的凈資產(chǎn)9.5億元，同比增長(zhǎng)了15.04%。

        戴維醫(yī)療表示，報(bào)告期內(nèi)，公司一方面繼續(xù)穩(wěn)固現(xiàn)有產(chǎn)品和現(xiàn)有市場(chǎng)，另一方面不斷優(yōu)化產(chǎn)品銷售結(jié)構(gòu)，搶占新市場(chǎng)，公司嬰兒保育設(shè)備業(yè)務(wù)取得穩(wěn)步增長(zhǎng);子公司一次性腔鏡用電動(dòng)切割吻合器業(yè)務(wù)取得快速增長(zhǎng)。報(bào)告期內(nèi)，參股公司深圳市陽(yáng)和生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)投資有限公司

        對(duì)外投資的南京偉思醫(yī)療科技股份有限公司在科創(chuàng)板成功上市，從而影響本公司對(duì)其權(quán)益法核算的投資收益上漲較多，受該投資業(yè)務(wù)的影響，預(yù)計(jì)全年增加公司凈利潤(rùn)約3200萬(wàn)元左右。

        各版塊收入普遍增長(zhǎng) 研發(fā)費(fèi)用下降

        資料顯示，戴維醫(yī)療是一家國(guó)內(nèi)知名的嬰兒保育設(shè)備專業(yè)制造商。目前該公司的主要產(chǎn)品包括嬰兒培養(yǎng)箱、嬰兒輻射保暖臺(tái)、新生兒黃疸治療設(shè)備等嬰兒保育設(shè)備系列，以及子公司維爾凱迪的吻合器系列，其中嬰兒保育設(shè)備系列主要用于早產(chǎn)兒、低體重兒、病患兒等新生兒的急救、護(hù)理，屬兒科、婦產(chǎn)科基礎(chǔ)醫(yī)療器械，吻合器系列產(chǎn)品主要用于消化道重建及臟器切除手術(shù)。

        2020年，該公司99.15%的收入的來(lái)自醫(yī)療器械。按產(chǎn)品劃分，該公司有41.11%的收入來(lái)自培養(yǎng)箱系列，15.05%的收入來(lái)自輻射保暖臺(tái)系列，5.07%的收入來(lái)自黃疸治療系列，24.9%的收入來(lái)自吻合器和組件系列，13.02%的收入來(lái)自其他產(chǎn)品。

        在2020年，除了收入占比較低的黃疸治療系列藥品的收入在萎縮，該公司其余產(chǎn)品的收入都實(shí)現(xiàn)了較大幅度的增長(zhǎng)。其中，醫(yī)療器械制造業(yè)的收入同比增長(zhǎng)了29.34%。按產(chǎn)品劃分，培養(yǎng)箱系列的收入同比增長(zhǎng)了18.38%，輻射保暖臺(tái)系列的收入同比增長(zhǎng)了12.49%，吻合器和組件系列的收入同比增長(zhǎng)了159.03%;黃疸治療系列收入下降4.79%。

        在費(fèi)用方面，2020年，戴維醫(yī)療的銷售費(fèi)用為8415萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)了32.93%;管理費(fèi)用為3921萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)了23.87%;財(cái)務(wù)費(fèi)用為88萬(wàn)，同比增長(zhǎng)了125.01%;研發(fā)費(fèi)用為4022萬(wàn)元，同比下降了0.26%。

        值得注意的是，戴維醫(yī)療的研發(fā)費(fèi)用是各項(xiàng)費(fèi)用中唯一出現(xiàn)下降的費(fèi)用項(xiàng)目。事實(shí)上，除了研發(fā)費(fèi)用金額下降，該公司的研發(fā)投入占營(yíng)業(yè)收入的比例也出現(xiàn)了下降，研發(fā)人員數(shù)量占比也在下降。

        年報(bào)顯示，報(bào)告期內(nèi)，戴維醫(yī)療新增取得授權(quán)專利58項(xiàng)，其中發(fā)明專利5項(xiàng)，實(shí)用新型專利43項(xiàng)，外觀設(shè)計(jì)專利10項(xiàng)。全資子公司維爾凱迪新增取得2項(xiàng)發(fā)明專利，1項(xiàng)外觀設(shè)計(jì)專利。截止2020年末，戴維醫(yī)療及全資子公司，孫公司累計(jì)取得有效專利171項(xiàng)。

        毛利率增加近五個(gè)百分點(diǎn) 市場(chǎng)份額將達(dá)50%

        2020年，戴維醫(yī)療的毛利率出現(xiàn)了上升，該公司的醫(yī)療器械制造業(yè)的毛利率增加了4.93個(gè)百分點(diǎn)，其中，培養(yǎng)箱系列的毛利率增加了1.46個(gè)百分點(diǎn)，輻射保暖臺(tái)系列的毛利率增加了3.11個(gè)百分點(diǎn)，吻合器和組件系列的毛利率也增加了7.17個(gè)百分點(diǎn)，黃疸治療系列的毛利率減少了0.26個(gè)百分點(diǎn)。

        2012年5月上市的戴維醫(yī)療業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)并不穩(wěn)定，2014年至2019年的歸屬母公司股東的凈利潤(rùn)分別為0.53億元、0.44億元、0.53億元、0.39億元、0.13億元和0.49億元;同比增速分別為-15.62%、-17.36%、21.84%、-26.63%、-66.44%和274.07%。

        戴維醫(yī)療以嬰兒保育設(shè)備起家，行業(yè)龍頭地位穩(wěn)固，上市后戰(zhàn)略性布局醫(yī)用高值耗材領(lǐng)域，2018年自主研發(fā)電動(dòng)腔鏡吻合器為國(guó)產(chǎn)首家獲批。2019年吻合器業(yè)務(wù)開啟爆發(fā)式增長(zhǎng)。腔鏡吻合器行業(yè)高景氣，電動(dòng)替代手動(dòng)是趨勢(shì)，我們認(rèn)為戴維醫(yī)療憑借產(chǎn)品質(zhì)量和先發(fā)優(yōu)勢(shì)，有望成為電動(dòng)腔鏡吻合器龍頭。

        目前，國(guó)內(nèi)吻合器市場(chǎng)規(guī)模百億元，其中腔鏡吻合器終端市場(chǎng)規(guī)模60-70億元，保守預(yù)測(cè)未來(lái)5年期間復(fù)合增速20%以上，預(yù)計(jì)2024年腔鏡吻合器出廠端規(guī)模超120億元。

        業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，未來(lái)電動(dòng)腔鏡吻合器替代手動(dòng)是行業(yè)趨勢(shì)，戴維醫(yī)療電動(dòng)腔鏡吻合器2018年國(guó)產(chǎn)首家獲批，2019年快速放量，戴維將和強(qiáng)生共同將電動(dòng)腔鏡吻合器市場(chǎng)做大，預(yù)計(jì)5年后電動(dòng)腔鏡吻合器在腔鏡吻合器市場(chǎng)中的銷量占比15%左右。戴維憑借產(chǎn)品質(zhì)量和先發(fā)優(yōu)勢(shì)，吻合器銷售迎來(lái)放量，預(yù)計(jì)2020-2022年吻合器銷售收入1億元、2億元和3.5億元，5年有望做到10億元銷售體量，4-5億元凈利潤(rùn)。

        近年來(lái)，傳統(tǒng)嬰兒保育設(shè)備量穩(wěn)價(jià)升，受益產(chǎn)品升級(jí)，傳統(tǒng)保育設(shè)備毛利率將穩(wěn)步提升。目前嬰兒保育設(shè)備存量約20萬(wàn)臺(tái)，產(chǎn)品更新?lián)Q代周期平均為7-8年，年更新?lián)Q代量2-3萬(wàn)臺(tái)，預(yù)計(jì)戴維醫(yī)療國(guó)內(nèi)市場(chǎng)份額50%左右。

        戴維醫(yī)療在年報(bào)中表示，2020年，面對(duì)新冠肺炎疫情及嚴(yán)峻的國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)形勢(shì)，公司管理層緊緊圍繞戰(zhàn)略目標(biāo)與年度經(jīng)營(yíng)計(jì)劃，適時(shí)調(diào)整策略，積極有序推進(jìn)各項(xiàng)工作，在做好防控疫情的同時(shí)，科學(xué)組織復(fù)工復(fù)產(chǎn)，最大限度減少疫情對(duì)公司經(jīng)營(yíng)及發(fā)展帶來(lái)的不利影響，并積極把握外部環(huán)境變化帶來(lái)的機(jī)會(huì)。

        從2020年年初至2021年2月8日收盤，戴維醫(yī)療的股價(jià)上漲了59.29%，同期所屬行業(yè)板塊的漲幅為60.4%。

《電鰻快報(bào)》