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        《電鰻快報(bào)》文 / 李炳瑤

        2020年12月16日，深圳新益昌科技股份有限公司(以下簡稱新益昌)科創(chuàng)板IPO成功過會。。招股書披露的信息顯示，新益昌主要從事LED，電容器，半導(dǎo)體，鋰電池等行業(yè)智能制造裝備的研發(fā)，生產(chǎn)和銷售，為客戶實(shí)現(xiàn)智能制造提供先進(jìn)，穩(wěn)定的裝備及解決方案。

        《電鰻快報(bào)》注意到，在2020年4月份之前，新益昌沒有取得一項(xiàng)發(fā)明專利，此后在一個半月內(nèi)獲得了14項(xiàng)發(fā)明專利授權(quán)。此外，該公司關(guān)聯(lián)交易頻繁，關(guān)聯(lián)方的采購平均單價(jià)與非關(guān)聯(lián)方的差異率均超過了10%，引起了業(yè)內(nèi)人士的質(zhì)疑。

        另外，我們注意到，新益昌的高管的信息披露存在瑕疵，工商資料與該公司招股說明書披露的時間相差巨大。新益昌在存貨方面的經(jīng)營數(shù)據(jù)也落后于同行。

        蹊蹺!一個半月內(nèi)獲14項(xiàng)發(fā)明專利授權(quán)

        新益昌曾在其4月3日提交的招股書(申報(bào)稿)中表示，該公司是“LED智能制造裝備領(lǐng)域?yàn)閿?shù)不多走出國門、與國際一線同行競爭的企業(yè)。另外，該公司對Mini LED、Micro LED 及超級電容器設(shè)備研發(fā)投入了大量研發(fā)人員和資金。招股書顯示，新益昌運(yùn)用核心技術(shù)生產(chǎn)的產(chǎn)品收入占全部營業(yè)收入比例較高，2017年至2019年，該公司的核心技術(shù)產(chǎn)品收入占到總收入的比例分別為94.73%、98.14%和96.38%。

        但該公司的申報(bào)稿顯示，公司僅取得一項(xiàng) Mini LED 相關(guān)的發(fā)明專利的《授予發(fā)明專利權(quán)通知書》，且該發(fā)明專利證書尚在辦理中。

        此外，據(jù)今年3月證監(jiān)會發(fā)布《科創(chuàng)板首次公開發(fā)行股票注冊管理辦法(試行)》文件顯示，作為在科創(chuàng)板申請上市的企業(yè)，必須滿足形成主營業(yè)務(wù)收入的發(fā)明專利(含國防專利)在5項(xiàng)以上。然而，屬于專用設(shè)備制造業(yè)的新益昌，在擁有的專利與核心技術(shù)對應(yīng)，且核心技術(shù)產(chǎn)品收入占總收入絕對比例情況下，今年4月前，新益昌并未取得一項(xiàng)發(fā)明專利。

        而同行業(yè)可比公司ASMPT的發(fā)明專利為615個，華冠科技則為28個。而且，從研發(fā)投入占營業(yè)收入的比例來看，新益昌2017年以來，一直遠(yuǎn)低于ASMPT和華冠科技。

        對于發(fā)明專利偏少且研發(fā)投入占比低的原因，新益昌在回復(fù)上交所問詢函時曾解釋為主要三點(diǎn)，即公司發(fā)展早期專利體系建設(shè)尚不完善，重視程度不足，導(dǎo)致提交的專利申請數(shù)量較少;其次，為了防范部分核心技術(shù)因?yàn)閷＠_而引起技術(shù)泄露風(fēng)險(xiǎn)，經(jīng)過論證不適于申請專利的核心技術(shù)，公司將其納入了技術(shù)秘密保護(hù)范圍內(nèi);第三，則是因?yàn)榘l(fā)明專利申請周期通常較長。

        然而，蹊蹺的是，該公司12月9日提交的招股書(上會稿)顯示，新益昌的部分發(fā)明專利從申請日到授權(quán)公告日僅3個月。比如一項(xiàng)名為由新益昌原始取得的發(fā)明專利“跳片自動安裝機(jī)”，其申請日為2020年7月14日，授權(quán)公告日為2020年10月23日。另有新益昌申請的“自動去晶機(jī)及去晶方法”發(fā)明專利，申請日為2020年8月19日，授權(quán)公告日2020年11月20日。

        事實(shí)上，根據(jù)《專利標(biāo)識標(biāo)注辦法》第七條規(guī)定：專利權(quán)被授予前在產(chǎn)品、該產(chǎn)品的包裝或者該產(chǎn)品的說明書等材料上進(jìn)行標(biāo)注的，應(yīng)當(dāng)采用中文標(biāo)明中國專利申請的類別、專利申請?zhí)枺?biāo)明“專利申請，尚未授權(quán)”字樣。由此可見，專利權(quán)授權(quán)前，不能宣傳為授權(quán)專利。

        招股書(上會稿)顯示，在2020年10月9日至11月20日的一個半月內(nèi)，新益昌集中獲得了14項(xiàng)發(fā)明專利的授權(quán)公告。該公司表示，截至2020年11月30日，公司已獲15項(xiàng)發(fā)明專利，均為形成主營業(yè)務(wù)收入的專利。此外，公司已獲得1項(xiàng)發(fā)明專利授權(quán)通知書。

        有業(yè)內(nèi)專業(yè)人士指出，新益昌的上述表述，如不是其語言表達(dá)不清，則涉嫌誤導(dǎo)宣傳。根據(jù)上述法規(guī)規(guī)定，在獲得專利授權(quán)通知書，到專利行政機(jī)關(guān)登記和公告后，才能獲得專利。如果其他所謂的“發(fā)明專利”僅是在申請過程中的話，則不能認(rèn)為已經(jīng)獲得發(fā)明專利，其披露的信息不準(zhǔn)確。

        關(guān)聯(lián)交易價(jià)格差距大引質(zhì)疑

        此外，有內(nèi)人士質(zhì)疑新益昌的關(guān)聯(lián)交易價(jià)格的公允性。招股書顯示，在采購價(jià)格方面，2019年東富材料、2018年利東五金、2017年驍騰電子、華月科技、易之和及豐德凱，上述關(guān)聯(lián)方的采購平均單價(jià)與非關(guān)聯(lián)方的差異率均超過了10%。

        進(jìn)一步分析，2019年，東富材料的采購價(jià)格較非關(guān)聯(lián)方價(jià)格高16.68%;2018年，利東五金的采購價(jià)格較非關(guān)聯(lián)方價(jià)格高22.92%;2017年，驍騰電子采購基板的價(jià)格較非關(guān)聯(lián)方價(jià)格低15.19%;華月科技和易之和的采購價(jià)格較非關(guān)聯(lián)方價(jià)格低28.38%;豐德凱的采購價(jià)格較非關(guān)聯(lián)方價(jià)格低16.93%。

        新益昌解釋稱，產(chǎn)生上述差異率的原因，一方面是采購原件有切割和未切割之分，另一方面則由于同期無非關(guān)聯(lián)方采購價(jià)格可比，故將次年價(jià)格進(jìn)行替代，而受次年市場行情的變動，采購價(jià)格也因此受到影響。不過，其指出相關(guān)交易價(jià)格是雙方根據(jù)實(shí)際情況進(jìn)行的公允定價(jià)，不存在利益輸送安排。2020年，新益昌通過拓展五金制品非關(guān)聯(lián)供應(yīng)商，已減少了關(guān)聯(lián)方采購金額，2020年上半年，其關(guān)聯(lián)方采購占比已降為1.89%。

        業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，頻繁出現(xiàn)的關(guān)聯(lián)交易和較大的采購價(jià)格差異，在五金制品和電子元器件價(jià)格充分競爭的行業(yè)里比較少見，其關(guān)聯(lián)交易定價(jià)的依據(jù)及公允性，亟待進(jìn)一步說明

        高管任職履歷引質(zhì)疑

        招股說明書披露，劉小環(huán)于2015年9月至2019年6月，在新益昌有限任財(cái)務(wù)經(jīng)理;2019年6月至今，在新益昌任董事會秘書、證券事務(wù)部經(jīng)理;公司董事兼總經(jīng)理宋昌寧為劉小環(huán)配偶的舅舅。

        資料顯示，新益昌在近一年多的時間里沒有財(cái)務(wù)負(fù)責(zé)人。2018年4月至今，王麗紅擔(dān)任財(cái)務(wù)負(fù)責(zé)人，公司未提供2017年初至2018年4月財(cái)務(wù)負(fù)責(zé)人的信息。對此，問詢函中要求公司說明該時段未聘任財(cái)務(wù)負(fù)責(zé)人的原因，宋昌寧與劉小環(huán)的關(guān)系是否影響發(fā)行人財(cái)務(wù)內(nèi)控的有效性等。

        對此，新益昌回復(fù)稱，劉小環(huán)于2015年9月開始在公司擔(dān)任財(cái)務(wù)經(jīng)理，在此之前有4年以上的財(cái)務(wù)主管工作經(jīng)歷，具有較為豐富的財(cái)務(wù)管理經(jīng)驗(yàn)，在擔(dān)任公司財(cái)務(wù)經(jīng)理期間較為良好的組織公司財(cái)務(wù)部門展開了工作;宋昌寧與劉小環(huán)的關(guān)系不影響公司財(cái)務(wù)內(nèi)控的有效性。

        然而，有媒體注意到，新益昌在招股說明書中披露，劉小環(huán)曾于2011年7月-2012年1月效力廣州名匠裝飾工程有限公司擔(dān)任財(cái)務(wù)主管;但工商資料顯示，該公司的成立時間為2017年8月4日。

        因此，業(yè)內(nèi)人士質(zhì)疑，為何工商資料與該公司招股說明書披露的時間相差巨大?劉小環(huán)的信息披露是否存有瑕疵?公司其他董、監(jiān)、高人士是否存在類似情形?我們不得而知。

        存貨余額高企，周轉(zhuǎn)率低于同行

        招股書披露的信息顯示，2017年至2019年，新益昌的存貨賬面價(jià)值分別為3.37億元、3.69億元和3.45億元，金額及占比始終保持在較高水平，占流動資產(chǎn)的比例分別為56.35%、50.59%和46.46%。

        而較高的存貨占比就需要較高的周轉(zhuǎn)率來加快存貨變現(xiàn)速度，以增強(qiáng)資金流動性及減少存貨的跌價(jià)損失。近三年，新益昌的存貨周轉(zhuǎn)率為1.33次/年、1.35次/年和1.17次/年，行業(yè)可比公司的存貨周轉(zhuǎn)率分別為1.64次/年、1.53次/年和1.12次/年，盡管2019年其存貨周轉(zhuǎn)率小幅高于行業(yè)均值，但總體還是低于同行可比公司。

        另外，該公司的存貨跌價(jià)準(zhǔn)備余額分別為142.16萬元、419.43萬元和573.20萬元，存貨跌價(jià)準(zhǔn)備計(jì)提分別為0.42%、1.12%和1.63%，而行業(yè)平均計(jì)提比例為2.53%、2.86%和3.36%，遠(yuǎn)高于新益昌。

        新益昌表示，大部分產(chǎn)品都為定制化產(chǎn)品，且大部分存貨均有訂單支持，部分沒有訂單支持的庫存商品主要系備貨所致，市場價(jià)格高于存貨成本，因此存貨減值風(fēng)險(xiǎn)較低。不過，一旦市場環(huán)境或客戶訂單產(chǎn)生較大變動，較高的存貨占比仍會令其已經(jīng)下滑的業(yè)績雪上加霜。

        除經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)外，新益昌還存在頻繁的關(guān)聯(lián)交易，關(guān)聯(lián)公司多為其控股股東及實(shí)控人胡新榮和宋昌寧親屬控制或持股。招股書披露，2017年至2019年，其向關(guān)聯(lián)方采購的金額分別為2,931.38萬元、4,659.48萬元和3,778.67萬元，采購內(nèi)容主要為五金類制品和PCB板，占當(dāng)年采購總額的比重分別為7.04%、10.05%和11.30%。

《電鰻快報(bào)》