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        1月29日，再次沖擊創(chuàng)業(yè)板的嘉曼服飾接受了證監(jiān)會的問詢，招股書披露信息顯示，嘉曼服飾是一家中高端童裝運營企業(yè)，業(yè)務(wù)涵蓋童裝的研發(fā)設(shè)計、品牌運營與推廣、直營與加盟銷售等核心業(yè)務(wù)環(huán)節(jié)。該公司產(chǎn)品覆蓋0-16歲(主要為2-14歲)的男女兒童服裝及內(nèi)衣襪子等相關(guān)附屬產(chǎn)品。

        中國產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)信息網(wǎng)財經(jīng)頻道注意到，嘉曼服飾的流動債務(wù)占比較高且貨幣資金較少，此外，該公司因產(chǎn)品問題多次被處罰且其提供的財務(wù)數(shù)據(jù)的真實性受到質(zhì)疑。再次沖刺IPO，該公司之前被否決時存在的一些問題仍未解決，本次IPO申請將會遇到實質(zhì)性障礙。

流動債務(wù)高 貨幣資金少

        再次沖擊IPO，嘉曼服飾的負(fù)債仍然居高不下。2017年至2020年6月30日(以下簡稱報告期)各期末，嘉曼服飾應(yīng)付票據(jù)分別為4038.86萬元、15428.45萬元、15441.94萬元和6779.96萬元，在流動負(fù)債中的占比分別為18.12%、47.9%、43.22%和26%;嘉曼服飾應(yīng)付賬款分別為8091.37萬元、7364.96萬元、10469.41萬元和9733.29萬元，在流動資產(chǎn)中占比為36.31%、22.87%、29.36%和37.33%。

        由此可見，嘉曼服飾各期的應(yīng)付票據(jù)和應(yīng)付賬款占流動負(fù)債的比例合計超過60%。與此同時，嘉曼服飾的貨幣資金卻少得可憐。報告期各期末，嘉曼服飾的貨幣資金分別為8572.42萬元、17086.11萬元、13144.24萬元和8010.08萬元，在流動資產(chǎn)中的占比分別為16.89%、25.25%、16.42%和11.21%。另外，該公司報告期的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物凈增加額分別為1614.11萬元、6591.23萬元、-5755.03萬元和-348.64萬元。

        招股書披露的信息顯示，報告期各期末，嘉曼服飾的應(yīng)收賬款賬面價值分別為6011.87萬元、8682.13萬元、7234.90萬元和4080.98萬元，占各期末流動資產(chǎn)的比重分別為15.10%、15.48%、10.62%和6.76%，占同期營業(yè)收入的比重分別為11.06%、11.91%、8.07%和12.42%。

        此外，比應(yīng)收賬款更為麻煩的是，該公司存在欠賬和壞賬風(fēng)險。據(jù)招股書披露，近年來，嘉曼服飾涉及的訴訟案件15起以上，至少有11起都是和商超或者百貨公司拖欠貨款有關(guān)，其中被強(qiáng)制執(zhí)行的最大單筆金額是高達(dá)83.17萬元的貨款。

        業(yè)內(nèi)分析人士認(rèn)為，嘉曼服飾本身已經(jīng)存在各種風(fēng)險和問題，但卻寄希望于上市來緩解自身壓力，急于求成導(dǎo)致其收到證監(jiān)會的警示。

因產(chǎn)品質(zhì)量問題被處罰 財務(wù)數(shù)據(jù)的真實性遭質(zhì)疑

        天眼查顯示，2020年1月份，嘉曼服飾被北京工商局處罰1500元，但沒有標(biāo)明處罰的原因，而嘉曼服飾在最新版的招股書中也并未披露相關(guān)信息。

        此外，2018年4月份，嘉曼服飾因“在商品中摻雜、摻假，以假充真，以次充好，或者以不合格商品冒充合格商品的行為”，受到處罰。

        處罰依據(jù)：《中華人民共和國產(chǎn)品質(zhì)量法》第五十條：“在產(chǎn)品中摻雜、摻假，以假充真，以次充好，或者以不合格產(chǎn)品冒充合格產(chǎn)品的，責(zé)令停止生產(chǎn)、銷售，沒收違法生產(chǎn)、銷售的產(chǎn)品，并處違法生產(chǎn)、銷售產(chǎn)品貨值金額百分之五十以上三倍以下的罰款;有違法所得的，并處沒收違法所得;情節(jié)嚴(yán)重的，吊銷營業(yè)執(zhí)照;構(gòu)成犯罪的，依法追究刑事責(zé)任。”

        處罰結(jié)果：當(dāng)事人銷售的“ILGUFO”牌連衣裙在2017年流通領(lǐng)域商品質(zhì)量抽樣檢驗復(fù)檢中仍判定為不合格，當(dāng)事人涉嫌銷售不合格產(chǎn)品，違反了《流通領(lǐng)域商品質(zhì)量監(jiān)督管理辦法》第十一條的規(guī)定。

        值得注意的是，除了因產(chǎn)品質(zhì)量問題被處罰外，2019年7月，嘉曼服飾還因存在刷單與自買貨行為，被證監(jiān)會出具警示函。

        2019年7月，證監(jiān)會發(fā)布《關(guān)于對北京嘉曼服飾股份有限公司采取出具警示函監(jiān)管措施的決定》，稱嘉曼服飾在申請首次公開發(fā)行股票并上市過程中，存在刷單與自買貨行為、固定資產(chǎn)相關(guān)內(nèi)控不健全、使用個人賬戶支付款項或費用、未能充分抵消內(nèi)部交易未實現(xiàn)利潤、存貨及其減值計提存在瑕疵等問題。

        證監(jiān)會表示，嘉曼服飾上述行為違反《首次公開發(fā)行股票并上市管理辦法》第四條、第十七條、第二十三條、第二十四條的有關(guān)規(guī)定，構(gòu)成《首次公開發(fā)行股票并上市管理辦法》第五十五條規(guī)定所述行為。按照《首次公開發(fā)行股票并上市管理辦法》第五十五條的規(guī)定，證監(jiān)會決定對嘉曼服飾采取出具警示函的行政監(jiān)管措施。

        據(jù)了解，嘉曼服飾是按照可變現(xiàn)凈值與成本孰低的原則計提跌價準(zhǔn)備，但對可變現(xiàn)凈值沒有給出一個具體公式，只是提到存貨項目的可變現(xiàn)凈值以資產(chǎn)負(fù)債表日市場價格為基礎(chǔ)確定。尤其是，對一年以內(nèi)的庫存商品不計提資產(chǎn)減值準(zhǔn)備。

        由此可見，上述問題會影響嘉曼服飾財務(wù)數(shù)據(jù)的真實性，如存在刷單與自買貨行為會“虛增”公司營收、使用個人賬戶支付款項或費用、未能充分抵消內(nèi)部交易未實現(xiàn)利潤、存貨及其減值計提存在瑕疵會“虛增”公司利潤。這意味著，嘉曼服飾舊版本招股書中的財務(wù)數(shù)據(jù)存在“造假”嫌疑，同時涉嫌信披違規(guī)。

重啟IPO有點難 前次上市被否問題仍存在

        業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，如果嘉曼服飾舊版招股書的財務(wù)數(shù)據(jù)存在造假，信披違規(guī)，那么嘉曼服飾最新的IPO申請會遇到實質(zhì)性障礙。

        據(jù)《首次公開發(fā)行股票并上市管理辦法》第18條之規(guī)定，“最近36個月內(nèi)曾向中國證監(jiān)會提出發(fā)行申請，但報送的發(fā)行申請文件有虛假記載、誤導(dǎo)性陳述或重大遺漏”屬于不得公開發(fā)行股票的情形。第2條規(guī)定，“在中華人民共和國境內(nèi)首次公開發(fā)行股票并上市，適用本辦法。”

        據(jù)悉，嘉曼服飾2018年10月31日曾遞交IPO申請資料，至今已有26個月。理論上，嘉曼服飾在2021年10月31日前，不得公開發(fā)行股票。此外，嘉曼服飾此次IPO還更換了保薦人，由原來的華英證券變更為東興證券。

        中國產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)信息網(wǎng)財經(jīng)頻道研究發(fā)現(xiàn)，嘉曼服飾之前被否的部分問題至今還存在。比如，授權(quán)經(jīng)營品牌的營業(yè)收入占比逐年增長、自有品牌收入占比逐年下降;存貨余額較大等。但同時，嘉曼服飾也改正了部分問題，如存貨跌價準(zhǔn)備的計提比例由顯著低于同行改為與同行相當(dāng)。

        據(jù)2018年12月8日《嘉曼服飾利潤調(diào)節(jié)有玄機(jī)，一年內(nèi)存貨跌價準(zhǔn)備零計提》的報道，嘉曼服飾的存貨占總資產(chǎn)比顯著高于同行，但存貨跌價準(zhǔn)備計提比例卻低于同行平均水平，一年內(nèi)存貨跌價準(zhǔn)備甚至零計提，明顯是在調(diào)節(jié)公司利潤。如果按照行業(yè)平均水平計提存貨跌價準(zhǔn)備的話，嘉曼服飾2015年至2017年平均每年至少將減少1000萬元以上的凈利潤，這對于盈利規(guī)模只有3500萬的公司來說不是一個小數(shù)目。當(dāng)時，市場人士就在質(zhì)疑嘉曼服飾通過會計處理增加賬面利潤。

        (責(zé)任編輯 張麗娜)

《電鰻快報》