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????????注冊制下退市股大幅擴容。繼去年18家公司退市后，今年1月28日，“影視借殼第一股”*ST長城因連續20日股價低于面值將被終止上市。同日，上市剛半年的西域旅游，就遭遇退市風險。據了解，*ST長城是繼*ST天夏后今年第二只面值退市股，也是退市新規下兩市第4只退市股。

????????西域旅游公告稱，預計公司2020年度扣非后歸屬于上市公司股東的凈利潤為-4985萬元至-6185萬元，預計營業收入為4900萬元至5080萬元。這直接觸發了退市新規凈利潤為負且營收低于1億元情形，西域旅游可能在2020年報披露后被實施退市風險警示。

????????受此影響，西域旅游1月29日盤中跌超17%，收市報14.79元，下跌13%。

????????注冊制下，史上最嚴退市制度加速垃圾股出清。2020年12月底，深滬交易所發布退市新規，全面修訂了財務指標類、交易指標類、規范類、重大違法類退市標準。此次出臺的A股史上最嚴退市新規實施以來，多家上市公司被終止上市或在退市路上。

????????1月13日，*ST天夏公告稱，公司股票已連續20日收盤價低于面值1元，公司股票存在被終止上市風險。1月21日，*ST金鈺進入退市整理期，成為2021年A股市場退市第一股。1月25日晚，*ST航通公告稱，公司主動退市方案獲股東大會審議通過，成為A股市場主動退市的第二家上市公司。

????????記者統計發現，截至1月29日，兩市股價低于1元的股票8家，分別是*ST鵬起、*ST歐浦、*ST富控、*ST新億、*ST成城、*ST新光、*ST宜生、*ST實達，其中，*ST歐浦、*ST鵬起、*ST富控分別于去年5月15日、7月17日、12月9日暫停上市。而兩市股價低于1.1元A股達7只，股價低于2元的A股達98只。

????????截至目前，兩市共有14家公司處于“暫停上市”的狀態，包括*ST歐浦、*ST鹽湖、*ST工新、*ST航通。其中，13家公司是在2020年被暫停上市。根據新老劃斷規定，后續將適用舊規判斷應否恢復上市或終止上市。記者梳理發現，暫停上市公司多數難以恢復上市。比如暫停上市的*ST工新2020年預虧超20億元，公司股票提前鎖定退市，目前公司股東數約4.71萬戶。

????????隨著上市公司年報的披露，部分上市公司面臨業績退市風險。根據目前主板、中小板相關退市規則，主板、中小板面臨終止上市風險的股票有11只，包括*ST斯太、*ST北訊、*ST盈方等;面臨暫停上市風險的股票8只，包括*ST安信、*ST環球、*ST商城等。結合退市新規條款，在面臨暫停上市個股中，多數面臨終止上市風險。

????????創業板注冊制后增加了退市風險警示(*ST)制度，并將綜合考察企業持續經營能力，包括營收、凈利、凈資產等退市指標。創業板公司被*ST后，若下一個年度公司業績沒有改善，將被直接退市。數據顯示，前三季度凈利為負且營收低于1億元的創業板公司17家，前三季度凈資產為負的1家。

????????此外，還有一批A股公司因業績虧損將被ST，如廣州浪奇、中房股份、大唐電信、德新交運、邦訊技術、海航控股等。

????????英大證券首席經濟學家李大霄認為，注冊制下退市公司數量增加，體現了A股市場市場化程度的進一步提高，是國內資本市場進步的體現。資本市場形成有進有出、優勝劣汰的生態，將進一步提升市場資源配置的效率。

????????深圳新里程總經理賴戌播表示，史上最嚴退市新規落地，有利于A股市場新陳代謝和優勝劣汰，但利空很多業績表現并不優異的股票。垃圾股、業績表現不佳的上市公司可能出現爆雷現象，投資者應重點關注業績預增和經營穩定的公司，堅決回避ST公司和問題公司。

????????中泰證券陳龍認為，在注冊制“寬進”的情況下，建立相應“寬出”制度，提高A股市場退市率，加速形成“有進有出，優勝劣汰”的A股市場，有利于優質企業資本市場直接融資，引導投資者形成價值投資理念。

《電鰻快報》