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        北京煜邦電力技術(shù)股份有限公司主要從事電能計量技術(shù)、電量計費系統(tǒng)、負(fù)荷管理系統(tǒng)、高精度計量儀器、電能質(zhì)量監(jiān)測設(shè)備、防竊電技術(shù)、居民集抄系統(tǒng)、電力系統(tǒng)GIS應(yīng)用及其相關(guān)領(lǐng)域的技術(shù)研究、產(chǎn)品開發(fā)、生產(chǎn)制造以及技術(shù)服務(wù)，曾獲得多項國家電網(wǎng)、南方電網(wǎng)及其下屬公司頒發(fā)的科技進(jìn)步獎、科技成果獎或?qū)＠劇?/p>

        根據(jù)公開信息顯示，煜邦電力曾在2017年6月首次申請上市，后于2018年1月更新了招股書(申報稿)，隨后在2018年6月的證監(jiān)會發(fā)審委審核會議上被否決了IPO申請、上市計劃被終止。當(dāng)時，發(fā)審委會議提出詢問的主要問題主要涉及產(chǎn)品毛利率偏低、招投標(biāo)合規(guī)性、部分租賃房屋合同存在無效風(fēng)險等。

        根據(jù)本次IPO發(fā)布的招股書顯示，煜邦電力的核心產(chǎn)品“電力智能電氣產(chǎn)品”的毛利率在2017年之后顯著提升，2017年到2019年分別為26.84%、32.09%和32.12%。對此，招股書中給出的解釋之一為：“客戶主要為國家電網(wǎng)和南方電網(wǎng)，國網(wǎng)產(chǎn)品的毛利率高于南網(wǎng)產(chǎn)品， 國網(wǎng)與南網(wǎng)產(chǎn)品在收入中占比不同導(dǎo)致公司毛利率出現(xiàn)波動。報告期內(nèi)，來自南網(wǎng)產(chǎn)品的收入逐年下降，公司智能電力產(chǎn)品綜合毛利率有所上升。”至于煜邦電力向國網(wǎng)銷售產(chǎn)品的毛利率，高于對南網(wǎng)銷售產(chǎn)品的原因，招股書中并未給出解釋。

        另據(jù)招股書披露，煜邦電力的毛利率與同行業(yè)平均值基本相當(dāng);單從細(xì)節(jié)來看，2017年也即被發(fā)審委質(zhì)疑毛利率較低的年度，煜邦電力的毛利率略低于行業(yè)平均值，隨后在2018年實現(xiàn)“逆襲”。

        而與此同時，招股書第311頁顯示，煜邦電力的智能電表產(chǎn)品售價在2018年還出現(xiàn)了明顯下滑，其中單相表售價從2017年的157.95元下降到2018年的125.82元、降幅高達(dá)近20%，三相表售價也從358.81元下降到329.04元。單從同行業(yè)可比公司來看，卻并未出現(xiàn)如此大幅的售價下降，以萬勝智能為例，該公司的單相智能表售價在2018年還小幅提升。一方面是產(chǎn)品售價大幅下滑，另一方面卻能夠?qū)崿F(xiàn)毛利率的顯著提升并超越同行業(yè)其他公司，這同樣是值得關(guān)注的。

        再來看煜邦電力的經(jīng)營數(shù)據(jù)，招股書披露的原材料采購數(shù)據(jù)顯示，2018年煜邦電力的核心原材料芯片的采購單價僅為2.68元;而同年，萬勝智能CPU采購單價則高達(dá)4元以上，該公司所使用的ESAM 芯片采購單價更是高達(dá)12元左右。這也意味著萬勝智能的電表產(chǎn)品功能和應(yīng)用場景，相比煜邦電力的電表產(chǎn)品更為先進(jìn)。但在此背景下，煜邦電力的單相表、三相表產(chǎn)品售價竟然還能夠明顯高于萬勝智能。

        不僅如此，根據(jù)煜邦電力在2018年1月發(fā)布的招股書顯示，2017年智能用電產(chǎn)品的銷量為273.12萬只，而在本次招股書中顯示的2017年銷量則為203.29萬元，兩組數(shù)據(jù)之間相差近70萬只，產(chǎn)銷率也從早先披露的132.19%下降至本次披露的98.38%。

        對比2018年1月版招股書和本次發(fā)布的招股書中，煜邦電力針對中顯示，單相表、三相表、采集終端等產(chǎn)品在2017年的平均單價，是一致的;則在數(shù)量達(dá)70萬只的銷量差異背景下，就應(yīng)當(dāng)對應(yīng)著煜邦電力在2018年1月版招股書中公布的2017年度主營業(yè)務(wù)收入，與本次招股書的營業(yè)收入之間存在很大差異。

        但事實上，兩版招股書公布的2017年度營業(yè)收入也保持了一致。

        此外，煜邦電力本次上市計劃募集資金39351.36萬元，其中有23913.4萬元將被投入到“年產(chǎn)360萬臺電網(wǎng)智能裝備建設(shè)項目”中，該項目的總投資額為37877.77萬元。招股書顯示：“一期項目生產(chǎn)車間的土建及裝修工程已完成， 其中用于生產(chǎn)主要智能電力產(chǎn)品(智能電表及用電信息采集終端)的4條產(chǎn)品線中的2條產(chǎn)品線已建設(shè)完畢并投入使用”，且“項目當(dāng)前已建成產(chǎn)能為197.49萬臺/年”。

        也即，該募投項目目前已經(jīng)部分達(dá)產(chǎn)，并形成了不小的新增產(chǎn)能。但在此背景下，招股書第164頁顯示，煜邦電力2020年前三季度的自產(chǎn)產(chǎn)品產(chǎn)能，甚至不到2019年全年的一半，這指向2020年前三季度的年化產(chǎn)品產(chǎn)能，相比2019年明顯減少，這也與“年產(chǎn)360萬臺電網(wǎng)智能裝備建設(shè)項目”已建成產(chǎn)能為197.49萬臺/年的信息存在矛盾。

《電鰻快報》