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????????《電鰻快報》文/林妍

????????早在2020年11月，上海農(nóng)村商業(yè)銀行股份有限公司(以下簡稱上海農(nóng)商行)IPO審核過會，至今已經(jīng)快三個月了。根據(jù)招股書，上海農(nóng)商行擬發(fā)行不超過28.93億股，募集資金全部用于補充資本金。經(jīng)《電鰻快報》調(diào)查發(fā)現(xiàn)，該公司此次IPO招股書存在很多疑點，除了涉房貸款遠超行業(yè)平均水平、股東資格有瑕疵等確實很危險，一旦上市會把風(fēng)險甩給市場。

????????《電鰻快報》雖早在去年12月份初向該公司發(fā)去求證函，但至今也未獲回復(fù)。

????????質(zhì)疑一：個人經(jīng)營性貸款不良率高

????????據(jù)披露，2017年末、2018年末、2019年末，該行的不良率貸款分別為1.3%、1.13%、0.9%，實現(xiàn)了連續(xù)三年下降。2019年，該行對公貸款、個人貸款不良率均有所下降，但是個人經(jīng)營性貸款、信用卡不良率分別為2.77%和1.33%，都相對較高。

????????從去年11月26日晚間發(fā)審委的公告內(nèi)容來看，上海農(nóng)商行的個人消費貸增幅過快、不良率波動及減值計提問題、村鎮(zhèn)銀行不良率以及表外業(yè)務(wù)規(guī)模等被重點關(guān)注。具體來看，發(fā)審委要求說明該行2019年個人消費貸款大幅增長的原因，是否存在平臺貸款;以公允價值計量且其變動計入其他綜合收益的拆出資金增長較快的原因及合理性;房地產(chǎn)、批發(fā)和零售業(yè)、住宿和餐飲業(yè)、居民服務(wù)和其他服務(wù)業(yè)等不良貸款率存在一定程度波動的原因及合理性等。此外，對于該行表外業(yè)務(wù)，底層項目是否存在兜底約定、理財產(chǎn)品是否滿足有關(guān)嵌套、結(jié)構(gòu)化安排等方面的最新監(jiān)管要求以及資管新規(guī)發(fā)布后是否進行“新老劃斷”，是否存在新產(chǎn)品承接老產(chǎn)品資產(chǎn)情況等。

????????質(zhì)疑二：涉房貸款遠超行業(yè)平均水平

????????從企業(yè)貸款和墊款分布的行業(yè)來看，上海農(nóng)商行的貸款投向偏愛房地產(chǎn)。招股書顯示，2017年-2019年各年末，上海農(nóng)商行向房地產(chǎn)業(yè)客戶發(fā)放的貸款和墊款分別占企業(yè)貸款和墊款總額的25.58%、27.32%和28.93%。如果把建筑業(yè)也歸于房地產(chǎn)業(yè)，那么其貸款及墊款占比在2019年已經(jīng)超過30%。

????????這一指標(biāo)已經(jīng)遠超過行業(yè)平均值。據(jù)觀察，2019年36家A股上市銀行的房地產(chǎn)貸款、墊資占比平均值為6.98%，其中最高的現(xiàn)為上海銀行15.88%。

????????另外，在上海農(nóng)商行十大單一借款人中，房地產(chǎn)業(yè)借款人從2015年僅占據(jù)3個席位，到2017年的6家，再到2019年末占據(jù)7個席位，合計金額約131億元，占貸款總額比例達2.8%，占資本凈額比例達14.64%。

????????同時招股書顯示，房企按揭貸款是該行個人貸款和墊款的最大組成部分。截至2017年末、2018年末和2019年末，該行房產(chǎn)按揭貸款總額分別為837.59億元、907.92億元和985.09億元，占其個人貸款和墊款總額的比例分別為85.02%、84.80%和75.11%。

????????質(zhì)疑三：股東資格有瑕疵

????????2019年7月，上海農(nóng)商行首次公開發(fā)行招股書，但這次申報因為股權(quán)問題被攔在了門外。第一次招股書顯示，截至2019年5月31日，上海國際集團及其全資子公司上海國資經(jīng)營和上海國資資管三者合計持有上海農(nóng)商行總股本的18.46%，為上海農(nóng)商行合并第一大股東。很明顯，變更前的股權(quán)結(jié)構(gòu)不符合以上規(guī)定。上海農(nóng)商行要想在A股上市，必須完全股權(quán)整改，將單一非銀行股東及其關(guān)聯(lián)方的持股比例壓降到10%(含10%)以下。

????????去年7月，上海銀保監(jiān)會終于作出關(guān)于同意上海農(nóng)商行股權(quán)變更的批復(fù)。批復(fù)顯示，上海久事集團受讓上海國際集團及上海國際集團資管合計持有的7.34億股股份，受讓后，上海久事集團占上海農(nóng)商行總股份的8.45%。此次股權(quán)變更后，上海國際集團與其關(guān)聯(lián)方、一致行動人上海國資經(jīng)營、上海國際集團資產(chǎn)管理有限公司合并持有上海農(nóng)商行銀行股權(quán)變?yōu)?0.01%股份，該行不存在控股股東和實際控制人。

????????值得注意的是，在銀保監(jiān)會官網(wǎng)掛出同意批復(fù)后僅2天時間，2020年7月8日，上海農(nóng)商行再次遞交了招股書。這一次，上海農(nóng)商行在股東資格情況中誠實的表示，該行股東資格存在瑕疵。有意思的是，該行招股書又稱，股東資格瑕疵已取得上海市人民政府的確認。另外，天眼查顯示，不論是股權(quán)轉(zhuǎn)讓方的上海國際集團還是受讓方的上海久事集團，其實都由上海國資委100%控制。

????????質(zhì)疑四：楊園君年薪是董事長2倍

????????截至2017年末、2018年末及2019年末，上海農(nóng)商行員工人數(shù)分別為7229人、7197人及7626人，總體呈增長趨勢。2017年、2018年和2019年，該行營業(yè)收入分別為 179.21 億元、201.45 億元和 212.71 億元，其中2019年末1475名管理人員人均薪酬81.79萬，職工平均薪酬36.24萬元。

????????《電鰻快報》發(fā)現(xiàn)，該行董事長徐力，2019年領(lǐng)取的薪酬及其他福利合計159.32萬元，是職工平均薪酬的4.4倍。奇怪的是，薪酬最高的高管并不是董事長，而是該行浦東分行行長楊園君，去年薪酬合計391.19萬元，是總行董事長的2.46倍。

????????楊園君何許人也，緣何比董事長的薪酬還要高?值得深究。

????????質(zhì)疑五：董事長能否避免利益輸送

????????據(jù)天眼查信息，董事長徐力共有2條任職信息，其中擔(dān)任法人代表1家，擔(dān)任高管2家。

????????尤為關(guān)注的是，徐力目前共有2127條周邊風(fēng)險信息，并有9條符合條件的預(yù)警提醒信息。其中他擔(dān)任法定代表人的上海農(nóng)村商業(yè)銀行股份有限公司的部分股權(quán)處于出質(zhì)狀態(tài)，被公告內(nèi)容提及的開庭公告1187條，被起訴的開庭公告6條。

????????有市場質(zhì)疑，董事長同時任職數(shù)家公司高管，如何避免利益輸送?

《電鰻快報》