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        日前，昔日的“新三板王”齊魯銀行股份有限公司(下稱：齊魯銀行)經過一年多的等待，終于迎來A股主板過會。

        然而從經營數據來看，擁有外資背景的齊魯銀行的“身子骨”并不硬朗。招股書顯示，此次齊魯銀行IPO擬發行股票數為不低于發行后總股本的10%，且不超過發行后總股本的25%。募集資金在扣除發行費用后，將全部用于補充該行核心一級資本，以提高資本充足水平。

        資本率充足靠發債融資

        根據招股書信息，2016年至2018年末，齊魯銀行核心一級資本充足率分別為7.91%、10.28%、10.63%，一級資本充足率分別為9.42%、11.54%、11.77%，資本充足率分別為12.09%、14.49%、14.50%。同時齊魯銀行2019年報數據顯示，2019年度其核心一級資本充足率、一級資本充足率、資本充足率分別為10.16%、11.15%、14.72%、。從數據而言，2019年度核心一級資本充足率和一級資本充足率各項指標略有下滑，但仍符合監管要求。

        在資本充足的背后，2017至2019年報顯示，截止該三個年度末，齊魯銀行債券融資余額分別為30億、70億和120億。對應的報告期內資本凈額分別為230.06億、255.83億、297.06億。且根據齊魯銀行2020年三季度報告，截止2020年三季度末，其續存至本期的債券融資額已上升至150億元。

        (圖片來源：中國貨幣網2017年報)

        (圖片來源：中國貨幣網2018年報)

        (圖片來源：中國貨幣網2019年報)

        而債券到期是需要進行兌付的。2016至2019二季度末，齊魯銀行靠發行債券收到的現金分別為359.17億元、668.90億元、645.70億元和249.40億元，而償還債務支付的現金分別為197.36億元、621.47億元、566.18億元和300.20億元。以年度計算，2016--2018年度，則發債融資現金凈額則為161.81億元、47.43億元、79.52億元。

        其實，早在2015年6月，齊魯銀行登陸新三板后，就先后兩次通過增發再融資65億元補充了資本金。

        顯然，若無債券融資的補充，齊魯銀行的資本并不理想，或就是靠融資發債“拆東補西”的辦法在維持。這或許是齊魯銀行迫不及待IPO的主要原因。

        不良率下滑靠剝離核銷

        齊魯銀行年報顯示，2016年至2019年末，其不良貸款率分別為1.68%、1.54%、1.64%和1.49%，撥備覆蓋率分別為205.27%、207.08%、192.68%、204.09%，期間不良率出現小幅波動，整體而言還是在下降。而不良貸款余額則分別為14.55億元、15.51億元、19.43億元、20.88億元，不僅逐年連續增長，且四年間增幅達43.51%。

        經梳理，過去十年，齊魯銀行每當不良資產抬頭時，總是設法通過不良貸款的核銷或者剝離，使得業務指標好轉。

        2010年和2011年，齊魯銀行不良貸款率高達13.97%、9.56%，不良貸款額分別為65.22億元、41.52億元。2012年通過不良資產訴訟、清收等多種方式，對不良資產進行處置，其中核銷75920萬元，使得該年度不良率下降至1.15%。

        (圖片來源：中國貨幣網2012年報)

        2015年末，齊魯銀行不良率再抬頭升高至2.19%。處置不良貸款的任務再度擺在齊魯銀行面前。

        招股書顯示，2016年，該行轉讓不良資產2.41億元，轉讓前計提減值準備1.17億元，取得轉讓價款2.40億元;2017年，該行轉讓不良資產9.61億元，轉讓前計提減值準備6.20億元，取得轉讓價款4.79億元;2018年，該行轉讓不良資產9.22億元，轉讓前計提減值準備6.56億元，取得轉讓價款5.47億元;2019年上半年，該行轉讓不良資產3.02億元，轉讓前計提減值準備1.11億元，取得轉讓價款1.09億元。

        經初步統計，2016至2019年二季度末，齊魯銀行合計轉讓不良資產24.26億元，轉讓前計提減值準備15.04億元，合計核銷不良資產金額39.30億元。隨著不良貸款的剝離，其不良貸款率再次有所下降，截止2020年三季度末，已下降至1.47%的低位。

        關聯方近水樓臺先得月

        2019年報顯示，齊魯銀行前五大單一借款人中，房地產企業占據了三個席位，合計貸款余額為20.41億元，占資本凈額比達6.87%。顯然，齊魯銀行面向房地產企業的發放貸款占比較高。

        在所披露的重大關聯交易中，其股東“山東三慶置業有限公司”旗下的三家房企“東營市坤晟置業有限公司”、“山東方曄房地產開發有限公司”、“山東榮寶齋文化投資置業有限公司”，2019年度合計貸款達3.98億元;股東“兗軸煤業股份有限公司”旗下的“濟南陽光壹佰房地產開發有限公司”該年度貸款5.10億元。而在風險提示欄中，均提示為全額風險。

        (圖片來源：中國貨幣網2019年報)

        企查查信息顯示，“東營市坤晟置業有限公司”成立于2019年6月12日，并未顯示有購地信息，倒是經營風險中提示有兩條違法建設的行政處罰。

        (圖片來源：企查查平臺)

        一面是央行和銀監會“防范信貸資金違規流入房地產領域”的要求，要求房地產企業貸款必須“四證齊全”，一面是金融機構實際執行中屢屢向房企輸血放款。明知風險額為百分之百的情況下，齊魯銀行仍然繼續為關聯方的房企發放著貸款資金，顯然是對“審慎經營原則”的漠視。在企業貸款難、融資難的大環境下，齊魯銀行在對待關聯方企業的待遇上遠超普通客戶，或許是常言所說的“近水樓臺先得月”吧。

        “老賴”頻出再為經營埋暗樁

        2019年12月遞交的招股書顯示，截止2019年二季度末，齊魯銀行前十大不良貸款客戶涉及的不良貸款合計9.44億元，占不良貸款總份額的比例為43.95%。

        (圖片來源：企業2019年12月招股說明書)

        經查詢，該十大借款人無一例外，均曾有或現存多條失信被執行人及限制高消費記錄，各類案件未履行的被執行標的總金額高達71億元。如第一大不良貸款客戶“天津市聚龍糧油有限公司”于2018年6月26日即被公布列入“失信被執行人”之列。

        (圖片來源：中國執行信息公開網)

        不僅如此，在齊魯銀行各分行質押貸款客戶中，也頻現“失信被執行人”身影。或出質標的企業為“失信被執行人”，或出質人為“失信被執行人”。

        如山東紅星軸承科技股份有限公司早在2015年即首次被列入“失信被執行人”，在齊魯銀行辦理股權質押貸款前已有“劣跡”，貸款后再次被列入“失信被執行人”之列。

        顯然，這些不良資產將會成為齊魯銀行不良率指標的“暗樁”。

《電鰻快報》