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        《電鰻快報》文 / 米萊

        雙成藥業(yè)(002693.SZ)2020年預計虧損4200-5800萬元，該公司的扣非后凈利潤已連續(xù)四年為負。更值得注意的是，2020年前三季度，該公司的研發(fā)費用同比下降超六成，同時該公司卻能拿出3億元購買理財產(chǎn)品。

        資產(chǎn)計提減值 2020年預虧

        1月15日晚間，雙成藥業(yè)發(fā)布了2020年業(yè)績預告，預計實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤為-4200萬元至-5800萬元。

        對于業(yè)績變動的原因，雙成藥業(yè)表示，報告期內(nèi)，母公司主營業(yè)務較上年同期有所增長，但控股子公司部分資產(chǎn)計提減值，且因上年同期政府補助驗收通過遞延收益轉入損益和資產(chǎn)處置收益金額較大，使得本年報告期內(nèi)整體業(yè)績同比下降。預計報告期內(nèi)非經(jīng)常性損益對凈利潤的貢獻金額約為493萬元左右，主要系按期攤銷進入損益的政府補助收入及理財收益等所致。

        主營行業(yè)年復合增速超15%

        2020年半年報顯示，雙成藥業(yè)的主要業(yè)務是藥品的研究、開發(fā)、生產(chǎn)、銷售。該公司專業(yè)從事化學合成多肽藥品的生產(chǎn)、銷售和研發(fā)，公司在化學合成多肽藥物合成、純化、分析、質(zhì)量保證、活性測定、制劑工藝等方面形成了一整套成熟的管理體系。

        2020年上半年，雙成藥業(yè)有97.6%的收入來自醫(yī)藥工業(yè)，2.4%的收入來自服務業(yè)。如果按產(chǎn)品劃分，該公司有45.96%的收入來自多肽類產(chǎn)品，51.64%的收入來自其他產(chǎn)品。

        資料顯示，2019年全球多肽藥物市場規(guī)模突破300億美元，年均復合增長率保持在10%左右。根據(jù)Cortellis統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，截至2019年5月，全球多肽合成藥物大概有1153種。

        目前，由于多肽藥物研發(fā)難度高，價格比較昂貴，市場主要集中在北美和歐洲等發(fā)達國家，全球大型藥企也加大對多肽藥物的布局，如羅氏、輝瑞、賽諾菲等加大對多肽藥物的研發(fā)，并通過收購、并購收獲了不少上市藥物。

        但是，近年來，隨著多肽專利藥大量到期，仿制藥大量上市，中國、印度等新興經(jīng)濟體將與歐美國家爭奪部分市場，多肽原料藥廠家將受益于仿制藥市場的增長。

        在多肽藥物的研發(fā)與制造商上，我國起步較晚，市場較小，但增速遠大于全球，2019年市場規(guī)模超800億元，年復合增長率超過15%。我國上市多肽藥物約40種，其中有過半的品種實現(xiàn)了國產(chǎn)化，但進口產(chǎn)品仍占據(jù)主要市場。

        研發(fā)費用下降六成 3億元購買理財產(chǎn)品

        盡管行業(yè)增長強勁，但雙成藥業(yè)似乎并沒有從中受益。自2012年上市以來，雙成藥業(yè)的業(yè)績增長并不理想，近年來已經(jīng)連續(xù)虧損三年，2016年至2019年，該公司的扣非后凈利潤分別為-3.9億元、-4702萬元、-8073萬元和-4300萬元。同期該公司的扣非前凈利潤分別為-3.88億元、0.06億元、-0.69億元和0.25億元，巧妙地避開了“ST”。

        事實上，從2020年前三季度的經(jīng)營數(shù)據(jù)來看，雙成藥業(yè)的各項數(shù)據(jù)在全面下滑。2020年1-9月，該公司實現(xiàn)營收1.9億元，同比下滑29.61%;歸屬于上市公司股東的凈利潤虧損2568萬元，較上年同期虧損增加。其中第三季度虧損862萬元，較上年同期虧損增加。

        截至2020年第三季度末，雙成藥業(yè)歸屬于上市公司股東的凈資產(chǎn)5.2億元，較上年末下滑4.70%;經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為-2654萬元，同比下滑167.34%。

        雙成藥業(yè)表示，2020年前三季度，營業(yè)收入較上年同期下降29.61%，主要系全資子公司維樂藥業(yè)代理業(yè)務已終止，報告期內(nèi)無代理業(yè)務收入及寧波雙成受托加工收入減少所致;營業(yè)成本較上年同期下降48.04%，主要系收入減少相應的成本亦隨之減少所致;信用減值損失較上年同期增長98.75%，主要系根據(jù)客戶信用情況預計報告期內(nèi)信用減值損失增加所致。

        2020年前三季度，雙成藥業(yè)的研發(fā)費用為830萬元，較上年同期下降64.82%，主要系報告期內(nèi)資本化項目增加，費用化金額減少所致。眾所周知，大量研發(fā)投入資本化較多會虛增上市公司當期業(yè)績。

        此外，在研發(fā)費用大幅下滑的情況下，雙成藥業(yè)卻拿出3億元現(xiàn)金購買理財產(chǎn)品。該公司1月13日發(fā)布公告表示，公司將繼續(xù)使用閑置自有資金購買理財產(chǎn)品，購買理財產(chǎn)品額度上限不超過人民幣3億元，在上述額度內(nèi)資金可以滾動使用，但其累計發(fā)生額不超過人民幣10億元。

《電鰻快報》