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        安徽鑫鉑鋁業(yè)股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱(chēng)鑫鉑股份)的首發(fā)申請(qǐng)已經(jīng)獲得證監(jiān)會(huì)第十八屆發(fā)行審核委員會(huì)2020年第180次發(fā)審委審議通過(guò)。

        中國(guó)產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)信息網(wǎng)財(cái)經(jīng)頻道研究發(fā)現(xiàn)，鑫鉑股份凈利潤(rùn)現(xiàn)金含量低，盈利質(zhì)量堪憂(yōu)。在此次IPO前，鑫鉑股份曾多次簽署對(duì)賭協(xié)議，并在對(duì)賭協(xié)議期內(nèi)業(yè)績(jī)不達(dá)標(biāo)。此外，鑫鉑股份存在違規(guī)貸款、違規(guī)開(kāi)具發(fā)票等行為，雖未受到嚴(yán)重處罰，但說(shuō)明該公司在內(nèi)部管理方面存在漏洞。

多次簽署對(duì)賭協(xié)議 業(yè)績(jī)?cè)催_(dá)標(biāo)

        鑫鉑股份專(zhuān)業(yè)從事工業(yè)鋁型材，工業(yè)鋁部件和建筑鋁型材的研發(fā)、生產(chǎn)與銷(xiāo)售。目前該公司生產(chǎn)的鋁型材及鋁部件主要作為工業(yè)及建筑領(lǐng)域終端產(chǎn)品制造的材料或零部件，應(yīng)用于新能源光伏、軌道交通、汽車(chē)輕量化、醫(yī)療環(huán)保、電子家電、系統(tǒng)門(mén)窗、節(jié)能建筑等領(lǐng)域。

        招股書(shū)披露的信息顯示，2017年至2019年，鑫鉑股份分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入58320.12萬(wàn)元、70495.46萬(wàn)元和92400.7萬(wàn)元，凈利潤(rùn)分別為3011.95萬(wàn)元、1578.74萬(wàn)元和6328.42萬(wàn)元。

        由此可見(jiàn)，鑫鉑股份雖然營(yíng)業(yè)收入呈現(xiàn)持續(xù)上升的趨勢(shì)，但鑫鉑股份2018年凈利卻同比下降了47.58%，這主要是因?yàn)轹毋K股份在2018年有一筆2400多萬(wàn)元的股份支付所導(dǎo)致。

        2018年，當(dāng)鑫鉑股份的凈利潤(rùn)下滑的時(shí)候，該公司引入了新股東，同時(shí)與其簽訂了對(duì)賭協(xié)議。招股說(shuō)明書(shū)披露的信息顯示，2018年2月，滁州安元以5.69元/股的價(jià)格入股鑫鉑股份。同時(shí)，滁州安元與鑫鉑股份、唐開(kāi)健、李正培、李杰等簽訂了關(guān)于《鑫鉑股份之增值擴(kuò)股協(xié)議的補(bǔ)充協(xié)議(二)》，并存在相關(guān)業(yè)績(jī)對(duì)賭的約定。

        鑫鉑股份在2018年的凈利大幅下滑，是否觸發(fā)了對(duì)賭協(xié)議?是否會(huì)對(duì)鑫鉑股份今后的經(jīng)營(yíng)產(chǎn)生影響?

        此后，鑫鉑股份在IPO申報(bào)前又曾引入新股東，并且也與其簽訂了對(duì)賭協(xié)議。招股說(shuō)明書(shū)顯示，2019年12月，蕪湖毅達(dá)、黃山毅達(dá)以8.2678元/股的價(jià)格入股鑫鉑股份。同時(shí)，蕪湖毅達(dá)、黃山毅達(dá)與鑫鉑股份、唐開(kāi)健、李正培、李杰、陳未榮等簽訂了關(guān)于《鑫鉑股份之增值擴(kuò)股協(xié)議的補(bǔ)充協(xié)議(二)》，并存在相關(guān)業(yè)績(jī)對(duì)賭的約定。

        在鑫鉑股份向證監(jiān)會(huì)遞交IPO正式申報(bào)材料時(shí)，上述資方與鑫鉑股份均終止了對(duì)賭。

違規(guī)貸款、違規(guī)開(kāi)具發(fā)票

        招股書(shū)披露的信息顯示，2017年，鑫鉑股份為應(yīng)對(duì)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中流動(dòng)資金周轉(zhuǎn)問(wèn)題，以受托支付方式通過(guò)關(guān)聯(lián)方進(jìn)行周轉(zhuǎn)銀行貸款，貸款金額總計(jì)達(dá)到400萬(wàn)元。然而，此次周轉(zhuǎn)貸款的行為并不符合借款合同約定的資金用途。

        此外，2017年，鑫鉑股份為滿(mǎn)足日常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的資金需求，在4月份開(kāi)具了無(wú)真實(shí)交易背景的票據(jù)，金額總計(jì)為150萬(wàn)元。該票據(jù)于2017年10月正常解付。同年，鑫鉑股份及其子公司將收到的銀行承兌匯票向關(guān)聯(lián)方、外部無(wú)關(guān)聯(lián)第三方進(jìn)行無(wú)真實(shí)交易背景票據(jù)轉(zhuǎn)讓融資獲取流動(dòng)資金，金額總計(jì)為3363.10萬(wàn)元。上述行為均為不規(guī)范使用票據(jù)行為。

        業(yè)內(nèi)分析人士認(rèn)為，鑫鉑股份在日常經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中多次違反相關(guān)規(guī)定，雖未遭到嚴(yán)重的行政處罰，但表明該公司內(nèi)部管理方面存在一定的漏洞亟待解決。

凈利潤(rùn)現(xiàn)金含量低 盈利質(zhì)量堪憂(yōu)

        招股書(shū)披露的信息顯示，鑫鉑股份的應(yīng)收賬款隨營(yíng)業(yè)收入的增長(zhǎng)而不斷攀升，應(yīng)收賬款的增速非常驚人。

        2018年和2019年，鑫鉑股份的營(yíng)業(yè)收入增速分別為20.88%和31.07%，應(yīng)收賬款增速分別為62%和40.29%，應(yīng)收賬款漲幅遠(yuǎn)超各期營(yíng)業(yè)收入增速。

        還有一個(gè)體現(xiàn)盈利質(zhì)量的重要指標(biāo)也不好看。近年來(lái)，鑫鉑股份的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~起伏不定，且收到的現(xiàn)金占當(dāng)期凈利潤(rùn)的比重較低。

        2017年至2019年，該公司的凈利潤(rùn)分別為3011.95萬(wàn)元、1578.74萬(wàn)元和6328.42萬(wàn)元，2018年和2019年其凈利潤(rùn)增速分別為-47.58%和300.85%，波動(dòng)較大。同期，鑫鉑股份的經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流量?jī)纛~分別為2676.28萬(wàn)元、334.77萬(wàn)元和3362.73萬(wàn)元，占當(dāng)期凈利潤(rùn)的比重分別為88.86%、21.2%和53.14%。

《電鰻快報(bào)》