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        安徽鑫鉑鋁業股份有限公司(以下簡稱鑫鉑股份)的首發申請已經獲得證監會第十八屆發行審核委員會2020年第180次發審委審議通過。

        中國產業經濟信息網財經頻道研究發現，鑫鉑股份凈利潤現金含量低，盈利質量堪憂。在此次IPO前，鑫鉑股份曾多次簽署對賭協議，并在對賭協議期內業績不達標。此外，鑫鉑股份存在違規貸款、違規開具發票等行為，雖未受到嚴重處罰，但說明該公司在內部管理方面存在漏洞。

多次簽署對賭協議 業績曾未達標

        鑫鉑股份專業從事工業鋁型材，工業鋁部件和建筑鋁型材的研發、生產與銷售。目前該公司生產的鋁型材及鋁部件主要作為工業及建筑領域終端產品制造的材料或零部件，應用于新能源光伏、軌道交通、汽車輕量化、醫療環保、電子家電、系統門窗、節能建筑等領域。

        招股書披露的信息顯示，2017年至2019年，鑫鉑股份分別實現營業收入58320.12萬元、70495.46萬元和92400.7萬元，凈利潤分別為3011.95萬元、1578.74萬元和6328.42萬元。

        由此可見，鑫鉑股份雖然營業收入呈現持續上升的趨勢，但鑫鉑股份2018年凈利卻同比下降了47.58%，這主要是因為鑫鉑股份在2018年有一筆2400多萬元的股份支付所導致。

        2018年，當鑫鉑股份的凈利潤下滑的時候，該公司引入了新股東，同時與其簽訂了對賭協議。招股說明書披露的信息顯示，2018年2月，滁州安元以5.69元/股的價格入股鑫鉑股份。同時，滁州安元與鑫鉑股份、唐開健、李正培、李杰等簽訂了關于《鑫鉑股份之增值擴股協議的補充協議(二)》，并存在相關業績對賭的約定。

        鑫鉑股份在2018年的凈利大幅下滑，是否觸發了對賭協議?是否會對鑫鉑股份今后的經營產生影響?

        此后，鑫鉑股份在IPO申報前又曾引入新股東，并且也與其簽訂了對賭協議。招股說明書顯示，2019年12月，蕪湖毅達、黃山毅達以8.2678元/股的價格入股鑫鉑股份。同時，蕪湖毅達、黃山毅達與鑫鉑股份、唐開健、李正培、李杰、陳未榮等簽訂了關于《鑫鉑股份之增值擴股協議的補充協議(二)》，并存在相關業績對賭的約定。

        在鑫鉑股份向證監會遞交IPO正式申報材料時，上述資方與鑫鉑股份均終止了對賭。

違規貸款、違規開具發票

        招股書披露的信息顯示，2017年，鑫鉑股份為應對經營過程中流動資金周轉問題，以受托支付方式通過關聯方進行周轉銀行貸款，貸款金額總計達到400萬元。然而，此次周轉貸款的行為并不符合借款合同約定的資金用途。

        此外，2017年，鑫鉑股份為滿足日常生產經營的資金需求，在4月份開具了無真實交易背景的票據，金額總計為150萬元。該票據于2017年10月正常解付。同年，鑫鉑股份及其子公司將收到的銀行承兌匯票向關聯方、外部無關聯第三方進行無真實交易背景票據轉讓融資獲取流動資金，金額總計為3363.10萬元。上述行為均為不規范使用票據行為。

        業內分析人士認為，鑫鉑股份在日常經營活動中多次違反相關規定，雖未遭到嚴重的行政處罰，但表明該公司內部管理方面存在一定的漏洞亟待解決。

凈利潤現金含量低 盈利質量堪憂

        招股書披露的信息顯示，鑫鉑股份的應收賬款隨營業收入的增長而不斷攀升，應收賬款的增速非常驚人。

        2018年和2019年，鑫鉑股份的營業收入增速分別為20.88%和31.07%，應收賬款增速分別為62%和40.29%，應收賬款漲幅遠超各期營業收入增速。

        還有一個體現盈利質量的重要指標也不好看。近年來，鑫鉑股份的經營活動產生的現金流量凈額起伏不定，且收到的現金占當期凈利潤的比重較低。

        2017年至2019年，該公司的凈利潤分別為3011.95萬元、1578.74萬元和6328.42萬元，2018年和2019年其凈利潤增速分別為-47.58%和300.85%，波動較大。同期，鑫鉑股份的經營性現金流量凈額分別為2676.28萬元、334.77萬元和3362.73萬元，占當期凈利潤的比重分別為88.86%、21.2%和53.14%。

《電鰻快報》