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????????《電鰻快報》文 / 石磊磊

????????2020年9月29日，上交所發(fā)布科創(chuàng)板上市委2020年第85次審議會議結果公告，海南金盤智能科技股份有限公司(以下簡稱金盤科技)首發(fā)獲通過。

????????招股書披露的信息顯示，金盤科技主要從事應用于新能源，高端裝備，節(jié)能環(huán)保等領域的輸配電及控制設備產品的研發(fā)，生產和銷售，主要產品為干式變壓器(包括特種干式變壓器和標準干式變壓器)，干式電抗器，中低壓成套開關設備，箱式變電站，一體化逆變并網裝置，SVG等輸配電及控制設備產品。

????????《電鰻快報》注意到，盡管即將登陸資本市場，但事實上金盤科技“不缺錢”，三年分紅2.12億元，現(xiàn)在卻要募資5.4億元。而且，業(yè)內人士質疑該公司募資項目的必要性。

????????此外，金盤科技曾因產品質量問題而被終止中標資格，而且，該公司對第一大客戶的銷售數(shù)據存疑。

????????不缺錢卻要募集巨額資金

????????招股書披露的信息顯示，金盤科技此次IPO計劃募集資金5.4億元，計劃3.97億元用于節(jié)能環(huán)保輸配電設備智能制造項目，1.44億元用于研發(fā)辦公中心建設項目。這些項目已于2017年備案，但一直未開始建設，是缺錢嗎?

????????事實上，招股書披露的信息顯示，金盤科技并不缺錢。從2017年至2019年，金盤科技購買銀行理財產品和貨幣型基金的金額分別為8.09億元、5.67億元和7.97億元;此外，每年賬上貨幣資金為2.46億元、3.26億元、3.89億元。

????????此外，該公司還在密集分紅，報告期內，該公司分別分紅1.43億元、0.34億元和0.35億元，三年已經累計派現(xiàn)2.12億元。

????????而且，有業(yè)內人士質疑金盤科技此次募集的兩個項目。資料顯示，公司募投項目主體均是子公司武漢金盤智能科技有限公司(以下簡稱武漢金盤)，后者成立于2016年12月15日，注冊資本為1億元人民幣。在武漢金盤成立之后，其就將上述兩項募投項目備案，然而，在過去3年，兩項目沒有任何進展。

????????截至2019年末，武漢金盤的凈資產為9268.12萬元，凈利潤為-110.98萬元。天眼查顯示，武漢金盤的參保人數(shù)為0。

????????此外，業(yè)內人士注意到，本次IPO，金盤科技的保薦機構是浙商證券與該公司關系匪淺。該公司的股東浦江投資的執(zhí)行事務合伙人浙江浙商資本管理有限公司本次發(fā)行保薦人浙商證券的全資子公司。

????????招股書披露的信息顯示，浦江投資于2017年5月公司報告期內第二次定增時，投資1500萬元，持有公司股份0.78%。截至招股書簽署日，該公司持股比例降至0.75%。

????????募資項目的必要性遭質疑

????????事實上，除了“不缺錢”外，金盤科技的募投項目似乎必要性不大。截至2019年末，金盤科技干式變壓器產能分別為2136萬kVA、2136萬kVA和2142萬kVA，相應的產能利用率為81.83%、94.19%和102.33%。

????????由于滿負荷生產，因此本次擬募資5.41億元用于節(jié)能環(huán)保輸配電設備智能制造項目、研發(fā)辦公中心建設項目等。

????????其中，節(jié)能環(huán)保輸配電設備智能制造項目擬投入3.97億元，在上述項目達產后，公司將新增年產樹脂澆注干式變壓器1350kVA、真空壓力浸漬干式變壓器550萬kVA、真空壓力浸漬干式電抗器100萬kVA。

????????另外，目前金盤科技在建的海口數(shù)字化工廠干式變壓器設計年產能為800萬kVA。合計來看，該公司將新增干式變壓器產能2800萬kVA，是現(xiàn)有產能的1.32倍。

????????然而，值得注意的是，根據海口市生態(tài)環(huán)境局官網顯示，在關于擬批準金盤科技海口數(shù)字化工廠環(huán)境影響報告表的公示稿中，海口數(shù)字化工廠生產干式變壓器的規(guī)模為1400萬kVA，要高于招股書披露的800萬kVA的產能。

????????事實上，我國變壓器市場產能仍處于過剩狀態(tài)。中國電氣傳動網顯示，我國變壓器制造企業(yè)約有1500家，年產能約30億kVA，而近幾年來，我國變壓器年需求量最大是15億kVA左右。

????????此外，統(tǒng)計局數(shù)據顯示，自2014年以來，我國變壓器產量由17.01億kVA降至2018年的14.56億kVA。

????????由此可見，在變壓器供給過剩的條件下，金盤科技募投資金繼續(xù)擴產的必要性遭到了業(yè)內人士的質疑。

????????對于業(yè)內人士的質疑，金盤科技解釋稱，“根據《招股說明書》，海口數(shù)字化工廠已立項備案產能為干變產品800萬KVA/年，主要替換海口生產基地原有干變產品的產能;武漢募投項目(數(shù)字化工廠)產能為干變產品1900萬KVA/年和干抗產品100萬KVAR/年，主要替換其他生產基地部分干變、干抗產品的產能。經測算，上述兩項目在未來幾年內陸續(xù)達產后僅增加現(xiàn)有產能50%多，符合公司業(yè)務發(fā)展規(guī)劃。”

????????曾因產品質量問題被終止招標資格

????????招股書披露的額信息顯示，金盤科技的主要產品為干式變壓器、干式電抗器、中低壓成套開關設備、箱式變電站、電力電子設備等，應用于新能源、高端裝備制造、節(jié)能環(huán)保等多個戰(zhàn)略性新興產業(yè)。

????????作為電力輸配電的上游企業(yè)，受益于我國電力產業(yè)的快速發(fā)展，2014年至2019年，全國發(fā)電量由5.79萬億KVA增至7.14萬億KVA，金盤科技的業(yè)績也隨之升高。報告期內，該公司實現(xiàn)營業(yè)收入20.11億元、21.85億元和22.44億元，歸母凈利潤為0.61億元、1.93億元和2.11億元。

????????其中，干式變壓器系列產品作為金盤科技的核心產品，三年銷售占比為59.27%、70.84%、75.23%，呈逐年遞增趨勢。前瞻產業(yè)研究院的數(shù)據顯示，該公司干式變壓器產品數(shù)量在國內市場份額由2017年的6.87%提高至2018年的7.49%。

????????據招股書披露的信息顯示，金盤科技已與通用電氣、西門子、東芝三菱等國際知名企業(yè)，以及國家電網、中國電力建設集團、科士達等大型國有控股企業(yè)或上市公司建立了合作關系。

????????然而，蹊蹺的是，2019年國家電網并未出現(xiàn)在公司前五大客戶名單，而此前2017年至2018年，國家電網分別貢獻營收1.31億元、0.63億元。

????????金盤科技沒有披露國家電網退出公司前五大客戶的原因。但是，值得注意的是，在國網江蘇電力2020年5月20日通報的161家企業(yè)不良行為中，金盤科技赫然在列。

????????通報顯示，金盤科技于2019年8月13日供江蘇公司的配電箱產品，柜體厚度、柜體材質項目不合格，布線、操作性能和功能不合格，六個月累計出現(xiàn)1次II級問題，2次III級問題。由于處理期滿整改未完成，繼續(xù)暫停公司中標資格。即2019年11月1日至2020年4月3日，在江蘇公司招標中暫停中標資格6個月。

????????更讓人疑惑的是，在國家電網退出前五大客戶名單的同時，科士達首次出現(xiàn)在公司前五大客戶名單，當期貢獻公司銷售收入1.07億元。然而，科士達的年報卻給出了不同的采購數(shù)據。

????????科士達2019年年報顯示，該公司向第一供應商采購產品金額為1.46億元，向第二大供應商采購產品金額為9678.36萬元，分別與金盤科技披露數(shù)據相差了3926.45萬元、1031.89萬元。

????????對于上述數(shù)據不一致的情況，金盤科技向媒體表示，“科士達采購金額統(tǒng)計口徑與我司收入確認方法不同，導致有關差異，該差異我司與科士達已核實原因，取得對方書面確認。”

《電鰻快報》