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        上周市場延續(xù)去年底最后一周上漲勢頭，并且漲幅繼續(xù)擴(kuò)大，創(chuàng)業(yè)板漲6.2%、上證漲2.8%。創(chuàng)業(yè)板指走勢連續(xù)第六周偏強(qiáng)，對應(yīng)該指數(shù)權(quán)重板塊新能源等的持續(xù)強(qiáng)勢。申萬29個(gè)行業(yè)中，上周漲幅前五名的分別是有色10.7%、農(nóng)業(yè)9.5%、電氣設(shè)備9.1%、軍工6.9%、食品飲料6.6%;后五名分別是紡織服裝-3.9%、房地產(chǎn)-2.1%、公用事業(yè)-1.5%、計(jì)算機(jī)-1.3%、通信-1.3%。這與去年十二月漲跌幅重合度很高，當(dāng)時(shí)前五名為休閑服務(wù)、電氣設(shè)備、食品飲料、軍工、醫(yī)藥;最后五個(gè)為商貿(mào)、建筑、地產(chǎn)、通信、紡織服裝。這反應(yīng)了市場趨勢的持續(xù)。

        上周陸股通北上資金凈流入191.27億元，進(jìn)一步大幅超過前周的135.82億元，為連續(xù)十周凈流入。其周內(nèi)分布很有特色，其中105.85億元集中在市場大幅調(diào)整的周五，而指數(shù)連續(xù)上漲的前四天凈流入不多，甚至上周前兩天連續(xù)凈流出。就此，北上資金成為市場最重要穩(wěn)定力量。當(dāng)前階段性連續(xù)兩周大幅度流入的情況在過去一年中，只有去年六月下旬的連續(xù) 兩周出現(xiàn)過，對應(yīng)年內(nèi)A股最劇烈的一次上漲見頂。上周融資凈買入443.56億元，與元旦前周-8.41億元截然相反。對應(yīng)市場的火爆，上周普通股票+偏股混合+靈活配置型基金新成立761億元，為2020年以來的單周次高水平。從周一成交量首次回升到萬億元以上開始，上周連續(xù)五天日成交量都萬億元以上;而上次萬億元以上的成交量出現(xiàn)在去年七月市場。

        雖然上周華盛頓的示威游行轉(zhuǎn)向暴力傾向，并威脅到國會(huì)的活動(dòng)，但民主黨人在佐治亞州參議員選舉中獲勝使得民主黨實(shí)現(xiàn)兩院的控制有利于更大的財(cái)政刺激的預(yù)期，歐佩克延期減產(chǎn)協(xié)議使得國際油價(jià)創(chuàng)去年2月以來新高，WTI和布倫特原油均收于每桶50美元以上。全球風(fēng)險(xiǎn)偏好整體提升。紐交所摘牌中國三大電信公司的情況的反轉(zhuǎn)對A股情緒未造成影響。

        上周二級市場討論最多的是市場權(quán)重股上漲與大多數(shù)是中小市值股票下跌的分化和公募基金抱團(tuán)現(xiàn)象。我們認(rèn)為這種市場現(xiàn)象是對中國經(jīng)濟(jì)長期趨勢的映射，即在經(jīng)濟(jì)增速趨勢性下臺(tái)階的情況下，行業(yè)間和行業(yè)內(nèi)競爭力的固化與馬太效應(yīng)將進(jìn)一步加劇。大量中外歷史分析表明:能夠打破板塊或風(fēng)格趨勢的因素只有行業(yè)發(fā)展的前景的改變導(dǎo)致行業(yè)比較的變化。因此，對于累計(jì)漲幅已經(jīng)很大的新能源、軍工、白酒等板塊，整體尚不到考慮切換的時(shí)候。但是其中基本面不太扎實(shí)的子行業(yè)和公司，將逐步掉隊(duì)。我們將繼續(xù)通過深入的基本面研究精選子版塊和個(gè)股。

        展望一季度，市場熱點(diǎn)將隨著成交量的放大和指數(shù)的上臺(tái)階而呈現(xiàn)擴(kuò)散，市場整體風(fēng)險(xiǎn)不大，仍不斷有新的機(jī)會(huì)，但也要注意短期一些交易局部過熱的信號。對基金投資人，此時(shí)追漲殺跌不如靜待調(diào)整后加倉長線看好的品種。參考去年七月以后的市場表現(xiàn)，指數(shù)大漲后高位震蕩盤整，但優(yōu)秀的基金經(jīng)理仍可以實(shí)現(xiàn)凈值的不斷新高。

        風(fēng)險(xiǎn)提示

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《電鰻快報(bào)》