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        大踏步向新材料領(lǐng)域轉(zhuǎn)型尚未成功的新綸科技(2.96 -10.03%,診股)(002341.SZ)深陷資金之困。

        今年1月5日晚，新綸科技披露，中證鵬元資信評估股份有限公司(簡稱中證鵬元)決定將公司主體長期信用等級由A+下調(diào)至A-，展望維持負(fù)面。

        新綸科技的信用評級下調(diào)，源于兩個方面因素。其一，2020年，公司經(jīng)營業(yè)績有些糟糕，前三季度虧損，公司預(yù)計全年仍然虧損。其二，償債壓力大。

        去年三季報顯示，截至九月底，新綸科技短期債務(wù)合計為30.07億元，而公司賬面資金只有2.49億元。此外，2016年發(fā)行的3億元公司債券今年3月30日到期。

        新綸科技成立于2002年，于2010年在深交所掛牌上市。2016年，原本主營無塵室工程和凈化材料的新綸科技加快向新材料領(lǐng)域轉(zhuǎn)型。

        上市以來，為了加快轉(zhuǎn)型，新綸科技先后實施了四次定增，用于轉(zhuǎn)型項目建設(shè)、收購資產(chǎn)及補(bǔ)充流動資金、償還銀行貸款等，但公司資金似乎永遠(yuǎn)不夠。加上2019年以來經(jīng)營業(yè)績不佳，現(xiàn)金流狀況也不太好。

        二級市場上，2020年，其股價從年初的5.68元/股下跌至年終的3.51元/股，跌幅為38.20%。

        業(yè)務(wù)收縮預(yù)虧9000萬

        面對迅速變化的市場環(huán)境，新綸科技應(yīng)對乏術(shù)，全年虧損將在所難免。

        2020年前三季度，新綸科技實現(xiàn)的營業(yè)收入為16.40億元，同比下降32.82%，歸屬于上市公司股東的凈利潤(簡稱凈利潤)為-0.48億元，同比下降219.06%。扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(簡稱扣非凈利潤)為-0.96億元，同比下降907.68%。凈利潤、扣非凈利潤均較上年同期由盈轉(zhuǎn)虧。

        具體到單個季度，去年一二三季度，新綸科技實現(xiàn)的營業(yè)收入分別為4.25億元、6.32億元、5.82億元，同比變動-32.84%、-22.33%、-41.41%。對應(yīng)的凈利潤為-0.40億元、-0.02億元、-0.06億元，同比下降511.28%、180.76%、121.63%。扣非凈利潤分別為-0.49億元、-0.26億元、-0.21億元，同比分別下降2228.10%、131.03%、184.06%。

        新綸科技的收入來源主要為國內(nèi)市場。2019年及2020年上半年，國內(nèi)市場為其貢獻(xiàn)的主營業(yè)務(wù)收入占比在90%左右。從前三個季度的經(jīng)營業(yè)績數(shù)據(jù)看，公司并未因為國內(nèi)疫情得到控制而經(jīng)營有所改善，而且，四季度有進(jìn)一步惡化的跡象。

        根據(jù)新綸科技披露的2020年業(yè)績預(yù)告，公司預(yù)計全年虧損約9000萬元至6000萬元，上年同期為盈利988.08萬元，同比下降707.24%至1010.86%。

        為何在國內(nèi)疫情得到控制的形勢下，公司的經(jīng)營業(yè)績?nèi)匀蝗绱嗽愀?公司解釋稱，受新型冠狀病毒疫情影響，公司及公司上下游企業(yè)開工率不足，營業(yè)額大幅下降。受資金流動性影響，公司被迫放棄部分業(yè)務(wù)。此外，受貸款利率上升的影響，公司財務(wù)費(fèi)用同比增加。在加上計提商譽(yù)減值準(zhǔn)備等因素，加劇了經(jīng)營業(yè)績虧損。

        長江商報記者發(fā)現(xiàn)，不只是2020年，2010年上市以來，整體上，新綸科技的經(jīng)營業(yè)績不佳。此前的2015年、2016年，公司分別虧損1.07億元、0.28億元。2019年，公司凈利潤不足千萬，同比下降96.58%，而扣除非經(jīng)常性損益，實際虧損0.33億元。

        上市以來，新綸科技積極借助資本市場功能，頻頻實施資產(chǎn)并購。wind數(shù)據(jù)顯示，公司相繼收購了金麒麟(14.10 -5.31%,診股)環(huán)境80%股權(quán)、瀚廣實業(yè)100%、金耀輝100%股權(quán)、江天精密49%股權(quán)、千洪電子100%股權(quán)等多家公司。通過并購，新綸科技的主營業(yè)務(wù)從無塵室工程和凈化材料向新材料領(lǐng)域轉(zhuǎn)型。

        據(jù)披露，公司已經(jīng)成為國內(nèi)功能性膠帶龍頭，其核心原材料如PI膜和泡棉等實現(xiàn)了國產(chǎn)化替代。

        然而，從新綸科技上市以來實現(xiàn)的經(jīng)營業(yè)績看，上述并購標(biāo)的似乎對其業(yè)績貢獻(xiàn)并不大，積極推進(jìn)國產(chǎn)化替代戰(zhàn)略，也為扭轉(zhuǎn)公司經(jīng)營業(yè)績不理想局面。

        二級市場上，新綸科技的股價有點(diǎn)沉淪。去年3月，受易主事項刺激，股價一度攀升至9.13元/股，隨后不斷回落，今年1月5日為3.54元/股，最大跌幅為61.23%。

        17億商譽(yù)存減值風(fēng)險

        全年業(yè)績預(yù)虧近億元，或許較為保守。因為，新綸科技還存在巨額商譽(yù)減值的可能。

        如上所述，新綸科技實施了系列并購，尤其是收購千洪電子，交易金額高達(dá)15億元。這些并購，部分存在高溢價，導(dǎo)致商譽(yù)激增。截至2020年三季度末，公司賬面商譽(yù)余額為17.22億元。

        2017年，新綸科技收購千洪電子之時，雙方約定的的業(yè)績承諾為，2017年至2019年，千洪電子實現(xiàn)的凈利潤分別為1.10億元、1.50億元、1.90億元，實際數(shù)為1.19億元、1.56億元、1.86億元。2019年的實際數(shù)略低于承諾數(shù)。

        2020年上半年，千洪電子實現(xiàn)的營業(yè)收入、凈利潤分別為2.05億元、1590.26萬元，上年同期為5.02億元、0.65億元，同比下降59.16%、75.53%。

        評級機(jī)構(gòu)中證鵬元在下調(diào)新綸科技主體長期信用等級的公告中亦表示，千洪電子是新綸科技收入和利潤的主要來源，但在2020年，OPPO、VIVO采購策略調(diào)整，原通過千洪電子代理的產(chǎn)品2020年改為直供，受OPPO內(nèi)部自查影響，從2020年6月開始暫停受理新項目給新綸科技，直到9月才恢復(fù)，但新項目尚未放量。千洪電子對OPPO、VIVO較為依賴。此外，千洪電子原主要負(fù)責(zé)人唐千軍已經(jīng)辭職。這些因素，均會對千洪電子經(jīng)營業(yè)績造成不利影響。

        新綸科技收購千洪電子之時產(chǎn)生商譽(yù)12.51億元。根據(jù)上述情況判斷，2020年，千洪電子發(fā)生商譽(yù)減值的可能性較大。

        商譽(yù)減值會導(dǎo)致經(jīng)營業(yè)績大幅下降，也會影響到新綸科技的融資能力。如今，新綸科技已經(jīng)存在較大的償債壓力。

        截至2020年九月底，公司賬面貨幣資金僅為2.49億元，而公司短期借款23.65億元、一年內(nèi)到期的非流動負(fù)債6.42億元，短期債務(wù)合計達(dá)30.07億元。2.49億元貨幣資金無法覆蓋30.07億元短期債務(wù)，資金缺口之大可想而知。

        值得一提的是，2019年底，新綸科技存在已經(jīng)逾期未償還的短期借款1.50億元、逾期融資租賃本金0.59億元。截至2020年6月底，逾期未償還的短期借款為3.33億元，逾期利息402.57萬元。

        2020年11月20日，新綸科技被天津市第三中級人民法院列為被執(zhí)行人，執(zhí)行標(biāo)的3.67億元。目前，新綸科技已經(jīng)與申請執(zhí)行人簽署了債務(wù)重組協(xié)議。

        1月5日晚，新綸科技發(fā)布公告稱，中證鵬元決定將新綸科技主體長期信用等級下調(diào)至A-，評級展望維持負(fù)面，維持“16新綸債”信用等級為AAA。中證鵬元將持續(xù)關(guān)注上述事項的后續(xù)進(jìn)展情況，及事項對公司主體長期信用等級、評級展望可能產(chǎn)生的影響。

        中證鵬元在其公告中稱，2020年5月，新綸科技原實際控制人侯毅將其對新綸科技的控制權(quán)轉(zhuǎn)讓給銀川金控，侯毅仍為第一大股東，但控股股東變更為銀川金控，實控人變更為銀川國資委。但這一事項需要相關(guān)部門批準(zhǔn)，目前進(jìn)展緩慢。

《電鰻快報》