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        天地風(fēng)霜盡，乾坤氣象新。歷添新歲月，山河滿眼春。

        2020年是不平凡的一年，全球資本市場在這一年中發(fā)生了翻天覆地的變化，我們見證了國內(nèi)新《證券法》實施、創(chuàng)業(yè)板注冊制IPO申報受理以及新三板精選層開市交易等一系列大事件。此刻，我們又迎來了充滿希望和挑戰(zhàn)的2021年。

        回顧2020年初至今的行業(yè)輪動表現(xiàn)，從一季度科技、消費和醫(yī)藥板塊等長久期資產(chǎn)大幅跑贏，到7月順周期板塊等短久期資產(chǎn)超額收益明顯，到11月以來周期股的加速上漲，行情背后反映的宏觀特征，就是從“經(jīng)濟衰退+宏觀流動性衰退”的現(xiàn)實逐漸轉(zhuǎn)變?yōu)?ldquo;經(jīng)濟加速復(fù)蘇+流動性逐漸收縮”的預(yù)期。

        展望2021年，A股風(fēng)格會繼續(xù)向均衡演繹，“經(jīng)濟復(fù)蘇+緊宏觀流動性”組合支撐2021年第一季度前順周期價值風(fēng)格繼續(xù)修復(fù)。2021年中以后，隨著經(jīng)濟增長勢頭和宏觀流動性衰減動能放緩，業(yè)績趨勢可能重新回到新興產(chǎn)業(yè)占優(yōu)，屆時成長風(fēng)格也會有相對不錯的表現(xiàn)。

        在行業(yè)配置方向方面，或可考慮圍繞業(yè)績改善彈性和確定性來布局，主要集中于三條主線：一是受益海外需求擴張且對我國依存度高的領(lǐng)域，如家具、機電產(chǎn)品、汽車零部件、精細(xì)化工品等;二是受益海外通脹預(yù)期發(fā)酵且?guī)齑娴臀坏男袠I(yè)，如工業(yè)金屬和化工品等;三是部分成長性高且景氣向上的部分先進制造業(yè)，如新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈和消費電子等。

        在主題方面，2021年產(chǎn)業(yè)趨勢最強主線來自于“十四五”規(guī)劃與雙循環(huán)的政策紅利。此外，我國消費升級在持續(xù)進行中，新消費趨勢值得關(guān)注。

        舊歲已去，又開新篇。在這辭舊迎新的時刻，我們對2021年充滿期待。我們堅信，在服務(wù)于中國經(jīng)濟穩(wěn)定健康和可持續(xù)發(fā)展的同時，中國資本市場也將不斷壯大，在時代更迭的風(fēng)浪中揚帆起航。

        (文章來源：投資時報)

《電鰻快報》