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????????《電鰻快報》文/林妍

????????10月15日，江蘇恒輝安防股份有限公司(下稱“恒輝安防”)IPO成功過會。但從招股說明書披露的信息來看，恒輝安防埋下的“暗雷”卻不容忽視。實控人瘋狂分紅是不是在“掏空”公司?技術(shù)研發(fā)捉急，竟還是高新企業(yè)?《電鰻快報》雖就相關(guān)問題向公司發(fā)去求證函，但截稿時止仍未收到回復(fù)。恒輝安防在隱藏什么?這家公司還能順利上市嗎?

????????家族控股與騰挪股權(quán)

????????《電鰻快報》從恒輝安防股權(quán)結(jié)構(gòu)來看，公司92%的股權(quán)歸屬人為王咸華、姚海霞和王鵬一家三口(其中9.2%的股權(quán)歸屬鑰誠投資，同樣是姚海霞、王咸華夫婦設(shè)立的持股平臺)，可以說是妥妥的家族控股企業(yè)。市場質(zhì)疑，這種家族式企業(yè)，若實際控制人通過行使表決權(quán)或其他方式對公司經(jīng)營、財務(wù)決策、重大人事任免和利潤分配等方面施加不利影響，將存在損害公司和中小股東利益的風險。

????????2017年，恒輝安防開始籌劃IPO，股權(quán)騰挪頻繁，當年10月，香港恒輝將所持恒輝有限100%股權(quán)轉(zhuǎn)讓給姚海霞，同月姚海霞又將所持恒輝有限20%、20%、10%股權(quán)分別轉(zhuǎn)讓給王咸華、王鵬、鑰誠投資;鑰誠投資為姚海霞和王咸華設(shè)立的持股平臺。當年12月，恒輝有限股改完成，在此期間，姚海霞又將香港恒輝100%股權(quán)轉(zhuǎn)讓給恒輝有限。香港恒輝從恒輝有限母公司變?yōu)槠淙Y子公司。此時恒輝安防的實控人為王咸華、姚海霞夫婦及其兒子王鵬。一家三口合計持有公司92%股權(quán)，且三人均占據(jù)公司董事席位。

????????瘋狂分紅與借款運營

????????在恒輝有限密集股權(quán)騰挪期間，同時進行大舉現(xiàn)金分紅，而分紅對象只有姚海霞一人。

????????據(jù)招股書披露，2017年，恒輝安防開始籌劃IPO。同年，恒輝有限根據(jù)股東決定向股東香港恒輝分配利潤5355.89萬元;香港恒輝根據(jù)股東決定，向股東分配利潤3073.22萬美元，折合人民幣19849.51萬元。

????????此次分紅之后，由于公司2016年年末的未分配利潤僅有1.37億元，導致2017年公司未分配利潤直接變?yōu)?3674.59萬元，資產(chǎn)負債率由2016年的25.68%飆升至50.38%，為保證公司運營只能突擊借款4000萬元應(yīng)急。

????????分紅后，恒輝安防實施股改，引進三名外部機構(gòu)股東。2018年，盛宇黑科、清源六號、融實毅達合計攜資8000萬元入股恒輝安防，此值IPO籌備期間三家機構(gòu)此舉難免有突擊入股之嫌。對為何此時引入這3家公司入股，恒輝安防并未在其招股書中進行披露。

????????股權(quán)結(jié)構(gòu)優(yōu)化后，2019年6月公司向證監(jiān)會提交IPO申請，擬募資金額其中9300萬元用于還債及補充流動資金。王咸華一家三口占有公司絕對控股權(quán)，若今后經(jīng)常做出此掏空公司分紅行為，中小投資者們的利益，又能如何維護?

????????技術(shù)研發(fā)捉急竟還稱高新企業(yè)

????????《電鰻快報》注意到，恒輝安防主營產(chǎn)品為功能性安全防護手套，公司產(chǎn)品技術(shù)含量偏低。招股書顯示，截至2020年6月30日，公司核心技術(shù)研發(fā)人員僅3人，占公司員工總數(shù)比例0.24%，且僅有的3名核心技術(shù)研發(fā)人員中的研發(fā)中心經(jīng)理歐崇華，最高學歷僅為大專，無知名企業(yè)研發(fā)經(jīng)驗。2017年，公司研發(fā)費用占營業(yè)收入的比例為3.88%，2018年下降至3.77%，到2019年降至3.37%，且并未披露同行可比公司研發(fā)投入水平。截至2019年12月31日，公司所擁有76項專利授權(quán)中，僅有一個發(fā)明專利，且此專利還是通過受讓取得。

????????公司自主研發(fā)水平過于薄弱，但公司在招股書中一直強調(diào)了自己是江蘇省科技廳、財政廳、國稅局、地稅局聯(lián)合認定的高新技術(shù)企業(yè)。公司于2017年12月被認定為高新技術(shù)企業(yè)，2017年至2019年執(zhí)行15%的企業(yè)所得稅稅率。

????????公司還能享受高新企業(yè)待遇嗎?實際上國家高新技術(shù)企業(yè)認定條件中，有要求企業(yè)從事研發(fā)和相關(guān)技術(shù)創(chuàng)新活動的科技人員占企業(yè)當年職工總數(shù)的比例不低于10%，最近一年銷售收入在5000萬元至2億元(含)的企業(yè),研發(fā)費用占比不低于4%的硬性指標。

《電鰻快報》