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        近日上交所受理了浙江博藍特半導體科技股份有限公司(下稱“博藍特”)的科創板申報材料。報告期內，博藍特實現營收分別為2.9億元、4億元、3.47億元以及1.7億元;實現歸母凈利潤分別為：0.22億元、0.25億元、0.46億元以及0.16億元。

        此次科創板IPO，博藍特擬募資5.05億元。

        PSS產品業務營收超八成

        招股書顯示，博藍特著重于圖形化藍寶石、碳化硅等半導體襯底、器件的研發、生產、銷售，以及半導體制程設備的升級改造和銷售，目前主要產品包括PSS(圖形化藍寶石襯底)、碳化硅襯底以及光刻機改造設備。

        《科創板日報》記者了解到，目前能用于產業化生產 LED 芯片的襯底主要是藍寶石，LED產業發展初期系直接在藍寶石晶片上生長外延層，而PSS是在普通藍寶石晶片表面，通過半導體加工工藝，形成周期性微納圖形的一種新型襯底，提高了LED器件的壽命和亮度。

        招股書中稱，PSS已經成為目前LED襯底的主流產品，而博藍特的PSS產品主要應用于制備藍綠光 LED、深紫外LED外延的支撐襯底，是LED芯片的關鍵基礎性原材料，公司為國內排名前三、全球前三的 PSS 材料供應商。

        報告期內，博藍特PSS產品實現的收入占各期總營收的比重分別為：99.68%、91.48%、85.18%以及93.44%。值得注意的是，博藍特還一度受托加工PSS產品，2018年公司受托業務收入達到2264.33萬元，而在今年上半年，公司受托加工業務收入降至4.87萬元。

        博藍特對此解釋稱，受托加工業務為公司與華燦光電的主要合作模式，華燦光電向公司提供藍寶石平片，公司采購其他輔料并加工為 PSS 后再銷售給華燦光電。“考慮到受托加工業務的利潤相對較低，公司2019 年以來逐步減少了華燦光電受托加工的業務量”。

        《科創板日報》記者梳理發現，報告期內，博藍特PSS產品主要呈現兩大趨勢。

        首先在產品尺寸方面。

        國際LED芯片大廠2011年即開始量產 6 英寸襯底，國內市場 2019 年仍以4 英寸襯底為主流，GGII 預計未來 2-3 年中國LED襯底市場將仍以 4 英寸為主，6 英寸襯底市場份額將不斷上漲。

        目前博藍特PSS產品主要分為2英寸和4英寸襯底，其中，伴隨著近年2英寸市場需求不斷萎縮，2018 年公司2英寸 PSS 收入由 2017年的3839.94萬元下降至 766.87萬元，今年上半年，公司2 英寸PSS產品未再貢獻收入。

        與之相比，博藍特4英寸PSS襯底又主要分為：常規襯底和復合型襯底。《科創板日報》記者注意到，報告期內，公司4 英寸常規襯底產品的收入占比總體呈現下降趨勢，而4 英寸復合型襯底產品收入從2018年的646.55萬元上升至今年1至6月的4730.99萬元，收入占比也從1.79%升至28.03%。

        上述產品結構的變化，主要是因為公司報告期內，受市場競爭因素影響常規襯底銷售價格不斷降低，而復合型襯底的工藝流程和技術要求較高，主要應用于Mini LED 等高亮度 LED 領域，市場競爭對手較少，故毛利率水平較高。

        此次科創板IPO，公司還擬使用募集資金中的1.76億元投向年產300萬片 Mini/Micro-LED 芯片專用圖形化藍寶石襯底項目。

        將拓展碳化硅襯底產業鏈

        碳化硅襯底方面，目前博藍特碳化硅襯底的收入占比不高，且從2019年才開始產生收入，分別為：644.25萬元和570.30萬元，收入占比分別為1.87%和3.38%。

        碳化硅是衛星通訊、高壓輸變電、軌道交通、電動汽車等重要領域的核心材料。其產業鏈主要包括襯底、外延、器件(設計，制造，封測)和應用。目前美國 Cree、SiCrystal 公司(及其母公司 ROHM)碳化硅業務涉及襯底、外延和器件全產業鏈，II-VI 公司、天科合達、山東天岳和博藍特碳化硅業務產品均為襯底。

        其中碳化硅晶片位于產業鏈上游支撐整個產業發展，不論是從器件性能還是成本因素來看，其重要性不言而喻。但碳化硅晶片制造工藝難度大，自主研發周期長，存在較高的技術門檻和人才門檻。

        目前國內同行業公司中，天科合達產業鏈包括天科合達工藝流程包括晶體生長、晶體切割、晶片加工等三個主要環節，與之相比，博藍特生產碳化硅襯底的工藝流程僅涉及晶體切割、晶片加工兩個環節，其所需的晶棒均為外購。

        由于產業鏈延伸程度不同，2017 年至 2020 年 1-3 月，天科合達碳化硅晶片綜合良品率分別為 33.73%、54.77%、56.26%和 63.49%，良率相對不高，因此前述各期天科合達碳化硅襯底毛利率分別為：-12.09%、13.49%、19.46%(2017年至2019年)，而博藍特碳化硅襯底在2019年的毛利率為29.80%。

        不過碳化硅長晶是博藍特未來重點布局的一個方向，公司在招股書中透露，其長晶環節處于研發階段。

        方正證券首席分析師陳杭指出，相較于SI，國產廠商對SIC研究起步時間與國外廠商相差不多，因此國產廠商有希望追上國外廠商，完成國產替代。

        除上述業務外，博藍特光刻機設備團隊的主要工作是確保公司生產線的光刻機正常運轉，在此基礎上再對二手設備改造優化后進行銷售。數據顯示，2018 年、2019 年和 2020 年 1-6 月，公司光刻機改造設備實現銷售收入分別為 805.00 萬元、3375.88 萬元和 530.97 萬元。

        總體來看，博藍特的光刻機產品非常“搶手”。2019年，公司光刻機產量為8臺，銷售了11臺;2020年1至6月，公司產量2臺，銷售了2臺。

        博藍特稱，二手設備經改造后可以滿足客戶的不同需求，性能基本上達到新設備的水平，并且價格低、交貨時間短，在我國得到快速的發展。《科創板日報》記者主注意到，2018 年、2019 年、2020 年 1-6 月，公司光刻機改造設備業務的毛利率分別為 43.69%、38.14%和39.30%。

《電鰻快報》