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        證券時報記者 李樹超

        公告提前結(jié)束募集又宣布發(fā)行失敗，實際募集期只有4天——近日，滬上一家基金公司旗下二級債基發(fā)布基金合同不能生效的公告，成為今年首只“閃電”發(fā)行失敗的基金。多位行業(yè)人士認(rèn)為，這一現(xiàn)象可能是機構(gòu)資金爽約所致。

        數(shù)據(jù)顯示，在今年債基收益低迷且信用債違約沖擊下，全年清盤和發(fā)行失敗的債基數(shù)量都位居各類型產(chǎn)品之首。

        募集4天

        即宣告發(fā)行失敗

        12月22日，滬上一家基金公司發(fā)布公告稱，該公司旗下一只二級債基于2020年9月28日獲中國證監(jiān)會證監(jiān)許可注冊，并于12月15日開始募集，于12月18日結(jié)束募集。因基金未能滿足基金合同規(guī)定的基金備案的條件，故基金合同不能生效。

        該基金原定募集期限為2020年12月15日至29日。該基金曾于12月19日發(fā)布公告稱，基金募集期提前至12月18日結(jié)束，自12月19日起不再接受認(rèn)購申請。

        然而，12月22日，該基金卻意外公告基金合同不能生效，是今年首只僅發(fā)行4天就“閃電”宣告募集失敗的基金。從其他募集失敗基金看，絕大多數(shù)產(chǎn)品募集期限達到3個月上限，沒有達到成立規(guī)模才宣告失敗。

        對此，多位業(yè)內(nèi)人士表示，在年末資金緊張的格局下，機構(gòu)資金爽約等可能是重要的原因。滬上某中小基金公司人士向記者透露，大概率是因為前期談好的機構(gòu)資金變卦了，可能與年末資金緊張有關(guān)，“這筆資金很有可能找到了收益率更高的去處”。

        北京一家中型基金公司基金經(jīng)理也認(rèn)為，這只債基募集失敗可能與目前債市環(huán)境有較大關(guān)系，債基整體收益率吸引力不足，在募集階段很難有資金申購此類產(chǎn)品。另外，也可能與基金經(jīng)理投資能力、基金公司品牌等因素有一定關(guān)系。

        華南一家次新公募高管表示，可能有幾種情況：一是此前談好的認(rèn)購資金在驗資前沒有到賬，而基金已經(jīng)公告結(jié)束募集;二是擬任基金經(jīng)理離職，產(chǎn)品不適合繼續(xù)成立和運作，就以募集失敗告終;三是今年部分托管行配合基金公司發(fā)行了較多債券型基金，在年底資金緊張的情況下，部分銀行可能處于業(yè)務(wù)收縮階段，造成部分產(chǎn)品的資金沒有及時到位，導(dǎo)致產(chǎn)品募集失敗。

        在這位高管看來，基金的注冊、審批都需要占用監(jiān)管資源，產(chǎn)品募集最長期限是3個月，而且二級債基這類“固收+”產(chǎn)品近期也受市場青睞，仍可以通過零售渠道發(fā)售，若非重大原因，發(fā)售幾天就宣告發(fā)行失敗是不合適的。

        據(jù)記者統(tǒng)計，2017年至2018年，也曾有基金募集兩三天就宣告發(fā)行失敗的案例，由于當(dāng)年募集失敗多發(fā)，市場對此關(guān)注度不高。

        年內(nèi)77只債基

        募集失敗或清盤

        Wind數(shù)據(jù)顯示，截至12月23日，今年以來發(fā)行失敗基金多達24只，其中，債券型基金有14只，占比近六成;清盤基金數(shù)量達到157只，其中，債券型基金有63只，占比40.13%，也是各類型產(chǎn)品中最多的。

        中國證券投資基金業(yè)協(xié)會最新數(shù)據(jù)顯示，今年前11個月，在債市調(diào)整行情下，債券型基金規(guī)模萎縮2151億元，縮水7.8%。

        上述北京中型公募基金經(jīng)理分析，一方面，下半年債券市場處于熊市，短期也難以看到這一趨勢結(jié)束的信號，導(dǎo)致對債券型基金的需求降低，募集難度自然加大;另一方面，在存量債券型基金中，部分品種基本都是機構(gòu)持有，類似于定制化產(chǎn)品，當(dāng)債券基金缺乏吸引力后，機構(gòu)資金也會撤出，導(dǎo)致產(chǎn)品的清盤風(fēng)險加大。

        上述滬上中小基金公司人士也表示，今年是債券市場的“小年”，債基收益低迷且債市頻頻爆雷，不少機構(gòu)在收益壓力下不得不做出贖回舉動，新基金發(fā)行也相對低迷。在持有人占比限制下，贖回之舉很容易牽一發(fā)而動全身，造成不少債基清盤。

        在機構(gòu)資金需求端，該人士透露，從全行業(yè)看，債基的持有人90%以上是機構(gòu)客戶，而由于受到持有人占比限制，債基的模式通常是幾家機構(gòu)拼單。作為債券型基金的“金主”，機構(gòu)投資者這類資金對債基收益有一定要求，但對信用風(fēng)險是極度厭惡的，在債基配置上會選擇低波動、高信用等級的產(chǎn)品，對收益的要求是至少能夠覆蓋資金成本，通常要求年化收益在4%以上。

        展望后市，上述滬上中小基金公司人士表示，短期來看，基本面走強，利率債震蕩為主，警惕年底資金面超預(yù)期收緊。明年因常規(guī)政策回歸，市場對社融增速下行的預(yù)期較一致，警惕信用收縮導(dǎo)致信用違約事件增加。全年判斷還是震蕩為主，需要尋找交易性機會。不過，該人士認(rèn)為，債基一直以來都是機構(gòu)資金配置的重要工具，需求恒在。在經(jīng)歷債市調(diào)整后，或迎來配置機會。

        “債券型基金作為一個大類別來看，依然存在吸引力，只是表現(xiàn)在結(jié)構(gòu)上的差異。以現(xiàn)階段為例，純債型債基的吸引力不足，優(yōu)秀的二級債基現(xiàn)階段的機構(gòu)需求依然會保持在高位。”上述北京中型公募基金經(jīng)理說。

《電鰻快報》