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        《電鰻財經(jīng)》文/尹秋彤

        9月2日,證監(jiān)會發(fā)布消息稱,證監(jiān)會按法定程序同意廣聯(lián)航空工業(yè)股份有限公司(以下簡稱廣聯(lián)航空)創(chuàng)業(yè)板首次公開發(fā)行股票注冊。經(jīng)《電鰻財經(jīng)》調(diào)查發(fā)現(xiàn)，廣聯(lián)航空此次IPO招股書存在很多疑點，并特此向其發(fā)送了求證函。但截至發(fā)稿時仍未收到任何回復(fù)。

        廣聯(lián)航空董事長和董事會秘書緣何遭遇“警示”?董事長王增奪目前實際控制權(quán)19家公司，何以斬斷利益輸送之手?盈利質(zhì)量差，如何改善?如何擺脫前五大客戶的依賴?

        諸多問題，隨著廣聯(lián)航空的刻意回避，更變得撲朔迷離。

        董事長和董秘緣何遭遇“警示”

        《電鰻財經(jīng)》調(diào)查發(fā)現(xiàn)，廣聯(lián)航空未上市前，時任董事長王增奪、董事會秘書/信息披露負(fù)責(zé)人吳鐵華就先違規(guī)，遭到了全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)警示。警示的主要原因是公司未能按期披露年報數(shù)據(jù)，構(gòu)成信息披露違規(guī)。

        對于該違規(guī)行為，公司董事長、董事會秘書未能忠實、勤勉地履行職責(zé)，違反了《全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)業(yè)務(wù)規(guī)則(試行)》第1.5條的相關(guān)規(guī)定。全國股轉(zhuǎn)公司對公司采取出具警示函的自律監(jiān)管措施，對公司董事長、董事會秘書采取出具警示函的自律監(jiān)管措施。

        市場質(zhì)疑，未上市先違規(guī)，這樣的企業(yè)上市后能靠譜嗎?

        《電鰻財經(jīng)》據(jù)天眼查數(shù)據(jù)顯示，廣聯(lián)航空現(xiàn)任董事長王增奪有21則任職信息，擔(dān)任股東9家，且擔(dān)任高管5家，有實際控制權(quán)的竟多達(dá)19家。市場質(zhì)疑，王增奪有著如此復(fù)雜的關(guān)聯(lián)關(guān)系，怎樣才能避免上市后的利益輸送呢?

        為借貸抵押了多項動產(chǎn)

        天眼查數(shù)據(jù)顯示，廣聯(lián)航空有8項動產(chǎn)處于抵押狀態(tài)，被抵押的有多個“加工中心”，這對企業(yè)來說比較離譜。

        2020年5月7日，為了給“借貸合同”擔(dān)保，竟將定梁系列龍門加工中心等11項動產(chǎn)做了一次性抵押，借貸合同數(shù)額為1000萬人民幣。其中，定梁系列龍門加工中心、五軸數(shù)控龍門銑床、立式加工中心DMG、東芝加工中心、DMG加工中心2、升降龍門五面加工中心、M系列龍門加工中心、動柱雙龍門五面(五軸)加工中心、DMG加工中心3還有2個DMG加工中心1，上述11項動產(chǎn)所有權(quán)或使用權(quán)歸屬廣聯(lián)航空，且正常使用中。

        實際上，公司多次抵押動產(chǎn)，且多為借款合同擔(dān)保。另市場質(zhì)疑的是，公司曾經(jīng)涉及5起神秘的借貸合同，金額小到57萬，大到700萬。如果是企業(yè)運營的話，57萬不知道能起到什么作用，所以這些資金的流向也是個迷。

        難以擺脫前五大客戶依賴

        2017年-2019年(下稱“報告期”)，廣聯(lián)航空分別實現(xiàn)營業(yè)收入1.07億元、2.06億元、2.68億元，凈利潤分別為1850萬元、5295.44萬元、7482.1萬元。可以看出，在上述時間段內(nèi)，廣聯(lián)航空的營收和利潤雙雙呈現(xiàn)持續(xù)上升的趨勢。

        廣聯(lián)航空實現(xiàn)上述業(yè)績主要是依賴其前五大客戶。報告期內(nèi)，廣聯(lián)航空向前五大客戶產(chǎn)生的銷售收入分別為9349.05萬元、1.8億元、2.51億元，占當(dāng)期營業(yè)收入的87.74%、87.37%、93.61%，公司每年至少有八成收入是來自前五大客戶。

        對此，廣聯(lián)航空也表示，公司對前五大客戶的銷售收入占營業(yè)收入的比例較高，公司的生產(chǎn)經(jīng)營可能會受到不利影響：一方面，如果部分客戶經(jīng)營情況不利，降低對公司產(chǎn)品的采購，公司的營業(yè)收入增長將受到較大影響;另一方面，客戶集中度過高對公司的議價能力也存在一定的不利影響。

        難以改善的盈利質(zhì)量

        廣聯(lián)航空還存在應(yīng)收賬款猛增的情況。截至2017年末、2018年末、2019年末，廣聯(lián)航空應(yīng)收賬款賬面價值分別為11063.95萬元、20200.63萬元、28981.23萬元。

        一般情況下，應(yīng)收賬款余額猛增很可能導(dǎo)致公司經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額出現(xiàn)波動，但廣聯(lián)航空經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額確實存在波動的情況。報告期內(nèi)，廣聯(lián)航空經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額分別為1280.94萬元、-953.47萬元、-772.79萬元。

        這意味著，2018年和2019年，廣聯(lián)航空不僅未在經(jīng)營上賺取到現(xiàn)金，還流失了現(xiàn)金，同時，近三年，廣聯(lián)航空合計在經(jīng)營活動中“虧損”了400多萬元現(xiàn)金。同時，結(jié)合廣聯(lián)航空經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額以及當(dāng)期凈利潤，計算出兩者的比值分別為0.69、-0.18、-0.1。

        有注冊會計師分析稱，經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額與凈利潤的比值大于1，證明企業(yè)能通過經(jīng)營賺到現(xiàn)金，且上述比值越大，那么企業(yè)的盈利質(zhì)量越好，反之越差。

《電鰻快報》