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????????《電鰻財經(jīng)》文/尹秋彤

????????據(jù)最新消息顯示，浙江海德曼智能裝備股份有限公司將于9月4日開啟新股申購，股票簡稱為浙海德曼，申購價格預(yù)估為23.78元?！峨婗犡斀?jīng)》經(jīng)調(diào)查發(fā)現(xiàn)，浙海德曼此次IPO招股書存在很多疑點，雖然在7月初已向公司發(fā)去求證函，但公司卻以“沉默”應(yīng)答。

????????事實上，問題不會因沉默而得到解決!

????????中小股東利益誰能保證

????????《電鰻財經(jīng)》經(jīng)調(diào)查發(fā)現(xiàn)，當當網(wǎng)李國慶夫婦的奪權(quán)大戰(zhàn)還沒結(jié)束，社會普遍對于夫妻檔共同管理企業(yè)的能力感到質(zhì)疑。夫妻檔的管理制度并不明確，管理理念容易沖突。兩個人在開始階段不容易發(fā)現(xiàn)問題，但到公司壯大階段，就會發(fā)現(xiàn)夫妻決定的管理模式存在弊端。

????????浙海德曼控股股東及實際控制人為高長泉、郭秀華及高兆春。高長泉與郭秀華為夫妻關(guān)系，高兆春為高長泉、郭秀華夫婦之子。截至招股說明書簽署日，公司的控股股東和實際控制人高長泉直接持有公司1297.67萬股，持股比例為32.06%;郭秀華直接持有公司660.43萬股，持股比例為16.32%;高兆春直接持有公司933.59萬股，持股比例為23.07%。同時，高長泉持有虎賁投資(持有浙海德曼8.65%的股份)35.03%的財產(chǎn)份額并擔任執(zhí)行事務(wù)合伙人;高長泉持有高興投資(持有浙海德曼5.38%的股份)26.46%的股權(quán)并擔任法定代表人，郭秀華持有高興投資10.00%股權(quán)。

????????市場質(zhì)疑，這種家族式企業(yè)，若實際控制人通過行使表決權(quán)或其他方式對公司經(jīng)營、財務(wù)決策、重大人事任免和利潤分配等方面施加不利影響，將存在損害公司和中小股東利益的風(fēng)險。

????????資產(chǎn)評估存虛增嫌疑

????????2015年11月5日，天健會計師事務(wù)所為浙海德曼有限整體變更出具標準無保留意見《審計報告》，截至2015年9月30日，浙海德曼凈資產(chǎn)為1.226億元。但是在同一天，坤元資產(chǎn)評估有限公司出具的《浙江海德曼機床制造有限公司擬變更設(shè)立為股份有限公司涉及的該公司相關(guān)資產(chǎn)及負債價值評估項目資產(chǎn)評估報告》中采用資產(chǎn)基礎(chǔ)法評估，浙海德曼的資產(chǎn)凈額的評估價值卻變成了1.661億元。兩者之間的差別高達35%，接近4500萬元。

????????同一天兩家機構(gòu)對浙海德曼這家公司的資產(chǎn)價值會有如此巨大的差別?后者的資產(chǎn)評估是否存在高估的可能?在招股書中，浙海德曼并未對此作出任何解釋!但市場眾知，對浙海德曼作出資產(chǎn)評估的坤元資產(chǎn)就在去年還被證監(jiān)會點名評估過，其原因就是資產(chǎn)評估存在虛假高估的行為。坤元資產(chǎn)對康恒環(huán)境評估時，存在2016年虛增固定資產(chǎn)的情形，廣東證監(jiān)局對坤元資產(chǎn)評估及簽字評估師汪滄海、應(yīng)麗云、章陳秋等采取出具警示函的行政監(jiān)管措施。

????????浙海德曼與坤元資產(chǎn)是否聯(lián)手“造假”?

????????研發(fā)能力難匹配科創(chuàng)板屬性

????????招股書中提到浙海德曼是一家專業(yè)從事數(shù)控車床研發(fā)、設(shè)計、生產(chǎn)和銷售的高新技術(shù)企業(yè)，致力于高精密數(shù)控車床的標準引領(lǐng)、核心制造和技術(shù)突破，實現(xiàn)了部分高端數(shù)控車床的“進口替代”?！峨婗犡斀?jīng)》發(fā)現(xiàn)，浙海德曼在招股書中對其研發(fā)能力進行了大肆的宣傳，但是通過研發(fā)投入以及研發(fā)人員的學(xué)歷層次發(fā)現(xiàn)名不副實!

????????我們發(fā)現(xiàn)，浙海德曼智能員工的整體學(xué)歷層次非常低，很難匹配其在招股書中所宣揚的研發(fā)實力。截至2019年12月30日，浙海德曼智能合并口徑員工的學(xué)歷結(jié)構(gòu)如下，其中本科及以上學(xué)歷的人員為64人，占比為12.36%。?？茖W(xué)歷為150人，占比為28.96%。?？埔韵聦W(xué)歷為304人，占比為58.69%。也就是說浙海德曼智能的員工接近80%的學(xué)歷水平在大專及大專以下。?？埔韵碌膯T工占比超過了50%了，專科以下基本就是初中高中的學(xué)歷水平。

????????浙海德曼智能的研發(fā)人員中只有2人是碩士學(xué)歷，29人是本科學(xué)歷，41人是大專及以下學(xué)歷水平。由此可見，浙海德曼智能的研發(fā)人員中絕大部分都是大專及以下學(xué)歷水平，占比高達56.9%，接近六成。

????????實際上，公司的研發(fā)投入也不及同行平均水平。2016年至2019年，浙海德曼研發(fā)費用分別為801.46萬元、1099.58萬元、1706.82萬元、1974.98萬元，占營業(yè)收入的比例分別為3.91%、3.30%、3.99%、5.13%。其中2016年、2017年、2019年，公司研發(fā)費用率低于同行上市公司平均水平，報告期內(nèi)，行業(yè)平均研發(fā)費用率分別為4.76%、4.22%、3.52%、7.78%。

????????整體學(xué)歷水平并不高、研發(fā)投入還不高的浙海德曼，如何擁有其所說的強大研發(fā)實力的?實際上，公司未能達到“3+5”科創(chuàng)屬性評價體系條件，既不滿足“最近三年研發(fā)投入占營業(yè)收入比例5%以上”，又不滿足“最近三年研發(fā)投入金額累計在6000萬元以上”，由此不滿足3項常規(guī)指標中的第一項財務(wù)條件。

????????首募募資合理性存疑

????????浙海德曼本次擬公開發(fā)行股票不超過1350萬股(未考慮本次發(fā)行的超額配售權(quán))，占發(fā)行后總股數(shù)的比例不低于25%;本次發(fā)行新股不超過1552.5萬股(若全額行使本次發(fā)行的超額配售選擇權(quán))，占發(fā)行后股本比例不低于25%。浙海德曼本次擬募集資金3.21億元，分別用于高端數(shù)控機床擴能建設(shè)項目、高端數(shù)控機床研發(fā)中心建設(shè)項目、補充流動資金及償還銀行貸款。但從目前行業(yè)的發(fā)展情況和浙海德曼的實力來看，此次募資的合理性存在很大問題。

????????值得注意的是，近幾年的汽車制造、工程機械、通用設(shè)備的等行業(yè)處于下行期，而這些都是浙海德曼下游需求方。2019年我國機床行業(yè)受國內(nèi)外宏觀經(jīng)濟下滑的影響較大，根據(jù)國家統(tǒng)計局統(tǒng)計數(shù)據(jù)，機床行業(yè)2019年營業(yè)收入同比降低2.7%。其中金屬切削機床行業(yè)營業(yè)收入同比降低11.3%。

????????另外，高端數(shù)控機床擴能建設(shè)項目募資2.58億元，但2019年浙海德曼高端數(shù)控車床產(chǎn)能利用率全年降至68.74%，普及型數(shù)控車床產(chǎn)能利用率全年降至54.09%。產(chǎn)銷量方面，2017年-2019年公司數(shù)控車床整機產(chǎn)量分別為4508臺、4136臺和2662臺，整機銷量分別為3949臺、4241臺和3211臺。顯然，其中2019年產(chǎn)能利用率不足。

????????上交所在審核中心意見落實函中要求，浙海德曼補充披露募投項目產(chǎn)能消化風(fēng)險。被“要求”之后，浙海德曼在上會稿中新增相關(guān)風(fēng)險表述，即“鑒于目前宏觀經(jīng)濟不景氣和公司現(xiàn)有產(chǎn)能利用率尚未滿負荷的情況下，如果市場容量增速低于預(yù)期或公司市場開拓不力，募集資金投資項目將使得公司存在產(chǎn)能不能及時消化的風(fēng)險?！?/p>

????????如此過剩的產(chǎn)能，為何還要投資擴產(chǎn)?

????????公司官司纏身 輕裝上陣難

????????據(jù)天眼查，浙海德曼目前面臨的司法風(fēng)險多達58項，其中開庭公告10項，法律訴訟26項。

????????2015年9月8日，玉環(huán)縣城市管理行政執(zhí)法局向浙海德曼出具玉城執(zhí)罰決字[2015]167 號行政處罰決定書。該行政處罰決定書顯示，浙海德曼于2005年1月開始在未辦理《建設(shè)工程規(guī)劃許可證》的情況下新建廠房，現(xiàn)浙海德曼已建成一幢七層的綜合樓，總建筑面積為7170.95平米。因此，該部門處罰作出兩項行政處罰，一是責(zé)令浙海德曼補辦相關(guān)審批手續(xù);二是處罰浙海德曼22.23萬元。

????????2013年6月，馬玉亭時任浙海德曼山東濰坊辦事處業(yè)務(wù)員，負責(zé)公司在該地區(qū)機床銷售和貨款催收等工作。在浙海德曼向青州邁特車轎有限公司銷售一臺價值31.5萬元的機床后，馬玉亭借由負責(zé)催收之職于2013年12月至2014年9月，分四次收取貨款共計15萬元。但馬玉亭并沒有把錢交給浙海德曼，而是用于個人還債和家庭支出。裁判文書顯示，2016年5月9日，馬玉亭主動到山東省濰坊市公安局濰城分局火車站派出所投案，并如實供述自己的犯罪事實。最終馬玉亭因犯挪用資金罪，判處有期徒刑一年，緩刑一年六個月。

????????最新一則法院公告顯示，浙海德曼因銀行承兌匯票一份遺失，向地方法院申請公示催告。

《電鰻快報》