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        《電鰻財經(jīng)》文 / 楊力

        6月29日晚間，藥石科技發(fā)布公告，公司大股東恒川資管(持股比例6.43%)計劃15個交易日后六個月內(nèi)(即2020年7月22日至2021年1月21日)通過集中競價和大宗交易方式減持該公司股份不超過434.4萬股(占本公司總股本比例為3%)。

        股價高漲 股東紛紛減持

        《電鰻財經(jīng)》注意到，藥石科技似乎進(jìn)入了減持“季節(jié)”，過去一個多月的時間里，該公司的大股東們已經(jīng)多次減持。5月12日，該公司發(fā)布公告，持公司股份370.5萬股(占本公司總股本比例2.56%)的股東吳希罕先生(前董事，已于2019年11月14日離職)計劃自該公告之日起3個交易日后六個月內(nèi)通過集中競價或大宗交易方式減持公司股份不超過74.1萬股(占本公司總股本比例為0.512%)。此后，6月8日，石藥科技發(fā)布公告，截至2020年6月5日，吳希罕先生以集中競價方式減持完畢。

        5月26日，藥石科技發(fā)布公告，持公司股份508.5萬股(占本公司總股本比例3.51%)的股東周全女士計劃自本公告之日起三個交易日后六個月內(nèi)(即2020年6月1日至2020年11月30日)通過集中競價和大宗交易方式減持公司股份不超過101.7萬股(占本公司總股本比例為0.70%)。

        這樣計算下來藥石科技的股東們最近已減持和將要減持的股份達(dá)到了600萬股左右。這些股東們在傳遞著什么信號?是趁著股價飛漲精準(zhǔn)減持嗎?《電鰻財經(jīng)》注意到，從4月1日至6月29日收盤的過去三個月左右，藥石科技的股價上漲了66.97%，同期所屬行業(yè)板塊的漲幅為44.69%。

        外購分子砌塊需求將大增

        也許股價高漲時該公司股東們減持的原因之一，那么藥石科技的業(yè)績增長能否撐起公司目前的股價?財報顯示，藥石科技是藥物研發(fā)領(lǐng)域全球領(lǐng)先的創(chuàng)新型化學(xué)產(chǎn)品和服務(wù)供應(yīng)商，主要業(yè)務(wù)包括藥物分子砌塊的設(shè)計、合成和銷售，關(guān)鍵中間體的工藝開發(fā)、中試、商業(yè)化生產(chǎn)和銷售，藥物分子砌塊下游相關(guān)原料藥的工藝研究和開發(fā)服務(wù)。

        2019年，該公司全部收入來自藥物分子砌塊研發(fā)。資料顯示，藥物分子砌塊是指用于設(shè)計和構(gòu)建藥物活性物質(zhì)從而研發(fā)的小分子化合物，一般分子量小于300，具有結(jié)構(gòu)新穎、品種多樣等特點。如果通俗易懂點兒講，藥物分子砌塊是藥物由分子構(gòu)成，分子砌塊就是砌墻一樣砌出分子，藥物分子砌塊技術(shù)就是砌出藥物分子的技術(shù)。具體按產(chǎn)品劃分，藥石科技公斤級以上的收入占比為72.63%，公斤級以下的收入占比為24.94%。

        根據(jù)智研咨詢報告顯示，目前，所有的化學(xué)藥源頭都是分子砌塊，甚至分子砌塊的上游也是分子砌塊，將分子砌塊的需求分為研發(fā)和銷售，2018年分子砌塊市場規(guī)模約為400億美元。

        在研發(fā)方面，資料顯示，2018年全球新藥研發(fā)投入約1500億美元。2019年1月底，全球在研新藥中，化學(xué)藥數(shù)量占比接近60%。假設(shè)2018年化學(xué)藥研發(fā)投入占比50%，即化學(xué)藥研發(fā)投入約750億美元。假設(shè)全球化學(xué)創(chuàng)新藥研發(fā)支出中有30%用于藥物分子砌塊的購買和外包，那么2018年全球分子砌塊研發(fā)階段市場規(guī)模約225億美元。考慮到近年全球藥物研發(fā)投入增速2%左右，預(yù)計在研發(fā)階段分子砌塊需求增速在2-3%。

        銷售方面，2018年全球化學(xué)藥市場規(guī)模約為8000多億美元，其中30%多是仿制藥，即全球化學(xué)創(chuàng)新藥市場規(guī)模約5500億美元。不考慮仿制藥對分子砌塊需求的情況下，2018年全球分子砌塊銷售階段市場規(guī)模約175億美元。考慮到近年全球藥品市場規(guī)模增速3%左右，預(yù)計在銷售階段分子砌塊需求增速在2-3%。

        盡管研發(fā)階段分子砌塊需求增速以及銷售階段分子砌塊需求增速并不高，但是，近年來，研發(fā)階段新興生物制藥公司在臨床實驗?zāi)┢谘邪l(fā)管線占比已從2009年的60%增加到2018年的72%，預(yù)計藥物發(fā)現(xiàn)階段占比更高，這些公司將大量地依賴外購分子砌塊。

        業(yè)績連續(xù)三年高增 研發(fā)投入力度大

        事實上，藥石科技近年來的業(yè)績增速也反映了這一趨勢。2017年上市的藥石科技總體實現(xiàn)了快速增長，從2017年至2019年，該公司扣非后凈利潤增速分別為39.49%、80.15%和15.64%。

        業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，藥石科技在分子砌塊領(lǐng)域行業(yè)領(lǐng)先地位穩(wěn)固，該公司分子砌塊庫的規(guī)模迅速擴(kuò)大，其產(chǎn)品庫中分子砌塊種類從成立初期的不足1萬種增加至2019年的5萬多種。同時，該公司的分子砌塊服務(wù)水平全球領(lǐng)先，公司的分子設(shè)計團(tuán)隊不斷強(qiáng)化新穎分子砌塊的設(shè)計以及新合成方法的開發(fā)，合成了許多未見文獻(xiàn)報道、有特色的高端分子砌塊，以及10000多個基于藥物構(gòu)效關(guān)系設(shè)計的工具化合物。

        目前，藥石科技緊跟藥物研發(fā)領(lǐng)域最新文獻(xiàn)和專利，自主地、有針對性的設(shè)計和合成出有應(yīng)用前景的藥物分子砌塊。該公司在分子砌塊領(lǐng)域競爭優(yōu)勢明顯，在行業(yè)需求旺盛的背景下，有望繼續(xù)保持快速增長態(tài)勢。

        受新冠疫情影響，藥石科技2020年第一季度的業(yè)績也出現(xiàn)了下滑，實現(xiàn)營業(yè)收入1.71億元，同比增長12.3%;歸屬于上市公司股東的凈利潤2821萬元，同比下降15.81%。基本每股收益0.19元。

        不過，《電鰻財經(jīng)》注意到，藥石科技在研發(fā)上的投入力度比較大。2019年該公司的研發(fā)費用為6922萬元，同比增長了56.08%。研發(fā)投入占營業(yè)收入比例在不斷上升，最近三年分別為9.05%、9.27%和10.45%。

        目前，藥石科技在分子砌塊的基礎(chǔ)上開始橫向延伸服務(wù)，開展先導(dǎo)化合物、候選化合物研究。該公司的控股子公司安納康生物科技已經(jīng)開發(fā)了多項新藥研發(fā)專業(yè)功能平臺，同時可提供計算機(jī)模擬分子設(shè)計對接、虛擬化合物庫篩選、片段化合物庫以及DEL等服務(wù)。

《電鰻快報》