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????????2020年，是亞振家居(603389SH)的多事之秋。先是因連續兩年凈利潤虧損被“ST”，近日又終止了原先寄予厚望的重大收購。

????????6月22日，亞振家居發布公告稱終止收購連云港勁美智能家居有限公司(下稱“勁美智能”)。今年1月，亞振家居試圖以541.62%的溢價率收購勁美智能，并設置了業績對賭，要求其三年共實現凈利潤3.3億元。

????????對于終止收購的原因，亞振家居方面表示：“本次重大資產重組受新冠肺炎疫情及資本市場情況變化等影響，繼續推進已不再合適。”

????????亞振家居方面告訴《華夏時報》記者：“我們的股價和當初開董事會的時候有倒掛，如果說按照當初既定的比例繼續推進的話，可能存在著公司控制權變更的風險。”

????????寄予厚望的收購

????????亞振家居總部位于江蘇南通，主要經營海派家居產品，針對中高端消費群體，主要產品有“A-ZENITH 亞振”、“AZ1865”、“MAXFORM”品牌家具、“亞振定制”高端定制服務，“AZ HOME”家居配套及周邊產品。

????????勁美智能主要從事公寓家具及軟體家具、全屋定制家具產品的研究、開發、生產與銷售，主要客戶為長租公寓經營機構。事實上，自如是它最重要的客戶，包括北京自如資產管理有限公司、自如寓(北京)酒店管理有限公司、上海自如資產管理有限公司等。

????????今年1月，亞振家居擬以發行股份及支付現金的方式購買白向峰、劉優和合計持有的勁美智能100%股份，預估作價10億元，而勁美智能的凈資產約1.56億元，溢價率高達541.62%。

????????為這筆交易，亞振家居與勁美智能簽訂了業績對賭協議，要求勁美智能在未來3年的凈利潤不得低于9000萬元、11000萬元、13000萬元，共3.3億元。而2018年和2019年勁美智能的凈利潤為7100.23萬元和4533.18萬元。

????????彼時亞振家居稱“本次交易是上市公司立足主業，踐行拓展新領域，尋找新的利潤增長點、嘗試新型業務而邁出的堅實一步。本次交易完成后，上市公司資產、收入規模均將顯著提升，上市公司綜合實力和抗風險能力進一步增強。”

????????《華夏時報》當時采訪了亞振家居有關人員，其表示：“勁美智能2018年前5名的客戶都是自如，而2019年多了一個酒仙網，未來勁美智能會拓展酒類、地產類企業客戶，做一些新業務，比如酒柜、精裝修等等，將來的業務面會有調整。”

????????不過，受疫情影響，亞振家居也對勁美智能的業績失去信心，亞振家居方面告訴記者：“受疫情影響，標的方業績承諾會有一定的壓力，另外我們的核查工作也延遲，在6個月內難以完成，所以就終止了。”

????????經營現狀不佳

????????這一切都在6月22日戛然而止，亞振家居終止了重大資產重組，據其稱是因為新冠疫情的影響以及資本市場發生了變化。而就在兩個月前，亞振家居股票已經被實施退市風險警示，股票簡稱由“亞振家居”改為“ST亞振”。因為凈利潤連續兩年虧損。

????????2018年和2019年，亞振家居的凈利潤分別為-8610.9萬元和-1.25億元。對此亞振家居總結了三方面的原因：1，受國內經濟環境、行業競爭和家居消費分級影響，公司營業收入未達預期，總體毛利率有所下降;2，直營業務有利于鞏固和提升品牌形象，但門店銷售模式受市場環境影響較大，租金和裝修攤銷等固定成本較高，導致直營子公司虧損增加;3，公司部分資產的減值損失較上年有所增加。

????????《華夏時報》記者了解到，2019年亞振家居主營業務(家居)的毛利率為48.7%，比2018年下降了4.88個百分點，與同行業的美克家居、紅星美凱龍等相比要低一些。2019年紅星美凱龍的綜合毛利率為65.2%，美克家居毛利率為52.75%。

????????2019年亞振家居在營業收入下降(3.72億元，同比下降10.72%)的情況下，營業成本(1.91億元，同比增加4.8%)還有所增加。其管理費用、銷售費用都有所下降，但產品成本卻在上升。比如床組類、椅架類，桌幾類產品營業收入同比均下降7%以上，但營業成本卻有所增加。

????????2019年亞振家居多了一些資產和信用減值損失，信用減值損失有2082.43萬元，主要是應收帳款，2018年是沒有的，資產減值損失有3726.28萬元，比2018年多了近600萬元。

????????事實上，按照亞振家居目前的資金狀況，也不具備收購勁美智能的條件。根據此前的協議，亞振家居將分兩部分來支付10億元的交易對價，一是發行股份，一是支付現金，通過發行股份方式支付不高于60%的交易對價，其余部分以現金方式支付。

????????也就是說，10億中的6億可以通過發行股份募集，剩下4億只能以現金方式支付，而截至2020年3月底，亞振家居的貨幣資金只有9085.07萬元。

????????某家居協會一名業內人士告訴記者：“2018年以來家居行業一直不景氣，主要受上游房地產的影響，而且現在很多新房都是自帶精裝修，‘蛋糕’就變得更小了，現在又遇到疫情，就更增加了家居企業的困難，尤其是高端家居企業，這個時候要穩住陣腳，誰能扛過疫情，誰就是勝利者，至于擴張，顯然不是好時機。”

《電鰻快報》