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        《電鰻財經》文 / 楊力

        6月22日晚間，楚天科技發布公告，公司控股股東楚天投資累計質押股份數量為1.24億股，占其所持公司股份數量比例達到70.80%。具體情況如下：

        公告顯示，本次股份質押與楚天科技生產經營需求無關。控股股東楚天投資未來6個月內到期的質押股份數為2756萬股，占其所持股份比例15.72%，占公司總股本比例5.89%，對應到期應還款7000萬元。

        超過70%的所持股份已經被質押，可以看出楚天科技的控股股股確實比較“缺錢”，而造成這一狀況的原因是否與該公司業績狀況有關?

        業績增長“進三步退兩步”

        財報顯示，楚天科技主營業務為制藥裝備的研發、設計、生產、銷售和服務。已利用自動化與信息化技術成功研制了部分智能醫藥生產機器人及其生產線，正向打造醫藥工業4.0智慧工廠整體解決方案的EPC服務商轉型。

        2019年，楚天科技有99.92%的收入來自制藥裝備行業，按產品或業務來劃分，對該公司收入貢獻最大的是凍干制劑生產整體解決方案業務，2019年為該公司貢獻收入6.9億元，占比為36.13%，剩下其他產品或業務收入占比都沒超過6%。

        《電鰻財經》注意到，作為一家醫藥裝備制造企業，楚天科技似乎并沒有從近年來醫藥行業快速發展的進程中受益。自2014年上市以來，該公司業績增長可以用“進三步退兩步”來形容。2014年至2019年，該公司的扣非后凈利潤增速分別為14.23%、-2.93%、-3.92%、5.83%、-84.54%和4.44%。似乎是在上市后業績增速就發生了“變臉”。

        市場規模增速近20% 醫藥裝備制業機遇與挑戰并存

        從整個醫藥裝備制造業來看，可以用機遇和挑戰并存來形容。業內數據顯示，2017年醫藥企業主營業務收入與2016年相比，同比增長2.3%，各細分行業的主營業務收入也有所提高。其中，制藥專用設備制造主營藥物收入為186.7億元，同比增長7.7%。

        《制藥網》分析報告顯示，在目前醫藥行業快速發展的背景下，制藥裝備市場規模以20%左右的速度增長，未來市場前景可觀。具體來看，可以有以下幾個方面的機遇。

        首先，帶量采購試點落地，仿制藥市場不斷發展，給制藥裝備行業帶來商機，業內預計，國內制藥裝備行業將迎來幾何增長。其次，新版GMP的實施以及藥企技術改造的后續推動，藥企對中、高等的制藥裝備市場需求將保持快速增長趨勢。第三，生物醫藥產業成為近年來的熱門產業，相關政策持續出臺，推動產業的發展，這也給生物制藥裝備行業帶來機遇。第四，《中國制造2025》的綠色制造工程正在推動落實，制藥裝備作為制藥綠色生產的關鍵武器，也將迎來一定的市場空間。

        總的來看，在一致性評價、帶量采購等推動下，醫藥行業結構開始調整，制藥裝備制造行業面臨轉型升級，企業積極適應新環境，尋找新的發展機遇，越來越多的制藥裝備企業開始走高等路線，打造自身品牌。

        然而，在制藥裝備行業迎來機遇的同時，也面臨著多方面的挑戰。首先，在原料藥、人工成本不斷上漲的背景下，藥企不得不合理、優化管理成本，對制藥裝備的投入方面存在壓力，制藥裝備行業銷售將受到影響。其次，在醫藥市場競爭激烈的背景下，很多藥企會將資源集中在主要的核心品種方面，削減部分弱項品種、項目或者延緩項目見建設，這也對部分制藥裝備企業的設備制造造成影響。第三，制藥行業對質量要求越來越高，研發實力弱、不能滿足要求的低端制藥裝備面臨被淘汰的風險。第四，優勝劣汰的局面下，制藥裝備企業還需要不斷轉型升級，然而在淘汰低端設備的同時，企業研制生產新設備必須依靠技術、設計、服務等方面持續化的投入，這對改良改造升級設備的企業而言也是一大筆費用。第五，我國制藥裝備行業發展呈地區不均勻分布。根據業內統計，從區域分布來看，制藥裝備企業大部分集中在上海、北京、鄭州、溫州、南陽等地區，因此這些高集中度地區會成為制藥裝備企業市場推廣的主要參考城市，發展也相對好些。

        由此可見，眾多醫藥利好政策的影響下，我國新藥研發后勁十足，給制藥裝備企業帶來大整頓、淘汰低附加值落后裝備的同時，也提供了更多的機遇，制藥裝備企業的競爭達到新高度，并且醫藥行業海外精英歸國潮的持續、人才的流入，制藥裝備化成大勢所趨，行業迎來新的要求。

        為何沒抓住機遇?

        然而，在機遇與挑戰并存的環境下，楚天科技似乎沒有抓住機遇，卻被所面臨的的挑戰所困擾。該公司今年第一季度報告顯示，實現營業收入2.6億元元，同比減少36.12%;歸屬于上市公司股東的凈利潤-2721萬元，較上年同期638萬元，由盈轉虧，同期經營活動產生的現金流量凈額為-7449萬元，上年同期-2821萬元;基本每股收益為-0.06元/股。

        第一季度各項業績數據比較難看，楚天科技解釋原因，由于新冠肺炎疫情的突然爆發，全國各省、市相繼啟動了重大突發公共衛生事件一級響應，全國各地均采取了多種手段防控疫情。受疫情影響，公司下游企業復工復產延緩，藥企提貨延期，導致公司設備交付調試進度放緩，當期銷售收入大幅減少，給公司一季度經營業績造成了重大影響。

        從過去幾年的增長情況來看，新冠疫情之后，楚天科技的業績增長應該能恢復?但能回升到什么水平?《電鰻財經》注意到，2019年，楚天科技的研發費用為1.78億元，同比增長了23.54%，同期研發投入占營業收入的比例為9.51%。

        2020年年初至6月22日收盤，楚天科技的股價上漲了30.29%，同期所屬行業板塊的漲幅為66.29%。

《電鰻快報》