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      2019年，我國(guó)焦化市場(chǎng)總體呈現(xiàn)量增價(jià)跌、震蕩下行的運(yùn)行態(tài)勢(shì)，云南煤焦鋼區(qū)域市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)亦日益激烈。在此背景下，云煤能源逆勢(shì)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)的顯著增長(zhǎng)，而山西焦化、ST安泰等同行A股上市公司業(yè)績(jī)則同比大幅下滑。

        云煤能源的高光表現(xiàn)卻引來(lái)了監(jiān)管層的質(zhì)疑，上交所對(duì)云煤能源2019年年報(bào)下發(fā)《問(wèn)詢函》，要求該上市公司結(jié)合業(yè)務(wù)煤焦化具體產(chǎn)量、銷(xiāo)量、產(chǎn)能、價(jià)格變化等具體情況，說(shuō)明業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的原因及合理性等問(wèn)題。

        2019年云煤能源前五大客戶中關(guān)聯(lián)交易25億元，占年度銷(xiāo)售金額的44%，而2018年占比則是66%。當(dāng)年，出現(xiàn)一位超級(jí)大客戶——云南集采，全年向云煤能源采購(gòu)產(chǎn)品逾11億元;進(jìn)一步來(lái)看，云煤能源和云南集采實(shí)控人同屬云南省國(guó)資委。

        對(duì)此，有投資者質(zhì)疑，云煤能源是否存在關(guān)聯(lián)交易非關(guān)聯(lián)化，是否為虛假信息披露?而背靠建筑商的云南集采，究竟采購(gòu)這么多的焦炭類(lèi)產(chǎn)品用作何處?針對(duì)相關(guān)問(wèn)題，證券時(shí)報(bào)·e公司記者曾多次致電云煤能源，但截至記者發(fā)稿時(shí)，該公司一直未予以回復(fù)。

        業(yè)績(jī)逆勢(shì)走高引質(zhì)疑

        目前，云煤能源主要從事煤焦化業(yè)務(wù)，主營(yíng)業(yè)務(wù)為以煤炭為原材料生產(chǎn)焦炭，主導(dǎo)產(chǎn)品為冶金焦炭，副產(chǎn)品有煤氣、粗苯、焦油等。

        2019年，滿產(chǎn)狀態(tài)的云煤能源交出了一份“靚麗”的成績(jī)單，該上市公司完成營(yíng)收57.26億元，同比增長(zhǎng)6.05%;實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)2.4億元，同比增長(zhǎng)25.22%。

        2019年，我國(guó)焦化市場(chǎng)總體量增價(jià)跌、震蕩下行，出口大幅下降、價(jià)格震蕩下行、盈利水平下降。受經(jīng)濟(jì)放緩壓力、環(huán)保要求日趨嚴(yán)格、同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇等影響，焦炭?jī)r(jià)格震蕩向下。

        從總體來(lái)看，焦化市場(chǎng)行業(yè)景氣度不高，而在同期同類(lèi)業(yè)務(wù)的A股上市公司中，山西焦化營(yíng)收和凈利分別下降8.12%和69.06%;ST安泰營(yíng)收和凈利則分別為增長(zhǎng)8.48%和下降44.31%。

        此外，云煤能源在2019年年報(bào)提到，上市公司焦炭毛利率達(dá)到19.99%，同比增加2.02%。但在同期，山西焦化焦炭業(yè)務(wù)毛利率卻僅有4.14%，同比下降9.04%;ST安泰焦炭毛利率為11.11%，同比下降9.16%;美錦能源焦化業(yè)務(wù)(主要產(chǎn)品為煤炭、焦炭和焦化)毛利率23.56%，同比下降6.59%。

        從經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)上來(lái)看，云煤能源完勝山西焦化、ST安泰等同行，但逆勢(shì)大漲的業(yè)績(jī)也引發(fā)了各方質(zhì)疑。早在4月底，上交所就已針對(duì)云煤能源2019年年報(bào)下發(fā)《問(wèn)詢函》，要求該上市公司結(jié)合業(yè)務(wù)煤焦化具體產(chǎn)量、銷(xiāo)量、產(chǎn)能、價(jià)格變化等具體情況，說(shuō)明在焦化市場(chǎng)震蕩下行的背景下，云煤能源營(yíng)收、凈利潤(rùn)同比均出現(xiàn)增長(zhǎng)的原因及合理性等問(wèn)題。

        對(duì)此，云煤能源公告中回復(fù)，“與同行業(yè)公司相比，該公司核心競(jìng)爭(zhēng)力主要體現(xiàn)在市場(chǎng)震蕩下行的情況下能依托大客戶優(yōu)勢(shì)，同時(shí)公司注重不斷提升經(jīng)營(yíng)管理水平，重視科技創(chuàng)新對(duì)公司生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的作用等方面。”

        2019年，云煤能源經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~為-2.81億元，2016年~2018年期間，該項(xiàng)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)則為6.28億元、3.89億元和5.18億元。

        對(duì)此，有投資者質(zhì)疑，云煤能源為何2019年經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~大幅下滑，甚至由正轉(zhuǎn)負(fù)，是否存在大量現(xiàn)金被大股東或其他第三方占用的情況?

        貿(mào)易業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)存矛盾

        在2019年中，云煤能源營(yíng)業(yè)收入為57.26億元，而主營(yíng)業(yè)務(wù)收入則為56.89 億元，主營(yíng)業(yè)務(wù)收入同比增長(zhǎng)4.21億元。

        如果細(xì)分業(yè)務(wù)來(lái)看云煤能源煤焦化減少0.45億元、貿(mào)易增長(zhǎng)2.43億元、原煤增長(zhǎng)0.73億元、設(shè)備制造業(yè)增長(zhǎng)1.53億元。

        作為業(yè)績(jī)?cè)隽康淖畲蟀鍓K，云煤能源2019年貿(mào)易收入大幅增加2.43億元，同比增加144.86%。云煤能源表示，貿(mào)易業(yè)務(wù)量增加主要系旗下云南麒安晟貿(mào)易有限責(zé)任公司(以下簡(jiǎn)稱(chēng)麒安晟公司)在2019年積極開(kāi)拓市場(chǎng)，不斷開(kāi)發(fā)新的客戶資源，擴(kuò)大資源經(jīng)營(yíng)種類(lèi)。

        2019年，云煤能源無(wú)煙煤貿(mào)易收入1.04億元，增加9044.46萬(wàn)元。云煤能源稱(chēng)，當(dāng)年向關(guān)聯(lián)方武昆股份下屬云南昆鋼國(guó)際貿(mào)易有限公司(以下簡(jiǎn)稱(chēng)昆鋼國(guó)際貿(mào)易)、云南泛亞電子商務(wù)有限公司(以下簡(jiǎn)稱(chēng)泛亞電子商務(wù))銷(xiāo)售噴吹煤10.21萬(wàn)噸，毛利增加245.20萬(wàn)元。

        毫無(wú)疑問(wèn)，昆鋼國(guó)際貿(mào)易和泛亞電子商務(wù)為云煤能源貿(mào)易業(yè)務(wù)重要增量客戶。但通過(guò)2019年年報(bào)顯示，昆鋼國(guó)際貿(mào)易和泛亞電子商務(wù)并不是云煤能源新增客戶，它們與這家上市公司已有多年合作交易往來(lái)，且兩者與云煤能源均屬于關(guān)聯(lián)方。

        在2019年年報(bào)中，云煤能源僅向泛亞電子商務(wù)出售材料備件款發(fā)生關(guān)聯(lián)交易金額5560.99萬(wàn)元，并非云煤能源所提到的噴吹煤產(chǎn)品;2018年，云煤能源還曾向泛亞電子商務(wù)采購(gòu)材料、備件、洗滌用品、勞保用品等，合計(jì)采購(gòu)金額高達(dá)9376萬(wàn)元。

        有意思的是，2019年，云煤能源還收取了泛亞電子商務(wù)一筆11.51萬(wàn)元的檢修費(fèi)，尚不確定云煤能源供給泛亞電子商務(wù)的材料備件交易是否于當(dāng)年即需要檢修。

        再看焦炭貿(mào)易，云煤能源2019年這塊貿(mào)易收入9182.42萬(wàn)元，增加9182.42萬(wàn)元。云煤能源指出，2019年上市公司新拓展焦炭貿(mào)易業(yè)務(wù)，在曲靖周邊焦化企業(yè)采購(gòu)焦炭，向昆鋼國(guó)際貿(mào)易銷(xiāo)售，毛利增加172.48萬(wàn)元。但在2019年年報(bào)中，云煤能源披露數(shù)據(jù)為，向昆鋼國(guó)際貿(mào)易出售價(jià)值8845萬(wàn)元的焦炭產(chǎn)品。

        云南集采貢獻(xiàn)11億營(yíng)收

        面對(duì)激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，云煤能源表示，與第一大客戶武鋼集團(tuán)昆明鋼鐵股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱(chēng)武昆股份)通過(guò)多年的合作，雙方建立了長(zhǎng)期穩(wěn)定的戰(zhàn)略合作關(guān)系，有效保障公司焦炭產(chǎn)品的銷(xiāo)售市場(chǎng)。

        據(jù)天眼查顯示，昆明鋼鐵集團(tuán)有限責(zé)任公司(以下簡(jiǎn)稱(chēng)昆鋼集團(tuán))持有武昆股份47.41%的股權(quán)，昆明鋼鐵控股有限公司(以下簡(jiǎn)稱(chēng)昆鋼控股)則持有昆鋼集團(tuán)100%股權(quán);此外，昆鋼控股持有云煤能源60.19%的股權(quán)，云南省國(guó)資委則為云煤能源實(shí)際控制人;由此，云煤能源與武昆股份為關(guān)聯(lián)方。

        但從另一個(gè)方面來(lái)看，2017、2018、2019年，云煤能源前五大客戶關(guān)聯(lián)方銷(xiāo)售金額分別為27.49億元、34.8億元、25.07億元，占年度銷(xiāo)售總額比例分別為62.17%、66.07%、44.07%。實(shí)際上，云煤能源財(cái)務(wù)顧問(wèn)中審眾環(huán)會(huì)計(jì)師事務(wù)所也給出結(jié)論認(rèn)為，云煤能源經(jīng)營(yíng)存在對(duì)關(guān)聯(lián)方及控股股東的重大依賴。

        具體到2019年來(lái)看，報(bào)告期內(nèi)，云煤能源前五大客戶分別為武昆股份安寧分公司、云南集采貿(mào)易有限公司(以下簡(jiǎn)稱(chēng)云南集采)、紅河鋼鐵有限公司、武昆新區(qū)分公司、玉溪新興鋼鐵有限公司，分別實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)售金額11.98億元、11.39億元、5.19億元、4.34億元和3.55億元。除云南集采貿(mào)易有限公司外，其余四大客戶均被云煤能源列入關(guān)聯(lián)方，四者合計(jì)為上市公司貢獻(xiàn)25.06億元營(yíng)業(yè)收入，占其營(yíng)業(yè)收入總額比例超過(guò)44%。

        天眼查顯示，云南集采成立于2017年4月，核準(zhǔn)日期則是2019年2月19日，人員規(guī)模小于50人，參保人數(shù)僅32人;云南集采經(jīng)營(yíng)范圍包括，建筑及裝飾裝修材料、電子電器設(shè)備、五金機(jī)電等產(chǎn)品的銷(xiāo)售。證券時(shí)報(bào)·e公司記者注意到，云南集采由云南省城市建設(shè)投資集團(tuán)有限公司100%持股，云南省國(guó)資委則為實(shí)際控制人。

        云煤能源控股股東為昆鋼控股，而其實(shí)控人也是云南省國(guó)資委，那么，云煤能源與云南集采是否屬于關(guān)聯(lián)方，是否存在關(guān)聯(lián)交易非關(guān)聯(lián)化，是否為虛假信息披露?若兩者被認(rèn)為是關(guān)聯(lián)方，那么云煤能源前五大客戶關(guān)聯(lián)交易金額占比則由44%飆升至64%;另一方面來(lái)看，云南集采本身并不從事煤焦化業(yè)務(wù)，而其控股股東云南城投集團(tuán)則主要從事建筑等行業(yè)，那么云南集采買(mǎi)這么多焦炭等產(chǎn)品用于何處?這些疑問(wèn)尚待公司給出解釋。

《電鰻快報(bào)》