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        《電鰻財經》文/米萊

        近日，常州市凱迪電器股份有限公司(以下簡稱“凱迪股份”)首發獲通過。

        招股書中介紹，凱迪股份主要從事線性驅動系統的研發、生產與銷售，產品多應用于智能家居、智慧辦公、醫療器械、汽車零部件領域。生活中最常見的應用有汽車后備箱電動門的驅動系統。

        2017年9月，位于橫林鎮的公司智能推桿項目正式開工，當時公司公開新聞信息中信心滿滿，項目建成投產后，預計每年將實現銷售收入20億元。

        如今3年過去了，根據公司招股書信息顯示，公司2016年、2017年、2018年、2019年上半年實現營收5.64億元、8.33億元、11.38億元、5.72億元;同期對應的凈利潤分別為1.63億元、1.47億元、2.61億元、1.02億元，距離當初的目標收入還有半數未能達成。

        出口收入占比超五成 全球疫情或累及公司業績

        2016年——2019年上半年，公司出口收入占主營業務收入的比例分別為54.07%、54.82%、50.44%和53.35%。公司的主營業務毛利率分別為45.87%、39.88%、39.43%及38%，呈逐年下滑趨勢。公司在招股書中的解釋是因為原材料價格的變動和受匯率影響。

        值得注意的是，凱迪股份出口業務除了受匯率影響外也收到了貿易摩擦的影響。在2016年至2018年上半年期間，公司出口美國的銷售收入為1.65億元、2.12億元和1.22億元，占營收比例分別為29.18%、25.45%和22.16%，公司出口美國的產品均在加征關稅清單之列。

        此外，受新冠疫情的影響，美國、西班牙、意大利等地區目前已經對外貿易基本處于停滯狀態，即使加征關稅的影響可以忽略，然而出口貿易的停滯或將給公司帶來更大的風險。對此問題，《電鰻快報》致電了公司，凱迪股份表示目前公司經營活動一切正常，疫情對業績的影響將在后期公告中披露。

        媒體爆料營收數據多處矛盾 疑虛增收入

        凱迪股份的上市之路受到多方媒體的關注。《紅刊財經》報道公司的2017年的營業收入為83327.63萬元，其中有45651.11萬元收入來自境外，該部分實行免、抵、退稅政策，因此一般情況下不需要考慮增值稅的問題。考慮到當年境內收入公司適用的增值稅稅率為17%，則推算2017年含稅營業收入金額達到了89732.64萬元。根據財務勾稽原理，這個規模的含稅營業收入在財務報表中應體現為同等規模的現金流量流入和應收賬款及應收票據等經營性債權的增減，但公司的財務數據卻顯示有7155.31萬元的含稅營收既沒有獲得現金流收入，也沒有形成經營性債權。此類情況也出現了在2018年，因此推斷貴公司有虛增收入的嫌疑。

        另有媒體從公司資產負債表數據中發現，在2017年年末公司的應收票據及應收賬款合計有20500.64萬元、壞賬準備有1098.32萬元，兩個項目合計比期初金額新增7516.23萬元。遠小于期初的14671.53萬元的理論債權，差值達到了7155.31萬元，因此得出公司還有7155.31萬元的含稅營收在2017年既沒有獲得現金流入，也沒有形成經營性債權。

        對此凱迪股份的答復斬釘截鐵，不存在虛增收入的情況。但至于為什么會出現差值?凱迪股份的回復就值得玩味了：因參考口徑不同，數據披露有所不同。究竟參考口徑如何不同呢?還期望凱迪股份可以解開答案。

《電鰻快報》