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        2019年最后一天，未名醫(yī)藥控股股東未名集團(tuán)決定用23億元資產(chǎn)來(lái)償還5.6億元欠款的“神操作”驚呆資本市場(chǎng)。

        如今，這件事又有了讓人意想不到的轉(zhuǎn)折。3月18日，山東未名生物醫(yī)藥股份有限公司(下稱“未名醫(yī)藥”)收到深交所關(guān)注函。原來(lái)，有投資者投訴這筆以資抵債中的相關(guān)資產(chǎn)未履行審議程序，資產(chǎn)權(quán)屬存在爭(zhēng)議。這與未名醫(yī)藥此前自述的相關(guān)工作已完成的情況不符。

        一時(shí)間，未名醫(yī)藥以資抵債一事再度引發(fā)市場(chǎng)關(guān)注。3月19日，未名醫(yī)藥開盤即跌，午后封上跌停板，收?qǐng)?bào)13.9元/股。

        1、資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓審議與否存疑

        關(guān)注函一出，就有投資者在網(wǎng)絡(luò)上稱未名醫(yī)藥是“騙子公司”。

        《國(guó)際金融報(bào)》記者發(fā)現(xiàn)，早在2月20日，未名醫(yī)藥的回復(fù)公告就清楚寫明控股股東未名集團(tuán)用于抵債的4個(gè)生物新藥資產(chǎn)和吉林未名100%股權(quán)的權(quán)屬人已分別召開股東會(huì)，審議通過資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓事項(xiàng)。

        該回復(fù)公告稱，一方面，用于抵債的4個(gè)生物新藥資產(chǎn)的4個(gè)權(quán)屬人分別于2月1日召開股東會(huì)并審議通過資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓事項(xiàng)。另一方面，用于抵債的吉林未名100%股權(quán)由唯一股東未名天人持有，股權(quán)轉(zhuǎn)讓已經(jīng)其股東會(huì)審議通過，此項(xiàng)還于2019年12月13日辦理完成了工商變更手續(xù)。

        既然已經(jīng)公告履行審議程序，為何還被投資者投訴?公告內(nèi)容是否屬實(shí)?相關(guān)資產(chǎn)的權(quán)屬又存在哪些爭(zhēng)議?《國(guó)際金融報(bào)》記者嘗試聯(lián)系未名醫(yī)藥，但截至發(fā)稿前未得到回復(fù)。

        一位從事企業(yè)并購(gòu)業(yè)務(wù)的律師向《國(guó)際金融報(bào)》記者解釋稱，“雖然這些企業(yè)看起來(lái)是‘一家人’，但從法律角度上，資產(chǎn)屬于誰(shuí)，必須經(jīng)過其權(quán)屬人權(quán)力機(jī)構(gòu)的審議通過。所謂‘審議程序’在《公司章程》和《公司法》里有明確規(guī)定。當(dāng)企業(yè)需要處分公司重大資產(chǎn)時(shí)，就需要經(jīng)過股東大會(huì)審議表決通過。同時(shí)，由于處置資產(chǎn)會(huì)引起股價(jià)浮動(dòng)，上市公司為了保障投資者利益，還要再按照證監(jiān)會(huì)和交易所要求，及時(shí)披露。”

        而深交所也確實(shí)要求未名醫(yī)藥核實(shí)情況，補(bǔ)充披露歷次審議會(huì)議情況，同時(shí)就這些資產(chǎn)權(quán)屬爭(zhēng)議等問題作出說明。

        除了資產(chǎn)爭(zhēng)議，深交所的關(guān)注函還指出，未名醫(yī)藥此前表述的“未名集團(tuán)擁有吉林未名100%的股權(quán)”也存疑。因?yàn)楣ど绦畔@示，未名集團(tuán)僅持有未名天人45.12%股權(quán)，而未名天人持有吉林未名100%股權(quán)。深交所據(jù)此要求未名醫(yī)藥說明前述信息披露是否存在不真實(shí)、不準(zhǔn)確、不完整的情形，是否存在誤導(dǎo)性陳述。

        2、18億凈資產(chǎn)“不翼而飛”

        因?yàn)橐再Y抵債事件，未名醫(yī)藥自2020年開年以來(lái)已收到4次關(guān)注函，其中延期回復(fù)3次，更發(fā)生了讓投資者不安的“打臉”事件。

        2月20日，未名醫(yī)藥為了解釋自身此筆交易不構(gòu)成重大資產(chǎn)重組，對(duì)吉林未名之前提供的賬面凈資產(chǎn)數(shù)值進(jìn)行核查并做修正。

        而就是這次修正，又引來(lái)了深交所火速問詢。1月18日，回復(fù)公告中顯示，吉林未名賬面凈資產(chǎn)為18.13億元;然而在2月20日，這一數(shù)據(jù)就被修正為1149.34萬(wàn)元。于是，未名醫(yī)藥修正數(shù)值當(dāng)天，深交所立即就18億元差值出現(xiàn)的原因再發(fā)關(guān)注函。

        直到2月29日，未名醫(yī)藥才解釋18億元“不翼而飛”的問題，原因系吉林未名會(huì)計(jì)資產(chǎn)分類出現(xiàn)疏漏。未名醫(yī)藥解釋稱，此前吉林未名將其所種植的林下參按照公允價(jià)值入賬，但林下參屬于消耗性生物資產(chǎn)，按照公允價(jià)值入賬不合適。所以，將其改為生物資產(chǎn)入賬方式?；诖?，比起公允價(jià)值就是參照市場(chǎng)價(jià)進(jìn)行總價(jià)值估算，生物資產(chǎn)還要按規(guī)定每年做減值處理，如此一來(lái)，修正后的賬面凈資產(chǎn)就大幅減少。

        但是，賬面凈資產(chǎn)巨幅減少后，會(huì)不會(huì)不夠抵債?對(duì)此，未名醫(yī)藥表示，盡管前述兩次披露的凈資產(chǎn)差異較大，但財(cái)務(wù)報(bào)表上賬面凈資產(chǎn)額的變化調(diào)整并不影響吉林未名的整體價(jià)值，吉林未名整體價(jià)值仍主要由其名下核心資產(chǎn)林下參的價(jià)值來(lái)確定。

        對(duì)于這個(gè)說法，有投資者表示不滿：“這就好像是在說，我有價(jià)值18億元的參，你不信也得信。”

        值得注意的是，如果吉林未名核心資產(chǎn)林下參評(píng)估值依舊為22.05億元，吉林未名2019年末賬面凈資產(chǎn)為1149.34萬(wàn)元，按2017年9月30日為評(píng)估基準(zhǔn)日和吉林未名2019年末的凈資產(chǎn)額計(jì)算，該評(píng)估的增值率將高達(dá)為1818.49%。

        對(duì)于增值率的合理性以及這筆資產(chǎn)是否足夠抵債等問題，截至記者發(fā)稿前，未名醫(yī)藥尚未回復(fù)。

        3、疫情期間股價(jià)翻倍

        一邊收著關(guān)注函，另一邊，未名醫(yī)藥自2020年開市以來(lái)漲停約10次，股價(jià)已經(jīng)翻倍。1月2日，未名醫(yī)藥報(bào)收7.22元/股，而在3月18日，未名醫(yī)藥報(bào)收15.44元/股。對(duì)于企業(yè)在疫情期間的股價(jià)變化，有投資者分析稱，未名醫(yī)藥參股公司北京科興生物正在開展新冠肺炎疫苗的研制工作，這或許使得企業(yè)股價(jià)上漲。

        此前，未名醫(yī)藥還公布了2019年度業(yè)績(jī)快報(bào)，企業(yè)扭虧為盈，期內(nèi)營(yíng)業(yè)總收入6.11億元，同比下降9.39%;歸屬于上市公司股東3775.45萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)139.87%。

        盡管實(shí)現(xiàn)扭虧，但未名醫(yī)藥在經(jīng)營(yíng)方面還是危機(jī)重重，除了控股股東債務(wù)危機(jī)，其產(chǎn)品結(jié)構(gòu)也讓人擔(dān)心。

        公開資料顯示，未名醫(yī)藥經(jīng)營(yíng)范圍包含生物技術(shù)研究等。主要產(chǎn)品有注射用鼠神經(jīng)生長(zhǎng)因子(商品名：恩經(jīng)復(fù))和重組人干擾素α2b注射劑(商品名：安福隆)。這兩個(gè)產(chǎn)品在2019年上半年對(duì)營(yíng)收貢獻(xiàn)分別為73.32%和26.68%，達(dá)2.2億元、7992.57萬(wàn)元。其中，恩經(jīng)復(fù)營(yíng)收同比下滑1.03%;安福隆的營(yíng)收同比增長(zhǎng)70.94%。

        但是，2019年國(guó)家衛(wèi)生健康委員會(huì)公布首批國(guó)家重點(diǎn)監(jiān)控合理用藥藥品目錄，神經(jīng)節(jié)苷脂、腦苷肌肽、鼠神經(jīng)生長(zhǎng)因子等20種藥品被納入監(jiān)控名單，未來(lái)銷量有可能下滑。此外，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)單一顯然加劇了企業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。

        此外，未名醫(yī)藥對(duì)參股公司北京科興的依賴十分嚴(yán)重。2019上半年，北京科興實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)2.35億元，按權(quán)益法核算，歸屬于未名醫(yī)藥凈利潤(rùn)為6323.85萬(wàn)元，這個(gè)數(shù)字是其上半年扣非前凈利潤(rùn)2566萬(wàn)元的2.46倍。換言之，在沒有北京科興貢獻(xiàn)利潤(rùn)情況下，未名醫(yī)藥處于虧損。

        對(duì)于企業(yè)當(dāng)前經(jīng)營(yíng)情況、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)如何豐富、未來(lái)發(fā)展戰(zhàn)略如何調(diào)整等問題，截至發(fā)稿前，未名醫(yī)藥未給予記者回復(fù)。

《電鰻快報(bào)》