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? ? ? 《電鰻財經(jīng)》文 / 楊力

????????2月25日晚間，博騰股份發(fā)布2019年業(yè)績快報， 全年實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤1.86億元，較2018年增加49.04%;實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤1.62億元，較2018年增加124.97%。營業(yè)總收入比上年增長了30.93%。

????????業(yè)績大幅增長，博騰股份在預告中表示，2019年公司銷售收入規(guī)模的快速提升;公司產(chǎn)能利用率和運營效率的不斷提高，以及產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的進一步優(yōu)化，公司整體盈利能力水平不斷優(yōu)化;此外，2018年非公開發(fā)行股票募集資金到賬后利息收入增加，以及2019年公司陸續(xù)歸還銀行貸款后利息支出減少，財務(wù)費用較上年同期減少。

????????另外，2018年博騰股份通過出售原控股子公司浙江博騰藥業(yè)有限公司60%股權(quán)、全資子公司重慶海騰化工進出口有限公司處置閑置房產(chǎn)，導致2018年非經(jīng)常性損益較多，2019年公司的非經(jīng)常性損益主要屬于常規(guī)的政府補貼和財務(wù)理財產(chǎn)品收益，公司的盈利主要來自于主營業(yè)務(wù)經(jīng)營利潤。

????????事實上，《電鰻財經(jīng)》注意到，隨著博騰股份近兩年持續(xù)且深入的CDMO戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型的有效推進，該公司整體發(fā)展重新邁入穩(wěn)健的發(fā)展周期。2019年，隨著公司客戶、產(chǎn)品管線的不斷拓展和豐富，技術(shù)能力和產(chǎn)品交付能力的不斷提升，公司面向全球市場的CRO業(yè)務(wù)和CMO業(yè)務(wù)均實現(xiàn)了快速高質(zhì)的增長。

????????該公司財報顯示，博騰股份是一家領(lǐng)先的醫(yī)藥合同定制研發(fā)及生產(chǎn)企業(yè)(CDMO)，致力于建立全球領(lǐng)先的制藥服務(wù)平臺，讓新藥更快惠及更多患者。截至目前，博騰股份已累計與全球近300家客戶建立業(yè)務(wù)聯(lián)系。公司服務(wù)的終端藥品涉及抗艾滋病、肝炎、糖尿病、腫瘤、鎮(zhèn)痛、抗心衰、降血脂、失眠、癲癇、抗流感、抗過敏等多種適應(yīng)癥，覆蓋全球主要及重大疾病治療 領(lǐng)域。

????????2019年上半年，博騰股份的營業(yè)收入全部來自化學藥研發(fā)及生產(chǎn)服務(wù)，按產(chǎn)品劃分，71%來自臨床后期及商業(yè)化業(yè)務(wù)，26.9%來自臨床早期業(yè)務(wù)。

????????《電鰻財經(jīng)》注意到，從2014年至2018年的四年內(nèi)，博騰股份研發(fā)支出年復合增長率為15.6%，而2014年上市后，該公司的業(yè)績增長并不穩(wěn)定，2014年至2018年，該公司扣非后凈利潤增速分別為25.9%、-11.07%、61.13%、-48.16%和-19.98%。在2017年和2018年連續(xù)兩年業(yè)績下滑后，2019年博騰股份終于實現(xiàn)了業(yè)績大幅增長。

????????事實上，1月14日發(fā)布業(yè)績預增后，博騰股份也積極參與了抗擊新冠肺炎，而市場對此的反應(yīng)比較復雜，這在該公司的股價走勢上有所體現(xiàn)。1月23日、2月3日、2月4日連續(xù)三個交易日收盤價格漲幅累計達到20%，接著，2月5日、2月6日、2月7日連續(xù)三個交易日收盤價格漲幅累計達到20%，而此后2月13日、2月14日、2月17日連續(xù)三個交易日收盤價格跌幅累計達到20%。

????????股價先漲后跌部分說明市場對該公司后續(xù)業(yè)績增長以及“抗疫”對該公司業(yè)績帶來的積極作用信心不足。不過，在該公司發(fā)布2019年業(yè)績預增公告后，機構(gòu)投資者比較看好該公司的后續(xù)增長。

????????平安證券在研報中表示，為提升技術(shù)附加值與客戶粘性，博騰股份較早就開始布局CRO領(lǐng)域。在整合新澤西實驗室、J-STAR和國內(nèi)實驗室后，公司CRO團隊基本成型。下一步，公司將追加更多研究人員，尤其是CRO條線人員以滿足旺盛的客戶需求。預計2020年公司CRO收入增長將進一步加速。

????????而華西證券則給出了更加具體的預計增長：2020年，考慮到博騰股份CRO業(yè)務(wù)收入有望保持50%左右增長，CMO業(yè)務(wù)有望實現(xiàn)30%左右增長，預計2020年該公司收入20.05億元，同比增長33%;2021年，該公司CRO業(yè)務(wù)收入繼續(xù)保持40%左右增長，CMO業(yè)務(wù)繼續(xù)保持25%-30%增長，預計2021年該公司收入25.66億元，同比增長28%。

《電鰻快報》