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     《電鰻快報(bào)》文 / 楊力

        11月25日晚間，九州通醫(yī)藥集團(tuán)股份有限公司(以下簡稱：九州通)連發(fā)三個(gè)公告。該公司首先公告了2019年度第一期超短期融資券兌付完成，此次付息兌付總額約為5.2億元，由銀行間市場清算所股份有限公司代理劃付至債券持有人。

        其次，該公司發(fā)布了與華海藥業(yè)的戰(zhàn)略合作。九州通在公告中表示，公司與華海藥業(yè)控股子公司浙江華海醫(yī)藥銷售有限公司于2019年11月25日簽署《戰(zhàn)略合作框架協(xié)議》，華海醫(yī)藥將其在國家組織帶量采購試點(diǎn)擴(kuò)圍中的中標(biāo)品種“厄貝沙坦片”在除4+7帶量采購城市及福建、河北醫(yī)院之外的全渠道銷售，全部委托給公司，公司將發(fā)揮廣泛的市場優(yōu)勢(shì)資源及市場推廣能力，配合華海醫(yī)藥進(jìn)行渠道搭建及管控，提升該中標(biāo)產(chǎn)品在“4+7”帶量采購城市及福建、河北醫(yī)院之外的全渠道覆蓋，并保障“厄貝沙坦片”在聯(lián)盟采購中選省份的醫(yī)療配送。

        《電鰻快報(bào)》了解到，厄貝沙坦片的適應(yīng)癥為治療原發(fā)性高血壓、合并高血壓的2型糖尿病腎病。該藥品在“4+7”城市藥品集中采購擬中標(biāo)數(shù)量為1.37億片，此次華海醫(yī)藥委托公司在“4+7”帶量采購城市及福建、河北醫(yī)院之外的全渠道銷售目標(biāo)為9億片。可見，未來代理厄貝沙坦片的銷售將為九州通帶來額外收入。

        最后，九州通發(fā)布公告，該公司控股股東楚昌投資引入信達(dá)資產(chǎn)進(jìn)行債務(wù)重組暨實(shí)施債權(quán)轉(zhuǎn)股權(quán)項(xiàng)目涉及權(quán)益變動(dòng)過戶登記已完成，楚昌投資及一致行動(dòng)人合計(jì)持有的1億股(占公司總股本的5.33%)公司股票過戶登記手續(xù)辦理完畢。

        《電鰻快報(bào)》注意到，此前2019年10月25日，信達(dá)資產(chǎn)已與楚昌投資及其一致行動(dòng)人上海弘康和中山廣銀簽署了《股票轉(zhuǎn)讓合同》，信達(dá)資產(chǎn)將通過債權(quán)轉(zhuǎn)股權(quán)的方式受讓楚昌投資、上海弘康、中山廣銀合計(jì)持有的1億股公司股票，占公司總股本的5.33%，轉(zhuǎn)讓價(jià)格為人民幣14.147元/股，轉(zhuǎn)讓價(jià)款合計(jì)約為14.1億元，預(yù)計(jì)在債轉(zhuǎn)股完成后，信達(dá)資產(chǎn)將成為持有公司5%以上股份的股東。

        事實(shí)上，九州通引入信達(dá)資產(chǎn)實(shí)屬無奈，因?yàn)樵摴镜墓蓹?quán)質(zhì)押比例較高，由此帶來的債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)可能已威脅到該公司的經(jīng)營。該公司在公告中表示，公司控股股東引入信達(dá)資產(chǎn)進(jìn)行債務(wù)重組的主要目的是解決自身債務(wù)事項(xiàng)，降低其所持九州通股票質(zhì)押比例，預(yù)計(jì)重組債務(wù)全部實(shí)施債轉(zhuǎn)股以后，不考慮其他因素的影響，楚昌投資及一致行動(dòng)人的股權(quán)質(zhì)押比例將從現(xiàn)有的83%降低至69%。但該事項(xiàng)對(duì)上市公司正常生產(chǎn)經(jīng)營沒有任何影響，公司的控股股東及實(shí)控人亦不會(huì)發(fā)生改變。

        三則公告結(jié)合起來看，對(duì)該公司的增長前景是利好的。今年前三季度，九州通的業(yè)績?cè)鲩L穩(wěn)定，實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入733.8億元，同比增長了15.11%;扣非前和扣非后的凈利潤分別為10.1億元和8.6億元，同比分別增長了32.05%和26.14%。

        盡管營業(yè)收入龐大，但該公司的凈利潤率并不高，這與該公司所處行業(yè)的特點(diǎn)有關(guān)。該公司所處的行業(yè)為醫(yī)藥流通行業(yè)，主營業(yè)務(wù)為藥品、醫(yī)療器械、中藥材與中藥飲片、食品、保健品等產(chǎn)品的批發(fā)，零售連鎖,藥品生產(chǎn)和研發(fā)以及增值服務(wù)業(yè)務(wù)。

        今年前三季度，該公司來自醫(yī)藥批發(fā)及相關(guān)業(yè)務(wù)的營收占比為95.9%，來自醫(yī)藥零售和醫(yī)藥工業(yè)的營收占比分別為1.8%和1.5%。可見該公司的主要營收來自批發(fā)業(yè)務(wù)。

        近年來，該公司業(yè)績?cè)鲩L有稍放緩跡象，2016年至2018年扣非后的凈利潤增速分別為43.08%、22.29%、21.61%，2018年扣非前凈利潤出現(xiàn)了負(fù)增長，為-7.26%。不過從前三季度的增長情況來看，該公司今年業(yè)績?cè)鏊賹⒖赡鼙３衷?0%以上。

《電鰻快報(bào)》