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光大證券（601788.SH）此前發布的財報顯示：2019年前三季度，公司合計實現營收84.53億元，較上年同期增長44.52%，實現歸母凈利潤22.67億元，同比大幅增長92.66%，扣非后歸母凈利潤24.11億元，較上年同期增長133.33%。

除了市場回暖的外部因素，結合此前半年報的信息，業績回升的原因還包括：2019年上半年，光大證券重塑了業務流程、強化了公司的風控體系，全面提升了投研質量，取得了較好的業績。

資產規模保持穩定：截止2019年9月末公司總資產為2056.71億元。

經營結構與投資績效明顯改善：手續費及傭金凈收入同比增長34%，營收占比較中報明顯提升；投資收益較上年同期增長近12倍；公允價值變動凈收益增長超4成。

盈利能力邊際改善：得益于凈利潤的大幅提升，ROE較上年同期增長2.28個百分點。

業績重回升勢，扣非凈利潤增長1.3倍

證券行業是一個與經濟環境高度相關的行業。

2019年，國內資本市場改革深化，重磅利好頻出，金融供給側結構性改革為市場注入新活力。科創板正式開板并試點注冊制、滬倫通開通、期貨、期權市場增添多個新品種、MSCI擴容、A股“入富”、中日ETF互通啟動等一系列新政策的陸續推出。

伴隨著行業回暖，今年多數券商的業績較往年相比出現大幅增長。受益于市場環境改善和自身的優化調整，2019年三季報顯示，光大證券的營收與凈利潤重回升勢。

截止今年9月末，公司實現營收84.53億元，較上年同期相比增長超4成，實現歸母凈利潤22.67億元，較上年同期相比增長92.66%，實現扣非凈利潤24.11億元，較上年同期增長超1.3倍。

業績的大幅增長也使得公司的盈利能力指標——ROE，出現明顯回升。截止2019年前三季度，光大證券的加權平均凈資產收益率（ROE）較上年同期增加2.28個百分點至4.7%，重回升勢。

除了受益于行業整體回暖之外，光大證券前三季度營收和凈利潤大幅增長，很大程度上個源于公司營收結構以及自營業務投資績效的改善。

投行與資管業務增速超90%

投資銀行業務是光大證券增長最快的業務之一，截止2019年9月末，公司該項業務實現凈收入11.74億元，較上年同期增長96.65%，不僅結束了連續兩年的下降趨勢，更創下了近幾年的新高。

根據此前發布的財報，2019年上半年公司完成股票承銷家數8家，市場排名并列第11位，同比上升35名，股票承銷金額38.69億元。

債券承銷項目523單，同比增長216.97%，承銷金額1532.9億元，同比增長84.97，市場份額為4.59%，同比上升0.44個百分點，行業排名第7位。

承銷資產證券化承項目數量120個，同比增長71.43%，公司資產證券化承銷金額417.10億元，市場份額5.41%，行業排名第5位。

今年上半年，公司新增推薦新三板掛牌1家，新三板股票發行融資合計2.56億元。截止6月末，作為主辦券商累計推薦新三板掛牌264家總推薦掛牌排名行業第14名。另外，公司為29家掛牌公司提供做市報價服務，其中10家公司進入創新層。

資產管理業務手續費凈收入方面，截止今年9月末，公司該業務實現凈收入9.59億元，較上年同期增長90.04%。目前，光大證券的資管業務主要通過旗下子公司光證資管開展資產業務。截止9月末，根據公司披露的月度財務數據顯示，光證資管凈資產19.77億元，1-9月合計實現凈利潤10.22億元，實現凈利潤4.43億元。

手續費及傭金凈收入增長超3成，占比回升

從公司的營收構成來看，光大證券主要收入仍然來自手續費及傭金凈收入，其次是投資凈收益、利息凈收入和公允價值變動凈收益。

截止2019年9月末，公司手續費及傭金凈收入實現營收45.65億元，較上年同期增長34%。其在總營收中的占比由2019年中報的49%，提升至54%。

投資凈收益與公允價值變動雖然較上年同期出現較大增長，但其營收占比分別為16.33%和13.23%，均較中報出現下降。

市場回暖，經紀業務恢復增長

2018年，股市短暫的春季行情之后，在內外部因素共同影響下，大幅調整，全年上證綜指下跌24.59%。

2019年以來，隨著經濟預期企穩、科創板正式開板并試點注冊制，A股行情開始回暖，截止2019年10月末，上證綜指較年初相比上升17.45%。

從成交量以及上市公司總市值上也可以看出明顯的變化。

2016-2017年IPO審核提速，境內上市公司數量明顯增多。

2018年審核趨嚴后，IPO過會數量有所減少。上市公司總市值2016年至2018年出現持續下降，直到2019年市場回暖后，上市公司總市值才出現了明顯回升，截止9月末，上市公司總市值達54.58萬億元，較上年末增長25.5%。

成交量方面，2016年證券市場整體較為低迷，滬深兩市成交額為127.24萬億元，較上年末大幅減少50%。

2017年，成交額同比下降11.69%至112.36萬億元。2018年受內外因素影響，證券市場交易更為低迷，兩市成交額降至90.11萬億元，同比下降近2成。

2019年市場回暖，交易量開始復蘇，截止2019年9月末，滬深兩市累計成交額達99.86萬億元，已超過2018年全年交易量。

外部市場環境變化，反映到光大證券的財務報表上。財報顯示，手續費及傭金凈收入由經紀業務、投資銀行以及資產管理三項業務的凈收入構成。

經紀業務主要是證券代理買賣業務。2016-2018年，由于市場環境低迷，交投活躍度持續下降，公司的經紀業務受此影響，凈收入持續下降，截止2018年末，公司經紀業務手續費凈收入為22.04億元。

截止9月末，公司實現經紀業務手續費凈收入20.01億元，相當于2018年全年的90.79%，較上年同期相比增長了10.92%。

發行年內第六期短融，傳遞流動性

自2018年4月央行發布短融新規后，放緩了兩年的短期融資券市場又開始恢復增長。

Wind數據顯示，年初至10月31日，券商發行共發行了134只短期融資券，融資總額超過3400億元，遠超去年全年水平。

券商短期融資券規模的快速增大，說明券商更多的通過銀行間市場進行融資，在其補充資本金后，券商便可以通過相關的業務間接向其他非銀機構傳遞流動性。

光大證券10月17日公告顯示，公司2019年度第六期短期融資券已發行完畢，實際發行20億元，票面利率2.89%。年初至今，光大證券累計發售短融合計達160億元，其中四期已到期并已經完成了兌付。（JW）

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《電鰻快報》