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生物實(shí)驗(yàn)室一次性塑料耗材廠商—潔特生物科創(chuàng)板首發(fā)上市申請(qǐng)已獲通過(guò)。

財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，2016年至2018年期間，公司營(yíng)收和歸母凈利潤(rùn)的年復(fù)合增速分別為29.20%和42.35%，業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)較快，并且利潤(rùn)增速超過(guò)營(yíng)收增速。公司的銷(xiāo)售區(qū)域方面，主要集中在歐美地區(qū)，報(bào)告期內(nèi)的外銷(xiāo)收入占比均保持在七成以上。

對(duì)于此次上市，公司擬采用第一套上市標(biāo)準(zhǔn)，即：

“預(yù)計(jì)市值不低于人民幣10億元，最近兩年凈利潤(rùn)均為正且累計(jì)凈利潤(rùn)不低于人民幣5000萬(wàn)元，或者預(yù)計(jì)市值不低于人民幣10億元，最近一年凈利潤(rùn)為正且營(yíng)業(yè)收入不低于人民幣1億元”。

實(shí)控人持股逾六成，募資2億用于擴(kuò)充產(chǎn)能等項(xiàng)目

公司董事長(zhǎng)袁建華是潔特生物控股股東，袁建華與公司董事、總經(jīng)理Yuan Ye James系父子關(guān)系，為公司的共同實(shí)際控制人。

本次發(fā)行前，袁建華直接持有公司股票3100.46萬(wàn)股，占總股本的41.34%；通過(guò)麥金頓間接持有公司股票45.10萬(wàn)股，合計(jì)持有公司股權(quán)44.75%，為公司的控股股東。

Yuan Ye James通過(guò)香港潔特持有公司股票1253.38萬(wàn)股，占總股本的16.71%。袁建華與Yuan Ye James，合計(jì)持有公司股權(quán)61.46%，共同構(gòu)成對(duì)公司的控制關(guān)系。

潔特生物本次擬發(fā)行股票不超過(guò)2500萬(wàn)股，預(yù)計(jì)募集資金使用金額為3.10億元，用于生物實(shí)驗(yàn)室耗材產(chǎn)品擴(kuò)產(chǎn)及技術(shù)升級(jí)改造項(xiàng)目、國(guó)家級(jí)生物實(shí)驗(yàn)室耗材企業(yè)技術(shù)中心建設(shè)項(xiàng)目、營(yíng)銷(xiāo)及物流網(wǎng)絡(luò)擴(kuò)展項(xiàng)目和補(bǔ)充流動(dòng)資金。

外銷(xiāo)收入占比逾七成，海外銷(xiāo)售風(fēng)險(xiǎn)較大

潔特生物主要從事細(xì)胞培養(yǎng)類(lèi)及與之相關(guān)的液體處理類(lèi)生物實(shí)驗(yàn)室一次性塑料耗材研發(fā)、生產(chǎn)和銷(xiāo)售，銷(xiāo)售模式以O(shè)DM為主。其產(chǎn)品主要包括生物培養(yǎng)和液體處理兩大類(lèi)耗材，并配有少量試劑、小型實(shí)驗(yàn)儀器等，涉及700余種產(chǎn)品。

2016年至2019年上半年，公司的營(yíng)業(yè)收入分別為1.24億元、1.67億元、2.07億元和0.94億元，最近三年的營(yíng)收復(fù)合增長(zhǎng)率為29.20%。

從收入構(gòu)成上來(lái)看，液體處理類(lèi)產(chǎn)品及生物培養(yǎng)類(lèi)產(chǎn)品為公司的兩大營(yíng)收支柱。液體處理類(lèi)產(chǎn)品主要用于生物實(shí)驗(yàn)室的液體轉(zhuǎn)移、離心、儲(chǔ)存及分離等。生物培養(yǎng)類(lèi)產(chǎn)品主要用于生物實(shí)驗(yàn)室的細(xì)胞、細(xì)菌及組織的培養(yǎng)。2019年上半年數(shù)據(jù)顯示，兩者的銷(xiāo)售收入占總營(yíng)收的比例分別為64.89%和29.79%，合計(jì)占比94.68%。

潔特生物主營(yíng)業(yè)務(wù)突出，營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)相對(duì)較快，而且一定程度上超過(guò)了市場(chǎng)規(guī)模的增長(zhǎng)速度。根據(jù)沙利文公司統(tǒng)計(jì)，2018年全球生物實(shí)驗(yàn)室一次性塑料耗材市場(chǎng)規(guī)模達(dá)到110.1億美元，2014年至2018年期間年復(fù)合增長(zhǎng)率為5.3%。潔特生物最近三年的營(yíng)業(yè)收入復(fù)合增長(zhǎng)率為29.20%。

根據(jù)公開(kāi)資料，其原因主要是原有客戶(hù)的增量訂單以及優(yōu)質(zhì)新客戶(hù)的不斷開(kāi)發(fā)拓展，推動(dòng)了公司最近三年主營(yíng)業(yè)務(wù)收入較快的增長(zhǎng)。2016年公司與GE Healthcare確立合作關(guān)系并獲得產(chǎn)品訂單；2017年VWR北美區(qū)域市場(chǎng)向公司新增了移液管產(chǎn)品訂單；2018年公司獲得了VWR韓國(guó)及印度區(qū)域的市場(chǎng)訂單等。

公司收入較快的增長(zhǎng)主要依托于國(guó)外市場(chǎng)，報(bào)告期內(nèi)外銷(xiāo)收入占比均超過(guò)七成。

2016年至2019年上半年，公司的外銷(xiāo)收入分別為9759.91萬(wàn)元、1.29億元、1.59億元和6798.41萬(wàn)元，占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比例分別為78.84%、77.19%、77.65%及73.00%，內(nèi)銷(xiāo)收入占比在20%~30%之間。全球生命科學(xué)實(shí)驗(yàn)耗材的產(chǎn)銷(xiāo)市場(chǎng)以歐美地區(qū)為主，占據(jù)了絕大部分市場(chǎng)份額。公司收入中來(lái)源于歐美市場(chǎng)的比例分別為65.25%、64.46%、60.86%和60.40%。

在外銷(xiāo)收入占比高，經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)較為依賴(lài)歐美市場(chǎng)的情況下，公司面臨著一定的海外銷(xiāo)售風(fēng)險(xiǎn)。尤其是2018年以來(lái)，中美貿(mào)易爭(zhēng)端拉開(kāi)序幕，美國(guó)對(duì)中國(guó)出口美國(guó)的商品加征關(guān)稅，若其措施全部得以實(shí)施，將使公司出口美國(guó)的產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力受到不利影響，可能導(dǎo)致公司在美國(guó)市場(chǎng)的銷(xiāo)售額下降。

原材料成本占比近六成，石油價(jià)格上行風(fēng)險(xiǎn)

2016年至2019年上半年，公司直接材料占主營(yíng)業(yè)務(wù)成本的比例分別為51.90%、57.88%、58.60%和59.48%，原材料成本占比呈逐步上升的趨勢(shì)。原材料作為最主要的營(yíng)業(yè)成本構(gòu)成，其價(jià)格波動(dòng)會(huì)較大程度上影響公司產(chǎn)品成本及經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)。

公司生產(chǎn)所需的主要原材料為聚苯乙烯（GPPS）、聚丙烯（PP）、聚乙烯（PE）等塑料原料，這些原材料是石油的衍生品，其價(jià)格走勢(shì)與上游石油價(jià)格波動(dòng)密切相關(guān)。

2016年以來(lái)，國(guó)際石油市場(chǎng)回暖，國(guó)際原油價(jià)格總體呈逐年上漲的趨勢(shì)，一定程度上帶動(dòng)了石油化工產(chǎn)品及相關(guān)產(chǎn)品價(jià)格上升，公司所采購(gòu)的主要原材料價(jià)格亦隨之上升。

2016年至2019年上半年，公司采購(gòu)聚苯乙烯單價(jià)由8.23元/千克上升至9.07元/千克；聚丙烯單價(jià)由11.64元/千克上升至12.64元/千克；聚乙烯單價(jià)由9.72元/千克上升至12.19元/千克。

如果未來(lái)石油價(jià)格繼續(xù)上行，致使主要原材料的采購(gòu)價(jià)格提高，將對(duì)公司盈利能力造成一定負(fù)面影響。根據(jù)原材料價(jià)格變動(dòng)的敏感性分析，以2019年上半年數(shù)據(jù)為例，若原材料價(jià)格上漲5%，主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率將會(huì)下降1.64%；若原材料價(jià)格上漲10%，主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率將會(huì)下降3.28%。

與國(guó)際品牌差距較大，相對(duì)領(lǐng)先本土公司

在行業(yè)發(fā)展上面，歐美發(fā)達(dá)國(guó)家生命科學(xué)研究及其相關(guān)產(chǎn)業(yè)已有一百多年的發(fā)展歷史，其市場(chǎng)需求也主要以歐美為主，亞太地區(qū)則起步相對(duì)較晚。

就國(guó)際市場(chǎng)地位來(lái)說(shuō)，公司目前市場(chǎng)占有率較低，與同業(yè)國(guó)際品牌Corning、VWR、Thermo Fisher和Eppendorf相比還存在較大差距。

根據(jù)沙利文公司《中國(guó)生物實(shí)驗(yàn)室用品行業(yè)市場(chǎng)研究報(bào)告》，2018年我國(guó)生物實(shí)驗(yàn)室一次性塑料耗材市場(chǎng)規(guī)模約為75.7億元，全球市場(chǎng)規(guī)模約110.1億美元，公司銷(xiāo)售總額占全球市場(chǎng)規(guī)模和國(guó)內(nèi)市場(chǎng)規(guī)模（含國(guó)際品牌）的比重分別為0.28%和0.61%

與本土公司相比，潔特生物具有一定優(yōu)勢(shì)。2018年，公司在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)本土品牌中的占有率約為11.03%。潔特生物在招股書(shū)中表示，公司市場(chǎng)占有率高于國(guó)內(nèi)同行業(yè)可比公司，但占比仍然比較低。

國(guó)內(nèi)生物實(shí)驗(yàn)室一次性塑料耗材廠商中，與公司較為相似的可比上市公司主要有碩華生命、巴羅克和安譜實(shí)驗(yàn)。

以下所列為公司與同業(yè)可比上市公司2018年的核心數(shù)據(jù)。

從經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)上看，公司的收入和利潤(rùn)體量要遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)碩華生物和巴羅克，而安譜實(shí)驗(yàn)的4.54億元收入中有2.48億元的制劑收入，來(lái)源于實(shí)驗(yàn)室耗材的收入有1.91億元，略少于潔特生物。

營(yíng)業(yè)收入增速方面，公司超過(guò)三家同業(yè)可比公司，其中巴羅克營(yíng)收增速為-2.29%，主要原因是其2018年主推生物樣本庫(kù)冷鏈產(chǎn)品，生物實(shí)驗(yàn)室相關(guān)產(chǎn)品銷(xiāo)售收入顯著下降。

從盈利能力上看，公司的毛利率與同業(yè)相比相差不大，僅僅略低于其余三家。公司在招股書(shū)中表示，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、銷(xiāo)售模式、客戶(hù)結(jié)構(gòu)等方面不同對(duì)于公司之間毛利率的差異有一定的影響。

從資產(chǎn)規(guī)模上看，公司的總資產(chǎn)體量是碩華生物和巴羅克的四五倍，但要少于安譜實(shí)驗(yàn)，是其總資產(chǎn)的七成左右。

未來(lái)上市之后，面對(duì)實(shí)力雄厚的國(guó)際知名生物實(shí)驗(yàn)室用品綜合服務(wù)商，如何提高自身國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力，以及在與本土廠商的競(jìng)爭(zhēng)中脫穎而出，是潔特生物需要重點(diǎn)解決的問(wèn)題。（WGX）

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