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房地產作為高杠桿行業，融資能力是衡量業內企業競爭力的核心指標之一。同時，由于不同時期融資規模的變化也能反映出行業的景氣度以及政策取向等，因此對房企每月的融資數據進行動態監測，可以在一定程度上幫助我們更好得理解整個市場。

最新數據顯示，國內房地產行業8月份的信用債發行規模為675.42億，處于今年以來的較高位置。從發債利率角度來看，伴隨著市場利率整體下行，以3A級5年期公司債為代表的債券發行票面利率也有所下降。

 8月共發行75只信用債，合計募資675億 

根據Wind數據，在已經過去的8月份，國內房地產企業共發行75只信用債（包括一般中期票據、超短融、私募債、一般公司債、定向工具以及ABS等），合計募資總額為675.42億，由此測算單個債券的平均融資額約為9億人民幣。

對比2019年其他各月的發債規模來看，8月份的發債金額處于中偏上位置，僅次于1月、3月和4月。

融資利率方面，從3A級公司2018年以來的5年期公司債發行票面利率走勢可以看到，整體處于較為明顯的下降趨勢。

 保利集團單只債券募資最多，中天金融發債利率較高 

在8月發行的所有信用債中，保利集團的單只發行規模最大，達到30億元，期限為3年，票面利率只有3.35%，明顯低于大部分企業。

與之形成鮮明對比的是，中天金融集團發行的兩個三年期債券（19中金01和19中金02）的票面利率相對較高，達到了8.5%。

下表為8月份房地產行業信用債發行規模前20名排名： 

 不同主體間發債利率差異顯著 

如果進一步拆分可以發現，75只信用債主要由私募債、一般公司債、超短期融資債券以及一般中期票據等組成。以一般公司債為例，8月共發行20只，其中5年期的占比達一半。

在這些5年期一般公司債中，石榴置業的發行票面利率最高，達到7.80%，這應該與公司規模相對偏小以及評級較低有關。

對比而言，上海浦東土地控股有限公司的發債利率只有3.55%。 

另外，3年期一般公司債共有五只，其中保利集團的發債規模最大，達到30億，而利率只有3.35%。相比較而言，發行時債項評級為AA+的華南國際工業原料城的票面利率達到了8.00%。 

 2017年以來，房企債券余額增速明顯放緩 

從更宏觀的角度來看，近些年房企的債券融資大致可以分為三個階段。

2014年及之前，整體規模相對較小，當時的債券余額不足3,000億。到了2015年，行業債券融資余額一下由上一年2,761.14億大幅躍升至8,376.99億，債券數量由274只增加至660只。

仔細分析可以發現，這應該和2015年1月證監會發布的《公司債券發行與交易管理辦法》中擴大發行主體范圍、豐富發行方式以及簡化發行審核流程等政策密切相關。

2016年，債券余額進一步擴大到17,582.82億，延續翻倍式增長。

2017年以后，受房市降溫、政策收緊等因素的影響，雖然債券余額仍在繼續增長，但增速已經大幅放緩。截至2019年9月24日，債券余額為21,791.74億，只相比2018年底的21,570.54億增加約200億。（CJT）

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《電鰻快報》