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興齊眼藥（300573.SZ）日前公告了其第二大股東桐實(shí)投資的減持計(jì)劃。根據(jù)公開(kāi)資料披露，桐實(shí)投資擬在6個(gè)月內(nèi)以大宗交易、集中競(jìng)價(jià)方式減持股份合計(jì)不超過(guò)4,945,800股，即不超過(guò)公司總股本的6.00%。

值得一提的是，在此次減持開(kāi)始前，桐實(shí)投資剛剛完成了占興齊眼藥總股本2.7243%股份的減持。

其實(shí)，不僅是桐實(shí)投資，今年以來(lái)公司第三大股東Lilly Asia Ventures Fund II, L.P. 以及部分高管也紛紛拋出了減持計(jì)劃。

股東為何頻頻減持？是否和興齊眼藥今年以來(lái)股價(jià)的大幅上漲有關(guān)？

 股價(jià)上漲超3倍，漲幅位居全市場(chǎng)前列 

截至2019年9月23日收盤，興齊眼藥今年以來(lái)的股價(jià)累計(jì)漲幅達(dá)到了384.29%。如果剔除2019年新上市的企業(yè)，公司的漲幅位居全A股第一名。 

目前，興齊眼藥的市值超過(guò)60億人民幣，市盈率（TTM）超過(guò)300倍。

 上市后利潤(rùn)逐年下降，但今年上半年有所恢復(fù) 

興齊眼藥是一家主要從事眼科藥物研發(fā)、生產(chǎn)、銷售的企業(yè)，產(chǎn)品包括眼用抗感染藥、眼用抗炎/抗感染藥、散瞳藥、睫狀肌麻痹藥、眼用非類固醇消炎藥、縮瞳藥以及抗青光眼用藥等。公司產(chǎn)品以處方藥物為主，其中的27個(gè)產(chǎn)品被列入國(guó)家醫(yī)保目錄（2019年版）。

自2016年創(chuàng)業(yè)板上市以來(lái)的三年間，公司營(yíng)收從3.39億上升至4.31億。但是，歸母凈利潤(rùn)逐年下滑，由2016年5,428萬(wàn)下降至2018年1,366萬(wàn)，呈現(xiàn)出增收不增利的現(xiàn)象。

在最新的2019年半年報(bào)中，公司的營(yíng)收增長(zhǎng)24.38%至2.51億，歸母凈利潤(rùn)雖然同比增長(zhǎng)404.22%，但仍然只有572.57萬(wàn)。

按道理說(shuō)，這樣的業(yè)績(jī)表現(xiàn)應(yīng)該難以與股價(jià)上漲數(shù)倍聯(lián)系在一起。

 股價(jià)上漲的催化劑：低濃度阿托品滴眼液 

仔細(xì)研究發(fā)現(xiàn)，公司股價(jià)的上漲和低濃度阿托品（0.01%）這一治療近視的產(chǎn)品密切相關(guān)。

部分研究資料表明，低濃度阿托品（0.01%）對(duì)兒童及青少年近視延緩治療具有較為明顯的安全性和有效性。同時(shí)，相較于屈光手術(shù)治療以及角膜塑形鏡等產(chǎn)品，低濃度阿托品的使用成本相對(duì)較低。

而根據(jù)國(guó)家衛(wèi)生健康委員會(huì)發(fā)布的2018年青少年近視調(diào)查結(jié)果，我國(guó)兒童青少年總體近視率為53.6%，其中高中生近視率達(dá)到81%。

潛在的大市場(chǎng)疊加高性價(jià)比的治療優(yōu)勢(shì)，市場(chǎng)對(duì)低濃度阿托品的未來(lái)寄予了厚望。根據(jù)西南證券的測(cè)算，國(guó)內(nèi)6-15周歲年齡段擁有8,000萬(wàn)近視群體，若國(guó)內(nèi)產(chǎn)品正式上市，按照每年1,500元成本，理論空間高達(dá)1,200億元；若按照15%滲透率計(jì)算，國(guó)內(nèi)低濃度阿托品市場(chǎng)規(guī)模高達(dá)180億元。

然而，目前國(guó)內(nèi)并沒(méi)有相關(guān)產(chǎn)品獲批上市。因此，誰(shuí)能搶得先機(jī)，誰(shuí)就可能占據(jù)較大的市場(chǎng)份額。

回到興齊眼藥，公司在今年1月底公告其申報(bào)的2.4類新藥硫酸阿托品滴眼液獲得國(guó)家藥監(jiān)局簽發(fā)的藥品臨床試驗(yàn)通知書，同意開(kāi)展延緩兒童近視進(jìn)展的臨床試驗(yàn)。

同時(shí)，公司控股子公司沈陽(yáng)興齊眼科醫(yī)院收到監(jiān)管部門下發(fā)的《醫(yī)療機(jī)構(gòu)制劑注冊(cè)批件》，批準(zhǔn)其配制硫酸阿托品滴眼液，有效期至2022年1月28日。

不過(guò)，在今年7月的公告中，公司申報(bào)的3類硫酸阿托品滴眼液收到藥品《審批意見(jiàn)通知件》，審批結(jié)論為不批準(zhǔn)。這就意味著，公司的硫酸阿托品滴眼液未來(lái)能否上市，將主要取決于作為2.4類新藥申請(qǐng)產(chǎn)品的臨床試驗(yàn)結(jié)果。

 基金抱團(tuán)，富國(guó)基金占據(jù)十大流通股六席 

另一個(gè)有意思的現(xiàn)象是，伴隨著興齊眼藥股價(jià)上漲，在公司最新披露的半年報(bào)中，十大流通股東呈現(xiàn)基金扎堆的景觀。

其中，富國(guó)基金抱團(tuán)尤為明顯，占據(jù)了十大流通股東的六席，分別是富國(guó)精準(zhǔn)醫(yī)療靈活配置混合型基金、富國(guó)醫(yī)療保健行業(yè)混合型基金、富國(guó)低碳新經(jīng)濟(jì)混合型基金、富國(guó)天惠精選成長(zhǎng)混合型基金、富國(guó)生物醫(yī)藥科技混合型基金以及富國(guó)消費(fèi)主題混合型基金。

對(duì)比來(lái)看，在2018年年報(bào)披露的十大流通股東中，當(dāng)時(shí)沒(méi)有一個(gè)內(nèi)資基金股東。（CJT）

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《電鰻快報(bào)》