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      《電鰻快報(bào)》 趙超/文

        2018年凈利潤(rùn)大幅下滑，今年上半年虧損的江蘇索普(600746.SH)，在2019年5月份收購(gòu)公司控股股東旗下資產(chǎn)未獲得證監(jiān)會(huì)后，在9月份再次重啟收購(gòu)方案。

        近日，江蘇索普發(fā)布收購(gòu)資產(chǎn)方案，公司擬通過(guò)發(fā)行股份及支付現(xiàn)金的方式購(gòu)買索普集團(tuán)醋酸及衍生品業(yè)務(wù)相關(guān)經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)和負(fù)債，以支付現(xiàn)金方式購(gòu)買化工新發(fā)展主要經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)和負(fù)債，交易對(duì)價(jià)合計(jì)40.52億元，同時(shí)江蘇索普擬向鎮(zhèn)江國(guó)控發(fā)行股份募集配套資金，募集配套資金總額不超過(guò)4億元。

        本次交易對(duì)手方中索普集團(tuán)為江蘇索普控股股東，化工新發(fā)展為江蘇索普控股股東全資子公司，均是上市公司關(guān)聯(lián)方，本次交易構(gòu)成關(guān)聯(lián)交易。

        業(yè)績(jī)承諾方承諾，醋酸及衍生品經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)和負(fù)債扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤(rùn)2019年度、2020年度、2021年度分別不低于38,299.17萬(wàn)元、46,729.17萬(wàn)元、46,187.02萬(wàn)元;化工新發(fā)展經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)和負(fù)債扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤(rùn)2019年度、2020年度、2021年度分別不低于 1,773.19萬(wàn)元、2,491.81萬(wàn)元、2,464.66萬(wàn)元;標(biāo)的資產(chǎn)2019年度、2020年度、2021年度所產(chǎn)生的凈利潤(rùn)合計(jì)數(shù)分別不低于40,072.36萬(wàn)元、49,220.98萬(wàn)元、48,651.68萬(wàn)元。

        數(shù)據(jù)顯示，2014年-2018年，標(biāo)的資產(chǎn)營(yíng)業(yè)收入分別為462,016.49萬(wàn)元、361,273.86萬(wàn)元、282,379.14萬(wàn)元、421,825.30萬(wàn)元、529,992.67萬(wàn)元，凈利潤(rùn)分別為69,373.67萬(wàn)元、8,295.51萬(wàn)元、-5,550.54萬(wàn)元、42,445.10萬(wàn)元、146,393.57萬(wàn)元。

        《電鰻快報(bào)》注意到，2015年、2016年由于受 到供需關(guān)系及石油價(jià)格下跌等因素的影響，2015年、2016年標(biāo)的資產(chǎn)主要產(chǎn)品價(jià)格處于低位運(yùn)行，2016年醋酸價(jià)格跌至歷史最低點(diǎn)，導(dǎo)致2015年盈利8,295.51萬(wàn)元、2016年當(dāng)年虧損5,550.54萬(wàn)元。

        從歷史年度來(lái)看，2014 年至2018年醋酸行業(yè)也基本經(jīng)歷了一個(gè)小周期，標(biāo)的資產(chǎn)凈利潤(rùn)可謂跌宕起伏。

        本次交易前，江蘇索普主要從事ADC發(fā)泡劑系列產(chǎn)品的生產(chǎn)和銷售，該產(chǎn)品國(guó)內(nèi)市場(chǎng)年銷售規(guī)模在30-40萬(wàn)噸之間，行業(yè)整體市場(chǎng)容量偏小。同行企業(yè)尤其是行業(yè)內(nèi)龍頭企業(yè)產(chǎn)能持續(xù)擴(kuò)大和低價(jià)搶占市場(chǎng)，江蘇索普整體經(jīng)營(yíng)環(huán)境競(jìng)爭(zhēng)較為激烈。在上述多重背景下，江蘇索普原有業(yè)務(wù)競(jìng)爭(zhēng)力有限，增長(zhǎng)乏力，未來(lái)盈利能力存在較大不確定性，主營(yíng)業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)面臨萎縮的風(fēng)險(xiǎn)。

        本次加以完成后，江蘇索普將新增醋酸及衍生品業(yè)務(wù)，標(biāo)的資產(chǎn)擁有煤-甲醇-醋酸-醋酸乙酯完整煤化工產(chǎn)業(yè)鏈，在國(guó)內(nèi)率先開(kāi)發(fā)了具有國(guó)際先進(jìn)水平的甲醇羰基合成醋酸專有工藝技術(shù)，目前擁有120萬(wàn)噸/年醋酸產(chǎn)能，同時(shí)配套30萬(wàn)噸/年醋酸乙酯的生產(chǎn)能力。醋酸規(guī)模位居行業(yè)前列，具有國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力，約占國(guó)內(nèi)市場(chǎng)14.12%。

        此外，本次重組引入索普集團(tuán)煤化工生產(chǎn)醋酸系列產(chǎn)品產(chǎn)業(yè)鏈，具有較強(qiáng)的成本控制能力，有利于江蘇索普對(duì)原有業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)、資源配置、業(yè)務(wù)定位進(jìn)行調(diào)整。

        2017年至2019年上半年，江蘇索普營(yíng)業(yè)收入分別為77,731.44萬(wàn)元、47,433.18萬(wàn)元、17,388.64萬(wàn)元，歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)分別為7,503.17萬(wàn)元、358.32萬(wàn)元、-114.15萬(wàn)元。

《電鰻快報(bào)》