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光伏行業所涵蓋的產業鏈非常廣大。其中，從上游晶體硅原料的采集和硅棒、硅錠、硅片的加工制作，到中游光伏電池和光伏電池組件的制作，再到下游的電站系統集成運營是行業的主體部分，也是通常意義上統稱的光伏產業鏈。

目前A股涉及光伏產業鏈的上市公司大致有28家。對這28家光伏企業的數據統計顯示：作為一個整體，光伏企業2019上半年營收合計超過1100億，歸母凈利潤合計超過90億，同比分別增長7.25%和10.66%。

部分受市場環境和行業政策影響，近年光伏企業的收入結構發生變化，海外業務營收及占比較幾年前明顯提高。與此同時，光伏企業的帶息債務增速逐年放緩。

 營收增速繼續下滑，海外業務收入增加 

數據顯示：28家公司2019上半年營收合計約1134.72億元，同比增長7.25%。以28家公司作為樣本觀察，今年上半年光伏產業鏈的營收增速繼續下行，但幅度有所放緩，如下圖所示：

2016上半年以來，28家光伏企業整體營收逐年增長，但增速持續下行。其中2018上半年的營收增速同比大幅減少16.07個百分點，錄得個位數增幅。2019上半年，28家企業營收增速繼續下行至7.25%，但降幅收窄，約較上年同期減少0.44個百分點。

從單家的數據來看，上半年營業總收入最高的為特變電工（600089.SH），總金額約529.56億元；其次為通威股份、正泰電器和隆基股份。以下為28家企業2019上半年營收排名情況： 

從營收增速來看，28家企業中有18家企業營收同比出現負增長，比例約達65%；其中2家企業營收腰斬。5家企業營收增速超過了20%，隆基股份（601012.SH）以41.09%的增速排在首位，其次為通威股份、東方日升、中環股份和正泰電器。以下為28家企業2019上半年營收增速情況：

28家企業中，有15家企業連續4年披露了其海外業務收入情況。這15家企業2019年海外業務收入合計約183.03億，同比增長約13.84%，營收占比約31.39%。以15家公司作為樣本觀察，2016上半年以來光伏行業的海外收入持續增長，營收占比提高，具體情況如下：

2018上半年，光伏海外收入的同比增速及營收占比達到近年最高，分別約33.98%和33.01%；2019上半年則有所回落，增速同比下降20.14個百分點，營收占比同比減少1.62個百分點。

15家公司中，2019上半年海外業務收入最高的是東方日升（300118.SZ），約40.51億。海外業務營收占比超過50%的公司有3家，其中比例最高的是航天機電（600151.SH），占比超過7成；其次為東方日升和協鑫集成。以下為15家企業2019上半年海外業務收入及占比情況： 

 歸母凈利潤合計超90億，增速持續下行 

統計28家企業上半年累計實現歸母凈利潤92.81億元，較去年同期相比增長10.66%。以這28家企業為樣本，近四年光伏整體歸母凈利潤變動情況如下：

2016上半年，光伏企業的利潤增速仍有約90%。2017上半年，光伏企業利潤增長驟然減速，增幅下跌至23.38%；隨后兩年于低位繼續下行，至2019上半年利潤增幅已降至約10.66%。

單家企業來看，2019上半年歸母凈利潤金額排在前五位的企業是隆基股份、正泰電器、通威股份、特變電工和東方日升。其中隆基股份以20.1億元排在首位；正泰電器、通威股份及特變電工的歸母凈利潤也超過10億。5家企業上半年錄得虧損，占比約17.8%。以下為28家企業2019上半年歸母凈利潤情況：  

從歸母凈利潤的同比增速來看，2019上半年增長最快的企業為東方日升，同比增長約295.52%。此外，利潤翻倍增長的企業還有向日葵（300111.SZ），增幅約101.65%。

上半年利潤同比下滑的企業共有17家，占比逾六成；其中4家公司同比由盈轉虧。以下為28家企業2019上半年歸母凈利潤同比變動情況：

 帶息債務合計超1500億，同比增長約10.73% 

截止2019年6月30日，28家企業帶息債務規模合計約1555.91億，較去年同期增長10.73%，增速持續放緩。下圖為近四年光伏企業帶息債務規模走勢：

從單家企業來看，截止2019上半年光伏企業中帶息債務規模最大的是特變電工，約超過270億。除特變電工外，帶息債務超百億的企業還有太陽能、中環股份、通威股份和正泰電器。截止2019年6月30日，28家企業中資產負債率超過50%的企業有18家，占比超過64%。其中，資產負債率最高的是向日葵（300111.SZ），約達91%。以下為截止2019上半年28家企業帶息債務及資產負債率具體情況： 

28家企業2019上半年發生的利息支出合計約41.71億，同比增長約14.75%。其中特變電工以5.18億元排在首位。上半年利息支出超過1億的企業有14家，占比5成。利息支出超過同期凈利潤的企業有10家，占比約35.7%。以下為28家企業2019上半年利息支出與利息支出占同期凈利潤比例情況： 

（GCH）

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《電鰻快報》