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海能達(dá)（002583.SZ）日前發(fā)布了2019半年報(bào)，公司上半年?duì)I收27.06億，歸母凈利潤2170.57萬元，扣非凈利潤虧損9199.66萬元。

報(bào)告期內(nèi)公司應(yīng)收賬款及存貨金額較高，周轉(zhuǎn)率均較上同期有所下降。財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，公司面臨一定的短期償債壓力。

目前，公司計(jì)劃發(fā)行不超過10億元的公司債，并擬注冊發(fā)行不超過5億元的中期票據(jù)及不超過3億元的短期融資券，用于補(bǔ)充流動(dòng)資金及償還有息負(fù)債。

 政府補(bǔ)助抬升利潤 經(jīng)營凈現(xiàn)流同比轉(zhuǎn)正  

海能達(dá)系專業(yè)無線通信設(shè)備提供商，主要從事對講機(jī)終端、集群系統(tǒng)等專業(yè)無線通信設(shè)備的生產(chǎn)及銷售，并提供整體解決方案。

財(cái)報(bào)顯示：2019上半年，公司營收27.06億，同比下滑11.42%，歸母凈利潤2170.57萬，同比增長176.03%，扣非凈利潤虧損9199.66萬元，同比下滑1206.81%。

根據(jù)財(cái)報(bào)，公司主營產(chǎn)品按行業(yè)可分為專業(yè)無線通信設(shè)備制造業(yè)、OEM及其他兩大類。其中，專業(yè)無線通信設(shè)備制造業(yè)務(wù)毛利率較高，是公司收入及利潤的主要來源。2019上半年，公司專業(yè)無線通信設(shè)備制造業(yè)務(wù)收入約19.68億，同比減少7.42%，營收占比72.73%，較上年同期減少7.42個(gè)百分點(diǎn)；業(yè)務(wù)毛利率51.96%，較上年同期下降約2.37個(gè)百分點(diǎn)，進(jìn)而拉低了公司收入及盈利水平。半年報(bào)中，公司對營收及利潤變動(dòng)的原因描述如下：

但經(jīng)查財(cái)報(bào)，上半年公司發(fā)生非經(jīng)常損益約1.14億，其中政府補(bǔ)助金額約1.09億，同比增長421.32%。政府補(bǔ)助的大幅增加成為公司期內(nèi)凈利潤增長的主要原因。

報(bào)告期內(nèi)，公司經(jīng)營性現(xiàn)金凈流入約5.94億，上年同期為凈流出7.22億。公司表示主要原因是“報(bào)告期內(nèi)加強(qiáng)應(yīng)收信用管理體系建設(shè)，銷售收款增加所致。”除公司所述原因外，2019年4月，公司公告“為加速資金周轉(zhuǎn)，降低應(yīng)收賬款余額，減少應(yīng)收賬款管理成本，改善資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)及經(jīng)營性現(xiàn)金流狀況”，擬開展總額不超過4億的保理融資業(yè)務(wù)。2019年6月，公司對約2.15億的長期應(yīng)收款進(jìn)行了無追索權(quán)保理，這也增加了公司經(jīng)營現(xiàn)金的流入。

但是，該筆業(yè)務(wù)產(chǎn)生與終止確認(rèn)相關(guān)的損失約2748.37萬元，加大了公司凈利潤的壓力。

 應(yīng)收賬款及存貨周轉(zhuǎn)率下降，減值風(fēng)險(xiǎn)值得關(guān)注 

公司存貨金額近年來持續(xù)攀升，2019年6月末應(yīng)收賬款金額相比于年初有所減少，但同比仍有增加。

截止2019年6月末，公司賬面應(yīng)收賬款金額約37.46億，同比增長3.24%，在公司總資產(chǎn)中的占比約25.41%；賬面存貨金額約21.62億，同比增長約12.67%，資產(chǎn)百分比約14.66%。高企的應(yīng)收賬款及存貨一定程度上對公司造成了資金占用。

需要注意的是，報(bào)告期內(nèi)公司應(yīng)收賬款及存貨的周轉(zhuǎn)率均同比下滑。上半年公司的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)約253天，較上年同期增加約52天，周轉(zhuǎn)率降至約0.71；存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)約238天，較上年同期增加約49天，周轉(zhuǎn)率降至約0.75。周轉(zhuǎn)率的下降也會(huì)增加公司的資金壓力。半年報(bào)中，公司也對項(xiàng)目建設(shè)引起的相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行了提示：

另外，應(yīng)收賬款及存貨金額較高，其對應(yīng)的減值風(fēng)險(xiǎn)值得留心。2019上半年公司發(fā)生存貨跌價(jià)損失約1581.33萬元，較上年同期增加約73.25%，增加了公司的盈利壓力。

 利息費(fèi)用走高，擬發(fā)債補(bǔ)充流動(dòng)資金 

自2011年上市至2019年中期，公司累計(jì)實(shí)現(xiàn)的凈利潤合計(jì)約17.56億，經(jīng)營性現(xiàn)金累計(jì)凈流入約1.14億，兩者存在較大差異；同時(shí)公司投資及籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金凈分別凈流出77.98億和凈流入83.46億。截止2019年6月末，公司資產(chǎn)負(fù)債率約58.81%。

較大規(guī)模的融資擴(kuò)張?jiān)黾恿斯镜呢?cái)務(wù)負(fù)擔(dān)。2019上半年公司發(fā)生財(cái)務(wù)費(fèi)用約1.4億，其中利息費(fèi)用約1.34億，同比增長34.17%，金額達(dá)到同期凈利潤的6倍有余。另外，公司面臨的短期償債壓力值得留心。截止報(bào)告期末，公司賬面短期借款及一年內(nèi)到期的非流動(dòng)負(fù)債合計(jì)約37.79億；賬面貨幣資金9.55億，其中約1.05億因承兌、保函保證金而受限；速動(dòng)比率約0.82。

目前，公司正通過多種渠道補(bǔ)充流動(dòng)資金。

2019年7月，公司發(fā)布關(guān)于公開發(fā)行公司債券預(yù)案的公告，擬公開發(fā)行總額不超過10億元，期限不超過5年的公司債券，以“進(jìn)一步改善公司債務(wù)結(jié)構(gòu)、拓寬公司融資渠道、滿足公司資金需求”。

7月26日，公司通過向激勵(lì)對象定向發(fā)行股份的方式，以4.7元/股的價(jià)格向公司中層管理人員、及核心骨干等118名激勵(lì)對象授予預(yù)留限制性股票427.55萬股。根據(jù)公告，股權(quán)激勵(lì)所籌集的資金將用于補(bǔ)充流動(dòng)資金。

值得注意的是，此次股權(quán)激勵(lì)對象所獲的限制性股票解除限售的條件之一，是達(dá)到公司凈利潤考核目標(biāo)：

查閱財(cái)報(bào)，公司2018年的凈利潤約4.77億。若要達(dá)到第一個(gè)解除限售期條件，公司2019年的凈利潤至少需達(dá)到約9.23億元，而截止2019上半年，公司凈利潤不足2200萬元。

2019年8月，公司發(fā)布關(guān)于擬注冊發(fā)行中期票據(jù)和短期融資券的公告，擬注冊發(fā)行總額不超過5億的中期票據(jù)和總額不超過3億的短期融資券，用于補(bǔ)充流動(dòng)資金及償還有息負(fù)債。

另外，根據(jù)深交所公開信披數(shù)據(jù)，公司實(shí)控人的兄弟于2019年4月進(jìn)行了減持，減持?jǐn)?shù)量約50.58萬股，減持參考金額超過580萬元。 

（GCH）

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《電鰻快報(bào)》