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發(fā)布易8月9日 - 喜臨門（603008）晚間公告稱，其控股股東紹興華易投資有限公司（以下簡稱“華易投資”）認(rèn)可的投資人已支付12.15億元，受讓天風(fēng)證券2號(hào)分級(jí)集合資產(chǎn)管理計(jì)劃（以下簡稱“2號(hào)資管計(jì)劃”）持有的1000萬張華易可交換公司債券，2號(hào)資管計(jì)劃由此成為行業(yè)內(nèi)首單順利落地實(shí)施并成功退出的紓困類集合分級(jí)資管計(jì)劃。

公告顯示，紹興市國有資產(chǎn)投資經(jīng)營有限公司等5家經(jīng)華易投資認(rèn)可且符合受讓條件的投資人，共受讓華易可交債券1000萬張。其中，最大投資方出資金額為5億元，受讓華易可交債券約416.67萬張，按照現(xiàn)行換股價(jià)格可轉(zhuǎn)換為喜臨門股票約3680.80萬股，占目前喜臨門總股本的9.32%；最小投資方出資金額為1億元，受讓華易可交債券約83.34萬張。

業(yè)內(nèi)首單紓困類集合分級(jí)資管計(jì)劃成功退出

據(jù)介紹，2號(hào)資管計(jì)劃由天風(fēng)證券于今年4月8日設(shè)立，全稱為“證券行業(yè)支持民企發(fā)展系列之天風(fēng)證券2號(hào)分級(jí)集合資產(chǎn)管理計(jì)劃”。顧名思義，2號(hào)資管計(jì)劃是一只針對(duì)民企紓困而設(shè)立的資管產(chǎn)品，其在設(shè)計(jì)上根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)收益特征進(jìn)行了分級(jí)安排，即整個(gè)集合計(jì)劃分為A和B兩級(jí)。

在份額配比方面，A、B兩級(jí)份額數(shù)之比不超過1:1，杠桿比例亦不超過1:1；收益和風(fēng)險(xiǎn)方面，A級(jí)獲得10%的收益或承擔(dān)10%的虧損，而B級(jí)則獲得或承擔(dān)余下90%的盈利或虧損。這種沒有固定收益、投資方利益風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)的模式，是證券行業(yè)內(nèi)的創(chuàng)新之舉。

2016年9月23日至當(dāng)年12月16日，華易投資分4期非公開發(fā)行了總規(guī)模為10億元的可交換公司債券，期限均為3年，因此今年華易投資面臨上述可交債的回售壓力；同時(shí)華易投資所持有的喜臨門上市公司股權(quán)質(zhì)押率達(dá)到99.13%，存在一定的股權(quán)質(zhì)押風(fēng)險(xiǎn)。

為紓困民營企業(yè)，在2號(hào)資管計(jì)劃設(shè)立且募集資金到位后，天風(fēng)證券作為資管計(jì)劃管理人，投資了華易投資可交債券，成為該債券的唯一持有人。民生銀行作為2號(hào)資管計(jì)劃投資人，認(rèn)購了資管計(jì)劃份額，從而參與到對(duì)喜臨門及其大股東的紓困。

對(duì)于這筆投資，天風(fēng)證券副總裁許欣表示：“2號(hào)資管計(jì)劃的設(shè)立，就是為了響應(yīng)國家和行業(yè)號(hào)召，對(duì)民企進(jìn)行紓困，支持其發(fā)展。喜臨門大股東恰恰面臨著可交債違約和股票質(zhì)押違約的風(fēng)險(xiǎn)，天風(fēng)證券參與解決其大股東流動(dòng)性問題，幫其渡過難關(guān)，無論對(duì)于上市公司健康發(fā)展還是保護(hù)中小投資者利益，都是意義重大的。”

事實(shí)上，作為證券業(yè)協(xié)會(huì)組織的“證券行業(yè)支持民營企業(yè)發(fā)展系列資產(chǎn)管理計(jì)劃”11家聯(lián)合發(fā)起人之一，天風(fēng)證券早在去年11月就率先成立并備案了證券業(yè)內(nèi)首只證券行業(yè)支持民企發(fā)展的資產(chǎn)管理計(jì)劃。

對(duì)于紓困項(xiàng)目的選擇、落地，天風(fēng)證券副總裁呂英石表示，券商紓困對(duì)象主要針對(duì)主營業(yè)務(wù)及業(yè)績均有較大發(fā)展空間，但在解決流動(dòng)性問題方面已不適用于銀行信貸體系的上市公司。在他看來，主營業(yè)務(wù)出現(xiàn)重大問題，甚至是發(fā)生重大違法違規(guī)事項(xiàng)的上市公司，只能依法合規(guī)來處理，甚至由監(jiān)管層清理指導(dǎo)退市；在銀行信貸標(biāo)準(zhǔn)下，可以通過債務(wù)展期將還款時(shí)間延后或幫助其做新的流動(dòng)性補(bǔ)充來解決問題的企業(yè)，資金端方面更具備優(yōu)勢的銀行進(jìn)行紓困則更為合適。顯然，通過資管計(jì)劃支持喜臨門的發(fā)展屬于券商這一主體進(jìn)行民企紓困的典型案例。

顧家家居“曲線收購”喜臨門傳聞不攻自破

說起本次華易投資回購可交債，不得不提另一家上市公司——顧家家居股份有限公司（以下簡稱“顧家家居”）。前述2號(hào)資管計(jì)劃募集規(guī)模為11.6億元，其中顧家家居及其控股子公司顧家家居（寧波）有限公司（以下簡稱“顧家寧波”）于今年4月初合計(jì)認(rèn)購3.1億元。

早在2018年10月14日，顧家家居就曾與華易投資簽署股權(quán)轉(zhuǎn)讓意向書，顧家家居或其指定的控股子公司擬通過支付現(xiàn)金方式以單價(jià)不低于每股15.20元、總價(jià)不低于13.80億元的價(jià)格，收購華易投資持有的喜臨門合計(jì)不低于23%的股權(quán)。

顧家家居與喜臨門均為國內(nèi)家具行業(yè)佼佼者，兩家公司分別于2016年和2017年登陸上交所，前者為沙發(fā)行業(yè)龍頭企業(yè)，后者被稱為“床墊第一股”，二者擬進(jìn)行股權(quán)轉(zhuǎn)讓交易一事曾被市場看好為行業(yè)內(nèi)的強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合。然而，2019年4月15日，顧家家居及喜臨門分別發(fā)布公告稱，股權(quán)轉(zhuǎn)讓意向書到期自動(dòng)終止，雙方股權(quán)轉(zhuǎn)讓事項(xiàng)就此宣告失敗。

2019年6月30日晚間，喜臨門公告稱，公司控股股東華易投資或其指定方擬受讓華易可交債全部份額并已與天風(fēng)證券簽署相關(guān)轉(zhuǎn)讓協(xié)議。根據(jù)該轉(zhuǎn)讓協(xié)議，華易投資或其指定方需在2019年7月31日前全部支付本次交易之轉(zhuǎn)讓款，但如在2019年7月31日前華易投資協(xié)調(diào)政府機(jī)構(gòu)、國有商業(yè)銀行、股份制商業(yè)銀行等主體出具2號(hào)資管計(jì)劃認(rèn)可的融資協(xié)議、放款審批單等文件，則支付期限寬限至2019年8月9日。

今日華易投資認(rèn)可的投資人完成轉(zhuǎn)讓款支付，讓此前市場中關(guān)于顧家家居通過2號(hào)資管計(jì)劃“曲線收購”喜臨門的傳聞不攻自破。對(duì)于本次交易，顧家家居也作出說明稱，無意向獲得喜臨門的控股權(quán)。

對(duì)于本次交易結(jié)果，某東部券商人士認(rèn)為是多贏局面：根據(jù)該資管計(jì)劃安排，顧家家居及其子公司占B級(jí)份額比例為53.44%，且占整個(gè)2號(hào)資管計(jì)劃全部份額收益的48.6%，對(duì)顧家家居而言回報(bào)已足夠豐厚；對(duì)于喜臨門及其控股股東而言，緩釋了上市公司流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)保持了大股東控股地位；對(duì)于天風(fēng)證券而言，亦可獲得相應(yīng)的管理費(fèi)收入。

《電鰻快報(bào)》