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8月6日，中梁控股集團(tuán)（2772.HK，以下簡稱“中梁”）公布了2019年中期正面盈利公告。這位在上市首日打破破發(fā)魔咒的強(qiáng)勁選手此次成績單依然亮眼，今年上半年預(yù)計核心凈利潤上漲超80%。在銷售方面，中梁亦成績斐然，1-7月累計合約銷售金額已經(jīng)達(dá) 749億元，同比增長29%，完成全年銷售目標(biāo)的58%。

同時，上市不到一個月，世界三大評級機(jī)構(gòu)惠譽、標(biāo)普、穆迪就紛紛宣布了對中梁的信貸評級。其中，惠譽與標(biāo)普授予中梁信貸評級“B+”，穆迪授予中梁信貸評級“B1”，同時三家評級機(jī)構(gòu)均給予中梁的評級展望為穩(wěn)定。

統(tǒng)計去年上市以來的內(nèi)房股，最快獲得評級的為上市后4個月左右，而且評級基本為B、或B-，甚至部分內(nèi)房股尚未獲得評級，有的內(nèi)房股上市一年多了也未獲得中梁控股當(dāng)前的評級。對于中梁來說，上市后能在如此短的時間內(nèi)迅速獲得三大評級機(jī)構(gòu)的集體點贊實為難得。

同時獲得三大評級機(jī)構(gòu)的關(guān)注，是偶然也是必然。上市為公司開拓了融資渠道，債務(wù)情況持續(xù)優(yōu)化，流動性不斷增強(qiáng)，同時，今年上半年強(qiáng)勁的合約銷售增長和公司多元化的土地儲備也進(jìn)一步支撐其評級，未來業(yè)績增長具備較高彈性。

標(biāo)普表示，中梁擁有良好的銷售能力、現(xiàn)金回款和流動性，在長三角地區(qū)業(yè)績表現(xiàn)良好。給予中梁“穩(wěn)定”的評級展望表明，標(biāo)普認(rèn)為在未來12個月內(nèi)，中梁的合同銷售額將繼續(xù)增長，公司在改善其融資渠道和降低成本的同時將會保持穩(wěn)定的杠桿率。標(biāo)普預(yù)計，隨著中梁的上市，公司的融資渠道將會變得更加多樣化。

同時惠譽報告中也提到，相比于BB評級的其他房企，中梁的評級得益于其合同銷售規(guī)模的支撐。中梁將353個項目分布在中國5個核心經(jīng)濟(jì)地區(qū)有助于緩解潛在的地區(qū)經(jīng)濟(jì)和政策風(fēng)險。惠譽提到，中梁的阿米巴生態(tài)系統(tǒng)及其整個房地產(chǎn)開發(fā)價值鏈的標(biāo)準(zhǔn)化，幫助其在2015至2018年迅速擴(kuò)張，成為了中國前20大房地產(chǎn)開發(fā)商之一。

良好的財務(wù)結(jié)構(gòu)是機(jī)構(gòu)好評的基礎(chǔ)  較高的評級助推未來財務(wù)進(jìn)一步優(yōu)化

近三年，中梁營業(yè)收入年復(fù)合增長率高達(dá)221.4%，從2016年的29.25億增至2018年的302.15億。凈利潤方面，過去三年也持續(xù)改善，2018年凈利潤達(dá)到25.26億人民幣，接近于2017年的5倍，保持了業(yè)績的快速增長。

同時，公司財務(wù)狀況的提升也與公司業(yè)績成長具有極強(qiáng)的協(xié)同關(guān)系。截至2018年底，中梁有息負(fù)債270億人民幣，現(xiàn)金結(jié)余230億人民幣，基本上實現(xiàn)了短期負(fù)債的可覆蓋。中梁副總裁游思嘉先生曾表示，隨著公司上市帶來的股本金的增加，中梁未來的負(fù)債機(jī)構(gòu)將有更大的改善空間。

當(dāng)前國內(nèi)融資環(huán)境愈加惡劣，國際權(quán)威評級機(jī)構(gòu)的背書無疑對后續(xù)中梁的融資起到重要作用。良好的信用評級，也是公司融資成本進(jìn)一步下降的前提。隨著融資成本下降，中梁利潤增長的邊際也相應(yīng)提升，有望釋放出更大的利潤空間。

三大機(jī)構(gòu)集體展望穩(wěn)定 中梁控股發(fā)展前景可期

業(yè)務(wù)上，中梁控股也具有較高的成長性。

受其靈活科學(xué)的拿地策略的支持，中梁擁有遍布五大戰(zhàn)略性經(jīng)濟(jì)區(qū)的多元化高品質(zhì)土地儲備。中梁的土儲中有55%位于經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)的長三角，也有23%位于發(fā)展機(jī)遇廣闊的中西部。今年以來，中梁在“全結(jié)構(gòu)布局”的策略下，戰(zhàn)略性地布局經(jīng)濟(jì)增長潛力巨大的核心區(qū)域，在海峽西岸經(jīng)濟(jì)區(qū)、珠三角經(jīng)濟(jì)區(qū)和環(huán)渤海經(jīng)濟(jì)圈增加土地儲備，同時持續(xù)加大對重點二三線城市的拓展力度，進(jìn)一步完善公司城市布局。

中梁招股書中曾提到，“公司的高速發(fā)展很大程度上得益于獨特的阿米巴生態(tài)系統(tǒng)”。

中梁獨特的阿米巴生態(tài)系統(tǒng)是日本“經(jīng)營之圣”稻盛和夫的阿米巴經(jīng)營管理體系與地產(chǎn)行業(yè)特點結(jié)合的產(chǎn)物，這一體系能夠?qū)崿F(xiàn)業(yè)務(wù)的快速扁平化復(fù)制和擴(kuò)張，非常適用于房地產(chǎn)開發(fā)業(yè)務(wù)同質(zhì)性高的特點。同時阿米巴體系提倡充分授權(quán)，因城施策，使得一線發(fā)生變化的時候能夠迅速解決問題，有效地解決了中梁的市場溫差瓶頸。基于阿米巴管理體系充分授權(quán)管理層和激勵長期奮斗者，中梁的整體團(tuán)隊得以更具靈活性與競爭力。

業(yè)內(nèi)專家認(rèn)為，中梁獲得評級機(jī)構(gòu)的穩(wěn)定展望表明，未來12個月中梁將保持合約銷售額及收入的高速增長，財務(wù)杠桿也將保持穩(wěn)定。同時得益于規(guī)模增長，預(yù)期中梁的利潤率將穩(wěn)中有升。良好的評級也將對公司提高綜合融資能力，拓寬資本市場融資渠道，實現(xiàn)更低融資成本也具有重要意義。

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《電鰻快報》