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????????《電鰻快報(bào)》 趙超/文

????????擬登陸科創(chuàng)板的上海柏楚電子科技股份有限公司 (簡(jiǎn)稱“柏楚電子”)，截止7月16日的進(jìn)程為提交注冊(cè)(6月28日)。

????????柏楚電子擬募資8.35億元，其中31,402萬元用于總線激光切割系統(tǒng)智能化升級(jí)項(xiàng)目，20,314萬元用于超快激光精密微納加工系統(tǒng)建設(shè)項(xiàng)目。

????????《電鰻快報(bào)》研究發(fā)現(xiàn)，雖然柏楚電子 對(duì)部分客戶采取了增加折扣和放寬信用政策，但也難以挽回公司市場(chǎng)占有率下滑的困境。而公司中低功率激光切割運(yùn)動(dòng)控制系統(tǒng)在2018年遭遇客戶大幅壓縮采購。

????????此外，按照公司給出的數(shù)據(jù)計(jì)算，柏楚電子生產(chǎn)板卡系統(tǒng)16,117套，需要每個(gè)工作日工作時(shí)間高達(dá)約12.96個(gè)小時(shí)。

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增加折扣難挽回市場(chǎng)

????????雖然柏楚電子在2018年度對(duì)部分客戶放寬了信用政策和調(diào)高折扣幅度，但公司的市場(chǎng)占有率仍在下滑。

????????報(bào)告期內(nèi)，柏楚電子銷售折扣的發(fā)生額分別為33.72萬元、501.04萬元、680.69萬元;占營(yíng)業(yè)收入(未扣除折扣額)的比例分別為：1.08%、2.33%、2.70%，折扣金額和占營(yíng)業(yè)收入比例分別都呈現(xiàn)增加趨勢(shì)，報(bào)告期內(nèi)折扣金額增幅更是高達(dá)19倍。

????????值得注意的是，報(bào)告期內(nèi)，柏楚電子單位折扣金額(折扣額/銷售數(shù)量)分別為 614.73元/臺(tái)、1，083.55元/臺(tái)、1，288.29元/臺(tái)，也呈現(xiàn)大幅增加的趨勢(shì)。

????????《電鰻快報(bào)》注意到，2016、2017 年度，公司未發(fā)生年中簽訂補(bǔ)充協(xié)議調(diào)整折扣政策的情況;2018年度，柏楚電子共與19家客戶在年中簽訂補(bǔ)充協(xié)議調(diào)整折扣政策。

????????2018年下半年，柏楚電子下調(diào)客戶最低數(shù)量要求的折扣政策變化。折扣政策調(diào)整前，最低數(shù)量要求為5430套，調(diào)整后，最低數(shù)量要求大幅下滑至3,590套。

????????2018年，柏楚電子共有16家客戶下調(diào)折扣幅度和最低折扣銷售數(shù)量。原因是是受宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境的影響，下游激光切割設(shè)備生產(chǎn)銷售下降所致。2018年初簽訂產(chǎn)品結(jié)算協(xié)議時(shí)，客戶整體對(duì)采購量預(yù)估較樂觀，但下半年受宏觀經(jīng)濟(jì)影響，終端客戶購機(jī)需求下降，行業(yè)發(fā)展增長(zhǎng)放緩，大部分客戶無法達(dá)到享受折扣政策的條件，因此客戶要求公司調(diào)整折扣條件。

????????柏楚電子表示，為適應(yīng)市場(chǎng)變化，本著共生存同發(fā)展的商業(yè)邏輯，在折扣政策上作了數(shù)量的讓步，調(diào)整折扣條件，但同時(shí)公司也降低了折扣幅度(即降低了單位銷售折扣額)，符合商業(yè)邏輯。

????????《電鰻快報(bào)》發(fā)現(xiàn)，2018年末有19家信用結(jié)算客戶，其中15家客戶在報(bào)告期內(nèi)放寬了信用政策、有12家在報(bào)告期內(nèi)享受了銷售折扣政策。報(bào)告期內(nèi)對(duì)11家客戶同時(shí)放寬了信用政策和調(diào)高折扣幅度的情況。

????????其中，對(duì)客戶1放寬信用政策的同時(shí)，其折扣幅度也從2017年的3%大幅增加至2018年的7.29%。對(duì)客戶2放寬信用政策的同時(shí)，其折扣幅度也從2017年的2.45%大幅增加至2018年的5.2%。

????????盡管柏楚電子對(duì)部分客戶采取了增加折扣和放寬信用政策，但也難以挽回公司市場(chǎng)占有率下滑的困境。

????????數(shù)據(jù)顯示，2016年-2018年，柏楚電子市場(chǎng)占有率分別為 60.59%、63.60%和 55.63%。

????????柏楚電子回復(fù)《電鰻快報(bào)》稱：公司中低功率激光切割運(yùn)動(dòng)控制系統(tǒng)市場(chǎng)占有率=公司中低功率激光切割運(yùn)動(dòng)控制系統(tǒng)銷量/中低功率激光切割運(yùn)動(dòng)控制系統(tǒng)總銷量。2018年度中低功率激光切割運(yùn)動(dòng)控制系統(tǒng)總銷量系《激光行業(yè)研究報(bào)告》預(yù)估數(shù)，由于2018年下半年宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境影響，預(yù)計(jì)2018年度實(shí)際中低功率激光切割運(yùn)動(dòng)控制系統(tǒng)總銷量低于預(yù)估的2.8萬套，公司2018年度實(shí)際中低功率激光切割運(yùn)動(dòng)控制系統(tǒng)市場(chǎng)占有率高于55.63%。

客戶壓縮采購

????????柏楚電子收入增速由2017年的72.15%下降至2018年的16.58%，中低功率激光切割運(yùn)動(dòng)控制系統(tǒng)銷量增長(zhǎng)率由2017年的67.48%下降至2018年的8.86%。

????????“激光切割行業(yè)2017年以前經(jīng)歷了爆發(fā)式增長(zhǎng)，后續(xù)行業(yè)增速放緩”是其中之一。

????????根據(jù)《激光行業(yè)研究報(bào)告》，中低功率激光切割設(shè)備銷售數(shù)量增速由2017年的59.57%降至2018年的24.44%，2018年中低功率激光切割運(yùn)動(dòng)控制系統(tǒng)市場(chǎng)容量增長(zhǎng)率為20.29%，整體市場(chǎng)增速放緩。

????????此外，受宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境影響，公司產(chǎn)品的終端客戶放緩了激光切割設(shè)備采購節(jié)奏，進(jìn)而影響到公司下游激光切割設(shè)備生產(chǎn)商的全年生產(chǎn)計(jì)劃，對(duì)公司產(chǎn)品的銷售情況亦產(chǎn)生不利影響。

????????《電鰻快報(bào)》注意到，有客戶因價(jià)格原因，大幅減少柏楚電子采購金額。

????????如濟(jì)南邦德激光股份有限公司出于價(jià)格因素考慮部分產(chǎn)品轉(zhuǎn)向價(jià)格較低的維宏股份產(chǎn)品，2018年度向其銷售額較2017年度下降 44.03%，因而導(dǎo)致公司2018年度營(yíng)業(yè)收入和銷量增長(zhǎng)率大幅下降。

????????此外，2018年度，柏楚電子前五大客戶中深圳迪能激光科技有限公司銷售額較2017年度下降9.67%。

????????柏楚電子2019年1-5月實(shí)現(xiàn)中低功率業(yè)務(wù)收入12,579.05萬元，同比增長(zhǎng)30.21%。

????????對(duì)于2019年1-5月份，公司中低功率業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)來自哪些客戶，柏楚電子表示，不在公司信披范圍。

板卡系統(tǒng)生產(chǎn)需每天工作13

????????柏楚電子的生產(chǎn)僅包括軟件的燒錄和產(chǎn)品的組裝。但問詢函第23題回復(fù)，柏楚電子產(chǎn)品生產(chǎn)工序主要包括硬件生產(chǎn)和軟件燒錄兩個(gè)階段，硬件生產(chǎn)工序主要由外協(xié)廠商負(fù)責(zé)。兩者對(duì)生產(chǎn)流程的描述不一致。

????????柏楚電子回復(fù)稱，硬件生產(chǎn)和軟件燒錄是公司完整生產(chǎn)流程中最重要的兩個(gè)步驟，硬件生產(chǎn)由外協(xié)完成，燒錄及后續(xù)的簡(jiǎn)單組裝工序由公司完成，因此前次問詢回復(fù)時(shí)，出現(xiàn)“發(fā)行人產(chǎn)品生產(chǎn)工序主要包括硬件生產(chǎn)和軟件燒錄兩個(gè)階段”和“發(fā)行人的生產(chǎn)僅包括軟件的燒錄和產(chǎn)品的組裝”，并不矛盾。

????????柏楚電子表示，自身從事的生產(chǎn)流程較為簡(jiǎn)單，耗時(shí)較少，生產(chǎn)人員年度總工時(shí)與各產(chǎn)品年度生產(chǎn)流程所需工時(shí)匹配，當(dāng)前生產(chǎn)人員可以滿足公司生產(chǎn)需求，且有一定冗余。

????????《電鰻快報(bào)》注意到，柏楚電子產(chǎn)人員年度總工時(shí)與各產(chǎn)品年度生產(chǎn)流程所需工時(shí)匹配存在較大疑問。

????????2018年，柏楚電子產(chǎn)品生產(chǎn)所需總工時(shí)合計(jì)約為 6,631.71小時(shí)，在職生產(chǎn)人員實(shí)際工作總工時(shí)合計(jì)約為 10,465小時(shí)，公司表示，當(dāng)前生產(chǎn)人員滿足生產(chǎn)與測(cè)試需求。

????????《電鰻快報(bào)》注意到，2018年，公司板卡系統(tǒng)產(chǎn)量為16,117套，生產(chǎn)所需工時(shí)為3,357.71小時(shí)。

????????按照每月平均22個(gè)工作日計(jì)算，則一年共有264天，除去5天春節(jié)假期，則每年約有259個(gè)工作日。

????????如按此計(jì)算，則公司生產(chǎn)板卡系統(tǒng)16,117套，需要每個(gè)工作日工作時(shí)間高達(dá)12.96個(gè)小時(shí)。

????????那么，柏楚電子板卡系統(tǒng)產(chǎn)量是人工組裝還是機(jī)械組裝?各有幾人或組裝設(shè)備?每天工作時(shí)長(zhǎng)為多少?

????????對(duì)于上述疑問，柏楚電子對(duì)《電鰻快報(bào)》表示，問題超出公司信披范圍。

《電鰻快報(bào)》