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        《電鰻快報》(原號外財經(jīng))文/林妍

        提交注冊僅一個工作日，這家企業(yè)就拿到了證監(jiān)會科創(chuàng)板IPO注冊“通行證”!是誰這么幸運?

        《電鰻快報》(原號外財經(jīng))注意到，6月14日晚間，證監(jiān)會發(fā)布消息稱，近日，證監(jiān)會按法定程序同意蘇州華興源創(chuàng)科技股份有限公司、煙臺睿創(chuàng)微納技術(shù)股份有限公司2家企業(yè)在科創(chuàng)板首次公開發(fā)行股票注冊。證監(jiān)會表示，上述企業(yè)及其承銷商將分別與上海證券交易所協(xié)商確定發(fā)行日程，并陸續(xù)刊登招股文件。這兩家企業(yè)均是上交所第二批過會公司(在6月11日召開第二次審議會議中過會)，過會僅3天便獲得上市批文，提交注冊僅一個工作日。

        根據(jù)招股書申報稿，華興源創(chuàng)此次擬公開發(fā)行股票不超過4010萬股，不低于發(fā)行后總股本的10%，擬募資金額達(dá)10.09億元。其選擇的具體上市標(biāo)準(zhǔn)為“預(yù)計市值不低于10億元，最近兩年凈利潤均為正且累計凈利潤不低于5000萬元，或者預(yù)計市值不低于10億元，最近一年凈利潤為正且營業(yè)收入不低于1億元”。

        其實，華興源創(chuàng)也業(yè)績持續(xù)性并不是太好。招股書顯示，華興源創(chuàng)2016年-2018年分別實現(xiàn)營收5.16億元、13.7億元、10.05億元，實現(xiàn)歸母凈利潤1.8億元、2.1億元、2.43億元，扣非后歸母凈利潤分別為1.72億元、2.96億元和2.37億元。其中，2017年各項業(yè)績指標(biāo)同比有較大增幅，而2018年的營收和扣飛后凈利潤同比2017年分別出現(xiàn)下滑26.63%和19.93%。

        看來，華興源創(chuàng)能首批拿到“通行證”是有一定原因的。不妨看看研發(fā)情況。

        根據(jù)招股書，華興源創(chuàng)擬募資10.09億元，其中3.99億元投向“平板顯示生產(chǎn)基地建設(shè)項目”，2.6億元投向“半導(dǎo)體事業(yè)部建設(shè)項目”，另外3.5億元用于補充流動資金。作為一家沖擊科創(chuàng)板的企業(yè)，截至2018年12月31日，華興源創(chuàng)的研發(fā)人員400人，占員工總數(shù)的比重逾四成，且華興源創(chuàng)在研發(fā)上的投入逐年增加，2016年-2018年，華興源創(chuàng)的研發(fā)費用分別為4771.98萬元、9350.78萬元和1.39億元，占營收的比例分別為9.25%、6.83%和13.78%。

        果不其然，華興源創(chuàng)在研發(fā)投入上不手軟，也正契合科創(chuàng)板的本色。公司是國內(nèi)領(lǐng)先的檢測設(shè)備與整線檢測系統(tǒng)解決方案提供商，主要從事平板顯示及集成電路的檢測設(shè)備研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，產(chǎn)品涵蓋LCD與OLED平板顯示、集成電路、汽車電子等行業(yè)。根據(jù)IHS數(shù)據(jù)，對于顯示面板行業(yè)，2017年全球顯示面板出貨量為38.27億片，同比增長4.9%;產(chǎn)業(yè)規(guī)模達(dá)到1272億美元，同比增長21.2%。預(yù)計到2022年，全球顯示面板出貨量將接近40億片;產(chǎn)業(yè)規(guī)模將達(dá)到1380億美元。根據(jù)WSTS數(shù)據(jù)，對于集成電路行業(yè)，2017年全球半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)全年產(chǎn)業(yè)規(guī)模達(dá)到4122.1億美元，同比大幅增長21.6%。長期看來，公司產(chǎn)品下游應(yīng)用行業(yè)增長空間仍然可觀。

        《電鰻快報》(原號外財經(jīng))還注意到，華興源創(chuàng)的主要產(chǎn)品應(yīng)用于國內(nèi)外知名的平板或模組廠商以及消費電子終端品牌商，下游行業(yè)集中度較高，受此影響，公司來自主要客戶的收入較為集中。2016年度、2017年度和2018年度，公司來自前五大客戶的銷售收入占營業(yè)收入的比例分別為78.99%、88.06%和61.57%，主要包括蘋果、三星、LG、夏普、京東方、JDI等行業(yè)內(nèi)知名廠商。

        重點來了!對比2016年度、2017年度和2018年度前五大客戶銷售情況，我們發(fā)現(xiàn)，在2018年公司已經(jīng)把蘋果移出“朋友圈”。(附圖)

報告期內(nèi)前五大客戶銷售情況

        根據(jù)招股書，華興源創(chuàng)的收入較為集中，2016年至2018年，華興源創(chuàng)對前五大客戶的銷售收入占營業(yè)收入的比例分別為78.99%、88.06%、61.57%，銷售客戶主要包括蘋果、三星、LG、夏普、京東方等行業(yè)內(nèi)知名廠商，其中蘋果為華興源創(chuàng)2016年第四大客戶和2017年第二大客戶，但其在2018年從華興源創(chuàng)前五大客戶名單中“消失”。

        招股書中，華興源創(chuàng)提示了“全球經(jīng)濟(jì)周期性波動和國際貿(mào)易爭端的風(fēng)險”，表示：2016年度、2017年度和2018年度，發(fā)行人外銷收入分別為31487.49萬元、115704.80萬元和47270.86萬元，占同期公司主營業(yè)務(wù)收入的比重分別為61.03%、84.47%和47.03%。目前全球經(jīng)濟(jì)仍處于周期性波動當(dāng)中，尚未出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)全面復(fù)蘇趨勢，依然面臨下滑的可能，全球經(jīng)濟(jì)放緩可能對消費電子產(chǎn)品帶來一定不利影響，進(jìn)而影響公司業(yè)績。此外，由于公司的產(chǎn)品應(yīng)用于蘋果公司等客戶，若未來中美貿(mào)易摩擦持續(xù)加深，可能對公司產(chǎn)品銷售產(chǎn)生一定不利影響，進(jìn)而影響到公司未來經(jīng)營業(yè)績。

        華興源創(chuàng)還提到，在目前公司所處平板顯示檢測行業(yè)及集成電路測試設(shè)備行業(yè)中，國外廠商憑借其技術(shù)優(yōu)勢在行業(yè)競爭中處于優(yōu)勢地位，國內(nèi)廠商由于技術(shù)積累相對薄弱，因此普遍面臨著較為嚴(yán)峻的市場競爭形勢，公司的客戶主要為下游國際知名廠商，因此長期以來公司直接面對國外廠商較為激烈的競爭，并依靠技術(shù)及品牌優(yōu)勢獲取市場份額。

        《電鰻快報》(原號外財經(jīng))還發(fā)現(xiàn)，業(yè)務(wù)分區(qū)域來看，隨著顯示平板產(chǎn)能向國內(nèi)轉(zhuǎn)移，華興源創(chuàng)2018年境外營收占比降低。

《電鰻快報》