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        《電鰻快報》(原號外財經)王巖/文

        5月29日，康恩貝(600572.SH)收到上海證券交易所的《關于對浙江康恩貝制藥股份有限公司2018年年度報告的事后審核問詢函》。

        《電鰻快報》(原號外財經)研究發現，康恩貝市場費用快速飆升、凈利潤與現金流背離成問詢重點。其旗下公司珍視明2018年度在其滴眼液銷量僅增9.03%的情況下，康恩貝享有其扣非后凈利潤卻大幅增長64.42%，也是交易所關注所在。

        此外，康恩貝一筆9.52億元的股權投資，不僅沒有盈利，虧損金額還超過2000萬元。

市場費快速飆升

        2018年度，康恩貝實現營業收入67.87億元，營業成本15.53億元，銷售費用34.22億元。2016-2018年，公司營業成本占營業收入比例大幅下降，分別為52.03%、27.37%、22.89%;銷售費用占營業收入比例大幅增長，分別為25.53%、43.14%、50.42%。

        在營業收入同比增長28.20%的情況下，康恩貝2018年銷售費用同比大幅增長49.84%至34.22億元，占營業收入的比例為50.42%，高于行業平均水平。

        《電鰻快報》(原號外財經)注意到，康恩貝銷售費用中，市場費(包括學術推廣費、市場調研費、信息咨詢費、營銷策劃費、招投標費、樣品費等)18.29億元，同比增長86.01%;差旅通訊費6.03億元，同比增長18.76%;職工薪酬及勞務4.86億元，同比增長11.34%;品牌建設費3.43億元，同比增長53.13%。

        為此，交易所要求康恩貝披露，結合各類宣傳推廣活動的場次、費用、參會人數、銷售人員的業務板塊與區域分布情況等信息，分析各項銷售費用支出的合理性，并說明公司進行相關營銷活動及費用支出的申請、審批流程及負責人，形成的相關單證，相關內控制度是否健全并有效執行，公司確保大額銷售費用支出的真實性、合規性的措施，并自查是否存在相關費用支出違規的問題或風險。

        此外，公司季度現金流與凈利潤出現背離也是此次問詢的重點之一。

        康恩貝2018年各季度，營業收入、歸母凈利潤、扣非后歸母凈利潤、經營活動現金流量凈額差異較大。其中，第四季度營業收入13.92億元，占比20.52%，歸母凈利潤與扣非后歸母凈利潤則環比大幅下降，分別僅為3715.09萬元、3468.55萬元，占比4.62%、4.59%，明顯低于其他季度。公司第三、四季度經營活動現金流量凈額分別為6735.27萬元、2.22億元，占比12.34%、40.66%，出現明顯波動，并與凈利潤變動出現背離。

        交易所要求公司，結合主要產品銷售情況、業務特點、經營模式、費用計提情況等，分析相關季度上述業績指標變動較大的主要原因，以及凈利潤與經營活動現金流量凈額變動相背離的主要原因。

珍視明

        在旗下公司珍視明滴眼液2018年度銷量僅增9.03%的情況下，康恩貝享有其扣非后凈利潤卻大幅增長64.42%，可謂一個業績神話。

        2018年康恩貝控股80%的子公司江西珍視明藥業有限公司(以下簡稱珍視明藥業公司)實現營業收入4.48億元，凈利潤3352.04萬元，公司2018年享有珍視明藥業公司扣非后凈利潤2987.58萬元，同比增長64.42%，完成了珍視明藥業公司持股20%的員工持股平臺做出的業績承諾。

        值得注意的是，報告期內，珍視明滴眼液的銷售量同比增長幅度僅為9.03%，顯著低于扣非后歸母凈利潤的增幅。

        為此，交易所要求公司補充披露：2015-2018年珍視明藥業公司的主營業務經營情況、主要產品銷售情況及主要財務數據，2018年各季度的收入、成本、費用、現金流數據;珍視明藥業公司的主要會計政策和收入、費用確認時點;結合上述問題，分析報告期內珍視明藥業公司扣非后凈利潤大幅增長的原因及合理性。

9.52

        康恩貝年報披露，2018年公司合計投資9.52億元收購嘉和生物公司股權，報告期內該項長期股權投資確認投資收益-2349.09萬元，期末持有其27.45%股權;公司期初對法默凱醫藥公司762,041.32元的長期股權投資在報告期內確認投資收益-5.03萬元。

        嘉和生物是國內較早從事抗體藥物研究開發的生物藥企業，在研產品包括兩大類：單抗生物類似藥(Biosimilars)和單抗創新藥(NMEs)，其中后者主要以快速跟進藥(Fast-followers)和生物改良藥(Biobetters)為主。

        2018年4月份，康恩貝擬分別以不超過50,528萬元(人民幣，下同)受讓陽光保險持有的嘉和生物藥業有限公司(以下簡稱“嘉和生物”)15.79%的股權、以不超過16,832萬元受讓陽光融匯持有的嘉和生物5.26%的股權，合計受讓金額不超過67,360萬元，合計擬受讓嘉和生物21.05%股權。

        2018年6月20日，康恩貝與沃森生物簽署了《云南沃森生物技術股份有限公司與浙江康恩貝制藥股份有限公司關于嘉和生物藥業有限公司之股權轉讓協議》，協議約定基于觀由興沃和泰格盈科37,000萬元增資確定完成的前提下，康恩貝以現金人民幣30,000萬元受讓沃森生物持有的嘉和生物8.6455%的股權。嘉和生物已于2018年8月28日辦理完成工商變更登記備案手續，交易完成后，康恩貝持有嘉和生物27.4533%股權。

《電鰻快報》