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南方基金史博:硬核科技和消費板塊值得期待

2019-03-22 20:14 | 來源:號外財經 | 作者:未知 | [財經] 字號變大| 字號變小


目前市場屬于震蕩市中偏樂觀的一類:一方面大家對市場看好,但另一方面又擔憂市場情緒過于亢奮,從而加大波動。這就是市場的內在機制,市場一旦形成一致預期就意味著到了較為微妙、危險的時候。

近日,南方基金發布成立公告,旗下的南方智誠混合型證券投資基金(以下簡稱南方智誠代碼:006921)首募規模達37.9億元,成為近期權益類基金新發市場的一個亮點,該基金由“中國基金業20年最佳基金經理”、南方基金副總經理兼首席投資官(權益)史博掌舵,南方智誠受到了市場的高度關注。

 

從投資風格來看,史博更偏向基本面的價值投資。談及市場,他認為目前為慢牛階段中的震蕩市,而震蕩市中依靠調整倉位獲取超額收益的難度極高,超額收益往往主要來自于行業配置及個股選擇。

 

在史博看來,他在投資和管理上都講究穩當和透明。在做投資時候,需要講究公司質地、成長性、估值三者之間的平衡;在選股時候,需要選擇護城河、透明度高的公司;而在管理上,則重視機制的透明化、明晰化以及對長遠穩健發展的引導。

 

史博指出,市場是存在內在反饋機制的。當所有人都認為是牛市,比如都認為是慢牛,那最后結果一定不是慢牛而是快牛,因為大家都認為是慢牛就都沖進來了。

 

目前市場屬于震蕩市中偏樂觀的一類:一方面大家對市場看好,但另一方面又擔憂市場情緒過于亢奮,從而加大波動。這就是市場的內在機制,市場一旦形成一致預期就意味著到了較為微妙、危險的時候。

 

史博表示:目前大家講的牛市、熊市大多僅指短期。但從全球市場來看,所有大牛市都是長期慢牛,比如美國在2008年金融危機之后迎來的是十年大牛市。因此,如果市場行情走的時間較短,其本質上并非牛市,牛市的特征是波動中緩慢前行。此外,從目前企業創造增量價值的能力來講,好公司能創造15%ROE已較為理想。從資本市場長期內在回報來講,年化收益也就是13%15%。在此背景下,我們認為目前市場仍處于慢牛階段中的震蕩市。

 

      史博認為,對于短期震蕩,情緒變化是影響市場變化的主要因素。今年以來,市場情緒已由悲觀轉換到偏樂觀。市場情緒的變化往往較為迅速,有可能在幾天之內反復變化。情緒變化導致市場波動時,需要投資者有逆向思維。這里的逆向思維指的是站在短期大眾情緒的另一面思考,即在市場都很興奮、很沖動的時候保持一絲冷靜,而當市場整體過于悲觀的時候,保持對中國股市未來發展前景廣闊的堅定信心。但對于優秀企業,我們并不主張逆向思維,而是主張與優秀企業一起成長。因為從企業發展趨勢來講,一個優秀企業如果在經歷較長時間后仍具備優勢基因,即便其短期業績有一定波動,對長期價值影響也不大。因此,優質企業短期業績向下波動時往往也是需要投資者更堅定的時候,也是能獲取更多超額收益的時候。

 

     今年哪些板塊值得期待?史博指出,首先是硬核科技。2015年很多科技公司炒作的重點是商業模式,但商業模式偏虛。硬核科技指的是能夠拿出實實在在有競爭優勢的產品,通過研發投入,產品品質,技術積累獲取競爭優勢,而不僅依靠商業模式創新。硬核科技企業的產品性能較好以及比競爭對手有很強的成本優勢,這種公司的競爭力就顯得較為突出、實在。因此,硬核科技的護城河會較高。如果一家公司僅有商業模式優勢,就會存在與競爭對手在不同商業模式之間相互競爭的可能性。而且,有時候我們不見得能對所有商業模式都有充足的理解,這樣就會增加投資風險。同時,我們也看好消費板塊。隨著中國人財富積累,消費增長會相對比較穩定。對于消費類公司而言,品牌最為最重要,因為所有競爭優勢最后都體現在品牌上,包括公司的制造優勢、產品設計優勢甚至渠道管理能力。我們非常喜歡品牌消費品,且偏好品牌力不斷提升的細分領域的品牌龍頭公司,這種公司持續創造價值能力非常強、ROE較高、可預測性較長。

電鰻快報


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