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《號外財經》文 / 楊力

自伊利股份在2月28日發布2018年財報以來，已經有20多家研究機構針對伊利股份發布了研究報告，并對該公司給出了積極評級。《號外財經》小編決定通過閱讀伊利股份的財報來了解一些該公司2018年的增長情況。

該公司財報顯示，2018年全年，伊利股份實現營業收入789.8億元，比上年同期增了16.92%；歸屬上市公司股東的扣非前和扣非后凈利潤為64.4億元和58.8億元，比上年同期分別增長了7.31%和10.32%。同期經營活動產生的現金流量凈額為86.2億元，比上年同期增長了23.1億元。

在資產方面，截至2018年12月30日，伊利股份的凈資產為279.2億元，比上年同期增長了11.2%；總資產為476.1億元，比上年同期減少了3.44%。

業績增長穩定 各類產品齊發力

在主要財務指標方面，伊利股份的扣除非經常性損益后的基本每股收益為0.97%，比上年同期增長了10.23%；同期扣除非經常性損益后的加權平均凈資產收益率為22.21%，比上年同期減少了0.19個百分點。

從業績情況來看，2018年伊利股份的業績并沒有實現驚人的增長，但對于一家營收接近800億元的企業來說，這樣的增長也是可以接受的。而且從過去幾年的情況來看，伊利股份的增長比較穩定，據wind金融終端數據顯示，從2014年至2018年，伊利股份營業收入的增速分別為13.93%、10.88%、0.41%、12.29%和16.89%；除2016年外，過去五年伊利股份的營業收入基本保持百分之十幾的增速；同期凈利潤的增速分別為71.19%、6.55%、12.66%、17.7%和10.32%。

事實上，伊利股份業績穩定增長的背后是旗下各類產品齊發力的結果，尤其是高端產品，國聯證券研究報告顯示，從分產品來看，伊利股份液體乳S營收656.79億元，同比增長了17.78%，其中銷售量增長了11.18%，價格增長了5.6%；奶粉及乳制品營收80.45億元，同比增長了25.14%，銷售量增長15.78%，價格增長了7.4%，同期冷飲產品營收49.97億元，同比增長了8.49%，銷售量增長了2.7%，價格增長了5.3%。伊利股份通過產品創新升級使高端化持續，其中“金典”“安慕希”“金領冠”等大單品的銷售收入同比增長了34.3%，新品銷售收入占比較同期增長了5.6%。

毛利率增長穩定 研究機構看好未來潛力

《號外財經》小編從伊利股份財報中了解到，2018年該公司各類產品的毛利率普遍得到了提升。2018年占營業收入比重為83.4%的液體乳的毛利率為35.21%，比上年增加了0.04個百分點；占營業收入10.2%的奶粉及奶制品的毛利率為54.78%，比上年增加了0.83個百分點；占營業收入6.4%的冷飲產品的毛利率為45.06%，比上年同期增加了1.98個百分點。

財富證券研究報告顯示，在毛利率方面，由于伊利股份的液態奶與奶粉類的高端產品銷售占比提升，拉動該公司第四季度毛利率環比上升2.5個百分點至38.3%。而且，盡管原奶、包材等原材料價格上升帶來了壓力，但伊利股份2018年全年仍同比提升0.54個百分點至37.8%。為了爭取市場份額，伊利股份在廣告以及營銷方面的費用持續提升，并加大了產品促銷力度，銷售費用率同比提升0.55個百分點至24.35%；不過，規模效應下該公司內部經營效率有所改善，管理費用率與財務費用率分別同比下降0.47和0.58個百分點至5.04%和0.35%；最終，銷售凈利率同比提升0.82個百分點至7.64%。

2019年，伊利股份計劃實現收入900億元，同比增長13%，利潤總額76億元，與2018年基本持平。國海證券展望了伊利股份2019年增長情況：1）收入端：公司保持份額優先戰略；2）成本端：存一定上行壓力，雖原奶處于上行周期，但公司與上游優質奶源合作較好；同時公司將部分費用投入到基礎建設，如終端建設、奶源建設等上，為2020年千億目標蓄力；3）費用端：公司將持續加強對新品的費用投入，通過費用投放不斷提升公司市占率。伊利股份為乳制品行業龍頭，產品結構升級不斷推進，上游原奶控制力強，基礎建設不斷增強，有望完成2020年五強千億目標。

自2019年初至3月4日，伊利股份的股價上漲了22.25%，同期行業板塊的漲幅為21.18%，大盤的漲幅為21.4%。

《電鰻快報》