《號外財經(jīng)》文/尹秋彤
隨著本周公募基金第四季度報告的落幕，根據(jù)2018年一次基金中報及兩次基金季報，各類型基金的全面盈虧情況也一目了然。《號外財經(jīng)》發(fā)現(xiàn)，除貨幣基金外，債券型基金是盈利大戶。
2018年，受海外市場及國內(nèi)強監(jiān)管、去杠桿等因素影響，A股市場表現(xiàn)差強人意，股票型基金業(yè)績普遍較差。Wind統(tǒng)計顯示，2018年基金市場合計虧損1266億，其中非貨幣類基金合計虧損4503億。Wind統(tǒng)計顯示，2018年各類型基金(不含貨幣)的凈利潤，債券型、另類投資取得正收益，其余QDII基金、股票型基金、混合型基金凈利潤為負值，分別為-91億、-2145億和-3291億元。債券型基金利潤最高，一馬當先盈利破千億，為1014億元。
《號外財經(jīng)》注意到，2018年末，偏股主動型基金的平均持股比例為64.4%，連續(xù)三個報告期下降，機構(gòu)對市場行情并不樂觀。那么，機構(gòu)對債市又會是怎樣的預判呢？
具體來看，債券型基金去年第四季的盈利冠軍是農(nóng)銀匯理金穗純債3個月定開債，該基金單季度基金利潤為7.61億元，去年全年的復權(quán)單位凈值增長率為5.13%。該基金截至去年年底配置債券740.53億元，占基金總資產(chǎn)的比例高達97.46%。
“市場目前普遍認為2019年的情況很可能是‘前低后高’，如果上半年中國經(jīng)濟出現(xiàn)反彈，很容易強化這種判斷，屆時風險資產(chǎn)可能出現(xiàn)一波明顯的反彈，同時債券市場可能面臨一定程度的回調(diào)。但是，2017-2019年宏觀分析的關(guān)鍵除了中國自身的內(nèi)需，還需要結(jié)合美國和全球的情況，向下的周期仍然沒有走完。美國的名義利率過低、核心通脹不高、財政刺激過早使用都共同推動美國本輪下滑將超出大家的想象，很可能將再次上演零利率、再次重啟QE的局面，全球向下的周期還沒有走完。”該基金在去年四季報中表示，本基金仍然維持以低風險投資作為主要投資主題的模式，繼續(xù)維持短久期、高等級、高流動性的組合管理。
如果不考慮份額的因素，但從凈值增長率上看，去年收益率第一名是鵬華豐融定期開放債券，該基金去年回報率達16.79%。東方永興18月定開債A以13.81%的年內(nèi)回報排名第二，融通增益?zhèn)疉以12.74％的年內(nèi)回報排名第三。
鵬華豐融定期開放債券在去年四季報中分析稱：去年四季度債市震蕩上漲。通過央行降準，去年四季度以來利率債收益率整體快速回落，金融債表現(xiàn)相對較好，資本利得貢獻高收益。“在債券的配置上，我們以中高等級信用債為主，從而使得組合凈值在12月上中旬債市整體調(diào)整的情況下表現(xiàn)穩(wěn)健，并且在10月中旬至12月初抓住時機適當加倉長端利率債券，使得凈值表現(xiàn)相對較佳。”該基金截至去年年底配置債券1.50億元，占基金總資產(chǎn)的比例81.95%。
《號外財經(jīng)》特別注意到，即便是靈活配置混合基金，也還是嫌棄股票而重點突擊債券了。
萬家瑞和靈活配置混合以“均衡投資”打天下，作為一只靈活配置基金，萬家瑞和重點投資了債券，持有市值為36.57億元，占基金總資產(chǎn)的比例為98.96％。“本基金整個四季度均衡投資，堅持投資于貨幣市場工具、銀行存款、同業(yè)存單、債券回購和高評級、短久期的債券等低風險資產(chǎn)，以買入持有為主、波段操作為輔，為投資者獲取了較為穩(wěn)健的收益。”萬家瑞和基金在四季報中這一樣描述。其實，該基金自2017年四季度以來就不再持股，2017年三季度末的股票的持倉集中度（占凈值比）為18.99％。
再如金鷹鑫瑞混合，自2017年四季度以來就不再持股。“本基金四季度依然規(guī)避權(quán)益資產(chǎn)，配置以利率債、存單和金融機構(gòu)債為主，保持組合流動性，控制凈值回撤的同時為持有人創(chuàng)造穩(wěn)定的收益。”該基金在去年四季報中稱，“展望2019年1季度，權(quán)益資產(chǎn)的風險收益比上升，政策底已現(xiàn)，但政策落腳點在控風險而非強刺激，經(jīng)濟底還須等待，權(quán)益市場底需要看到經(jīng)濟下行預期的扭轉(zhuǎn)，權(quán)益資產(chǎn)的配置時點還須等待。
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