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　　今天受多重利好消息影響，滬深股市大幅高開。截至收盤，上證綜指上漲2.57%，收于2654.80點。深證成指大漲3.34%，報7938.47點。創業板指和中小板指分別上漲3.26%和3.70%，報1372.79點和5275.91點。行業方面，今天29個中信一級行業全線飄紅，漲幅居前的有通信（4.52%）、食品飲料（4.48%）、家電（4.39%）、電子元器件（4.32%）和計算機（3.50%）。

      海富通基金經理助理范庭芳表示，今日市場大幅反彈，有望打破目前A股存量博弈的格局。從2016年至2018年上半年，外資通過滬港深不斷流入，但是上半年開始受到匯率的影響，疊加內部宏觀經濟壓力因素，外資流入逐漸放緩，整個市場增量資金流入也開始變慢，所以市場此前處于存量博弈的環境中。而在沒有外部較大結構性變化的情況下，對新的長線配置資金吸引力較弱。目前積極的外部環境可能會影響新的偏長期資金流入A股市場，從今天上午盤面就可以看出，滬港深流入也出現積極信號。因此在存量有望活躍，增量可能出現的情況下，積極擁抱外部環境的改善或是可行的策略。

　　對于目前市場底部的探討，范庭芳表示，基本可以確認。具體分析今年市場走弱的原因，主要有國內經濟下滑的壓力、去杠桿的因素以及外部貿易摩擦的加劇。在經歷了持續已久的利空因素消磨之后，市場可能會出現較為明顯的邊際變化。國內方面不斷出現積極的政策信號，前期民營企業座談會，包括未來減稅降費的進一步措施等，政策底部已逐步明確。而外部沖擊也迎來緩和，從目前位置來看，我們持有較為樂觀的態度。鑒于目前較多的積極信號，預計政策底和市場底時差預期縮短，預期開始出現變化，市場底也有望會逐漸看到，但仍需觀察后續的國際形勢的變化。

　　從流動性的角度看，流動性寬松作為經濟下滑時貨幣政策的一種表現，若后續流動性寬裕，會有幾個層次的傳導。首先是流向金融市場，再通過種種傳導機制流向到實體經濟，實體經濟在獲得低利率低成本的融資后再促進發展。假設后續有降息降準的可能，那么第一層資金會流向彈性較大、對利率較為敏感的行業或板塊，在金融市場上或有反應。從歷史上來看，在低利率的環境中，偏科技類成長類的一些中小盤的股票表現會相對好一些。第二層當實體經濟獲得低成本資金后，盈利層面也有可能改善，這也會逐步反映到股市上。因此流動性的改善會從風險偏好提升逐步傳導到盈利改善層面。

　　今天盤面漲幅相對平均、漲停數較少也是市場對不確定性的解釋。后續行情需要在不確定性中尋找確定性。相對看好逆周期類板塊和科技類板塊，尤其是之前受貿易摩擦影響最大的科技板塊，在外部環境緩和之后，至少邊際上變化比較確定。中長期的角度來看，偏科技類板塊仍符合大國崛起的方向。此外，外資流入的板塊也是重點關注方向，目前匯率因素已不是制約因素，雖然國內面臨經濟下滑的壓力，但是從全球角度來看，國內經濟發展仍然較快。從外資的角度講，A股仍然是較好的資產選擇。特別是MSCI也預計增加權重，外資可能還是會持續涌入。因此還是要從不確定性中尋找確定。

《電鰻快報》