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　　同樣的劇本再次上演，高位鈍化的“牛股”必康股份突然閃崩，之后匆匆停牌……不同的是，必康股份是新財富的大金主，新財富分析師也曾頻繁推薦。

　　盡管推出了“國資20億舉牌+10高管1.5億增持”的復牌套餐，必康股份仍然連續跌停。

　　來自老區延安的國資3天已浮虧4個億，實控人李宗松的股權質押危機漸行漸近，他重金持有的另一只股票東方日升已經發生強制平倉。

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　　上市前突擊分紅24億

　　現在大家熟知的必康股份是一家從事原料藥、中成藥以及化學藥品生產與銷售的制藥企業，但曾經必康股份是憑借殼九九久在2015年殺入資本市場的，2016年九九久更名為必康股份。

　　最吸睛的不是必康股份的借殼大戲，而是必康股份上市前夕豪放分紅23.8億元，將“上市為了圈錢”的A股劇本演繹得淋漓盡致。

　　數據顯示，2013年底，陜西必康賬面上的未分配利潤不過24億元，就在上市前夕，董事會決定“分錢”，23.8億元的分紅金額幾乎占比高達99%，相當于一次性將公司10幾年的凈利潤全部清倉，作為實控人的李宗松恐怕賺得盆滿缽滿。

　　然后，必康股份才開始了它在A股的圈錢運動，儼然將資本市場當作了 “印鈔機”。

　　從公司借殼上市以來的累計募資金額看，定增募資高達93.4億元，占比60.64%；發債融資47億元，占比30.52%。

　　左手清倉分紅，右手瘋狂圈錢，必康股份在資本市場“運籌帷幄”的這波操作果然666。

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　　業績變臉毛利滑坡

　　再看必康股份基本面，一個最直觀的印象是，必康股份已經陷入了增收不增利的尷尬處境。

　　以2018年中報為例，必康股份營收同比增加120%，但其利潤總額同比增速卻僅為2.85%，歸母凈利潤同比增速已經是-5.5%。

　　其實“增收不增利”的趨勢從2017年年中就已形成。從數據可以看出，必康股份歸母凈利潤的同比增速已連續一年掉入負值區間，一改之前17%、153%、69%的高速度。

　　借殼上市后出現了明顯的業績變臉，而且毛利率也在下坡路上一去不回，經營性現金流大幅度負增長。

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　　新財富“罩不住”的莊股

　　打開必康股份K線圖，不難發現，它是一只明顯的莊股，逆市創下歷史新高，并且在高位橫盤已久。

　　據業內人士分析，必康股份的莊家集中建倉是在2016年一季度過后，建倉籌碼基本集中在10元附近，莊家基本在2018年一季度獲利了結。二季度的那波10連陽拉升則是莊家的誘多行為。

　　作為一只莊股，必康股份與新財富頗有淵源。

　　在過去的兩屆新財富最佳分析師評選中，必康股份都拿下了獨家冠名，是名副其實的“金主爸爸”。

　　分析師們對必康股份也青睞有加，其中，不乏新財富分析師。

　　比如近年連續上榜的西南證券朱國廣團隊，今年 3月18日，他還給出必康股份增持評級，目標價29.44元/股。

　　還有入圍新財富的平安證券葉寅團隊，在3月、4月集中推薦必康股份，標題常用“打通醫藥產業上下游、新能源新材料前景廣闊”、“合并商業公司致營收大增，進一步聚焦醫藥主業”、“醫藥主業穩健增長、商業外延提速”等說辭。

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　　三跌停后利空是否出盡？

　　如今，新財富風雨飄搖，必康股份的處境已今昔不同往日，三個跌停后利空真的出盡了么？天眼君提醒投資者兩點。

　　一是，必康股份的實控人李宗松在A股另一上市公司東方日升的股票正在頻繁爆倉。

　　自8月30日起，李宗松已連續9天被強制被動減持，雖然被動減持股數僅為875.8萬股，但這一消息折射的是，這一新晉延安首富日子似乎并不好過。

　　而且根據東方日升的公告，李宗松先生的減持計劃尚未全部實施完畢。值得注意的是，李宗松與其一致行動人新沂必康、陜西北度等在必康股份的質押率已接近90%左右，非常危險。

　　二是，必康股份在年底有天量解禁。

　　如果投資者沒有忘卻的話，天眼君開篇便提到，必康股份上市后就頻繁定增“補血”，3年已至，天量資金等待出逃。據數據顯示，2018年年底，必康股份的解禁數量將占到總股份的59.11%，要知道當前流通股只有20.33%。

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　　革命老區4億浮虧“喜”提首家上市公司

　　汝之蜜糖，彼之砒霜。

　　雖然被深套的投資者想瘋狂出逃，但顯然一些國資卻仍要逆勢入場。

　　一定意義上來說，國資掃貨上市公司股權不僅成功地為上市公司鑲上“國資”背景，更成了緩解上市公司流動性的“救命稻草”。但對于這次國資來A掃貨的案例 ，延安市似乎比較著急，而且一出手就虧了4億。

　　為了5%參股必康股份、打破該市上市公司“光頭”記錄，延安國資出資20億元。

　　一方面必康股份的名稱將從“江蘇必康制藥股份有限公司”變更為“延安必康制藥股份有限公司”，注冊地址也從沿海經濟開發區變更至“延安市新區創新創業小鎮E區”。

　　另一方面，戰略合作框架協議還顯示，延安要支持必康股份成立延安首家財務公司，并與其共建智慧產業小鎮。

　　據專家分析稱，必康股份上市遷至延安不僅將為延安當地帶來可觀的稅收，同時也能助力延安市發展金融業，完善該市的金融產業結構。

　　值得注意的是，延安市政府雖然迎來了首家上市公司，但也面臨著巨大的浮虧。

　　根據標的給出的價格，國資接盤的每股股價是25.42元/股，但如今必康股份股價只剩20.59元/股，20億元出資約浮虧 20%左右，也就是4億元左右。

　　“幸虧”今天緊急停牌了，不然延安國資浮虧4億的窟窿可能會越捅越大。（猶記得剛復牌三天．．．）

　　拆分這20億出資來看，17億都流入了必康股份實控人李宗松的口袋里，而且這17億股權中，李宗松要求在簽署框架協議起，就要在三個工作內轉讓預付款10億元，過戶后三個工作日內再支付余款。

不得不說，陜西有善“財技”者，李宗松是也。