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　　北信瑞豐基金龐琳琳：以深度研究和個股精選創造投資價值

　　證券時報記者 李樹超

　　““研究精選”顧名思義，就是通過深度研究、精選個股來獲取超額收益，該只基金在投資中注重以研究為特色，將研究員精選的個股落實到投資層面，體現深度的基本面研究對基金投資和業績的驅動。”談到管理思路，北信瑞豐基金研究總監、北信瑞豐研究精選基金經理龐琳琳如是稱。

　　深入基本面研究

　　驅動投資

　　2007年9月，北京航空航天大學畢業的龐琳琳入職西南證券(3.590, -0.03, -0.83%)（600369，股吧），飛行控制專業的背景也讓她初入職場就先后擔任了西南證券研發中心的軍工、機械行業研究員；此后直至2016年年中，龐琳琳歷任宏源證券研究所機械軍工行業組長，西南證券研發中心機械、軍工、環保等行業負責人。

　　9年的券商研究員經歷，讓龐琳琳陸續接觸到機械、軍工、電力設備、環保、新能源等中游行業的深度研究。2016年5月底，龐琳琳正式加盟北信瑞豐基金擔任投資研究部研究總監，并在去年6月起任北信瑞豐研究精選基金經理。

　　據龐琳琳介紹，作為股票型基金，北信瑞豐研究精選在投資上追求相對收益，產品運作的基本思路遵循“價值為本，精選個股，持股長拿，緊密跟蹤”的16字方針。

　　具體來看，一是在投資理念上堅持價值投資為本，注重個股及其所在行業的成長空間；二是個股選擇方面，著重優選個股的基本面和業績，并追求業績與估值的匹配，精選優質個股并長期持有；三是從價值投資、長期投資理念出發，以相對較長的持股周期堅定持有價值股；四是突出研究團隊的團結協作力量，密切跟蹤和調研個股的基本面變化。

　　而在持倉風格上，該只基金在行業上保持均衡，在個股上相對集中。

　　龐琳琳介紹，從中信29個一級行業看，該只基金行業的覆蓋度是65%-70%，在優選看好行業基礎上，會從價值投資的角度，通過對上市公司基本面的透徹研究、精選好的標的并重倉持有。

　　“比如說，我們從中游的周期性行業中選股，而煤炭、鋼鐵、化工、有色和地產都屬于周期性行業，我們會從中選取化工、有色和地產這些受益于供給側改革且成熟的行業，在行業上先做一輪篩選，規避一些夕陽和短期波動較大的行業，再從每個板塊中精選3只-5只個股重倉，達到行業均衡以分散風險、優質個股集中以實現價值投資的目的。”

　　對A股沒必要再悲觀

　　今年股市調整較多，市場對中美貿易摩擦的擔憂持續。而在龐琳琳看來，雖然中美貿易摩擦、去杠桿、疊加信用階段性緊縮導致權益市場今年下跌較多，但在當前市場階段沒有必要再悲觀了。

　　在龐琳琳看來，從中長期來看，目前A股已經處在估值底部區域，從貨幣政策、中美貿易摩擦、財政政策等角度看長期趨勢，市場正在發生積極的變化：一是中美貿易摩擦對市場沖擊的邊際效應在遞減，而且A股市場提前反應了利空，風險得以充分釋放；二是在我國經濟穩增長的預期下，通過高質量發展和補短板契機，經濟結構正在不斷優化，未來經濟增長動力將更加充足；三是去杠桿政策也有了邊際改善，四季度會有增強經濟發展動力的預期。

　　而從中長期投資機會看，龐琳琳更看好新科技、產業升級帶來的投資機會，比如云計算、高端裝備、國防軍工等領域；另一方面，她認為新興消費和消費升級帶來的投資機會也比較廣闊，比如文化、體育領域的消費，食品飲料、家電等仍有長期配置價值。

　　而從四季度的市場風險看，龐琳琳認為，一方面四季度仍存在經濟增速放緩的可能，由于外部因素影響，我國出口受到干擾，基建和消費對經濟的提振作用還有待觀察，傳導到企業層面就是部分上市公司的盈利存在下調的預期；另一方面美元加息導致的匯率風險等，可能也對四季度市場產生負面影響。