三板行情：尚未止跌，持續疲弱
2018年8月底三板做市指數收于770.17點，當月下跌-5.18%，跌幅再創單月新高；三板成指收于981.45點，當月下跌-2.09%。估值方面，截至2018年8月底，中小板、創業板、新三板、全部A股市盈率(TTM，中值)分別為28.49x、35.35x、10.46x、26.96x.2018年8月總成交額為67.19億元，環比上月下降-13.92%，同比去年下降-48.77%；本月做市轉讓16.54億元，環比上月增長3.45%；競價轉讓50.64億元，環比上月下降-18.39%。做市轉讓成交略有回暖。2018年8月當月新三板新增定增預案募集金額59.1億元，環比上月增長4.63%，預案金額近4個月相對平穩；當月實施完成金額41.83億元，實施完成比率為70.78%；新增定增預案95例。2018年8月當月增發前、后PE(TTM)分別為25.15x、26.85x。截止至2018年8月底，掛牌企業規?？倲禐?1011家，環比上月凈減少-97家；其中做市轉讓總數為1193家，凈減少-47家；競價轉讓總數為9818家，凈減少-50家。
追逐資本流向：IPO通過率回落，上市輔導企業數量低迷
2018年8月當月發審委共審核企業11家，過會6家，通過率為54.55%，為2月以來新低，但保持50%以上。其中新三板企業共審核1家，過會1家。 當月首次公告上市輔導的企業有3家，環比上月減少7家，為近一年新低。上市公司并購新三板：當月共發生上市公司并購新三板12起案例，環比上月減少4起，略低于近一年平均水平；其中6家控股權變更，占比50%。PEVC機構投資新三板：當月PEVC機構投資新三板共7家，投資總額為0.22億，維持較低水平。
2018中報統計：利潤增速及ROE下行
截止至2018年8月底，新三板共有10686家企業公布2018年半年報。2018年中報凈利潤超過4000萬達到598家，占比5.73%；凈利潤增速超過100%的有1505家，占比14.35%。2018H1新三板整體凈利潤增速4.12%，同比下滑-17.7pct，低于創業板(8.13%，同比上升2.18pct)；新三板ROE中值2.39%，同比下滑-0.6pct，低于創業板(3.52%，同比下滑-0.3pct)。
我們對業績持續增長或者市值達到一定規模的新三板企業進行了篩選，共篩選出400多家企業，包括合全藥業、麥克韋爾、鋼銀電商、傲基電商、貝特瑞等。
政策分析：證監會首提精選層，全國股轉推進同股不同權
8月31日，證監會在官網答復函中首次提到“精選層”：“指導全國股轉公司持續評估、優化分層及相關配套制度，對在創新層之上設置精選層的可行性與必要性進行深入論證，在防控風險的基礎上研究推進市場精細化分層。”。我們認為這是監管層的正式回應，預期未來會出臺一系列相關政策，改善投資者信心，將會有更多優質企業留在新三板綻放。
全國股轉系統舉行針對差異化表決權架構的研討會，邀請了監管層，市場研究機構以及學者多方來論證該制度在新三板市場的可行性。新三板推進差異化表決權制度——即同股不同權的速度正在加快。
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