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　　《投資者報》記者 向勁靜

　　自樓市調(diào)控以來，針對房地產(chǎn)行業(yè)的違規(guī)融資遭到全面嚴查。不管是私募資管還是銀行委托貸款，抑或其他方式都遭受不同程度的控制。這也使得不少房企的資產(chǎn)負債率拉響警報，天津廣宇發(fā)展股份有限公司（以下簡稱“廣宇發(fā)展”，000537.SZ）就是其中之一。

　　近日，廣宇發(fā)展發(fā)布公告稱，控股股東魯能集團有限公司（以下簡稱“魯能集團”）擬向廣宇發(fā)展提供財務(wù)資助，同時，其對魯能集團也提供了反擔保。由此可見，廣宇發(fā)展的現(xiàn)金流狀況并不太如意。面對這種情況，公司接下來將采取怎樣的措施提高造血能力和改善現(xiàn)金流水平？

　　值得注意的是，自2009年首次發(fā)起重大重組以來，魯能集團耗時9年，并在2017年整合資產(chǎn)最終入殼。那么，在過去這半年多時間里，進入“魯能時代”的廣宇發(fā)展有著怎樣的變化？彼時許下的承諾是否兌現(xiàn)？

　　針對以上問題，《投資者報》記者聯(lián)系到廣宇發(fā)展證券部相關(guān)人士，該人士以“目前公司正處于半年報披露階段”為由拒絕接受采訪。

　　負債率超警戒線

　　資產(chǎn)負債率是上市公司重要的財務(wù)考察指標，過高的資產(chǎn)負債率會增加企業(yè)經(jīng)營風險。

　　根據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計，截至今年一季報，滬深兩市共有376家A股資產(chǎn)負債率超過70%，其中18家公司負債率超100%。從行業(yè)來看，除金融行業(yè)外，房地產(chǎn)、建筑裝飾、公用事業(yè)、綜合的資產(chǎn)負債率位居前列，均超過60%。其中，房地產(chǎn)板塊的資產(chǎn)負債率為79.41%，創(chuàng)下13年新高。

　　另有克而瑞研究中心數(shù)據(jù)顯示，今年5月，監(jiān)測的108家房企新增融資額為579.69億元，同比下跌45.3%。融資結(jié)構(gòu)中，銀行貸款環(huán)比下降29.67%；受債市波動影響，房企的票據(jù)、債券發(fā)行額明顯縮量，環(huán)比下降49.9%。

　　業(yè)內(nèi)機構(gòu)指出，隨著4月資管新規(guī)正式出臺，大部分投向房地產(chǎn)行業(yè)的非標融資將在2020年底前無法續(xù)發(fā)或存續(xù)。不少房企的資產(chǎn)負債率警鐘也由此拉響。

　　Wind數(shù)據(jù)顯示，截至今年一季度，148家A股上市房企中，有35家資產(chǎn)負債率超過80%，總共占比達24%。

　　廣宇發(fā)展一季度以85.55%的資產(chǎn)負債率位居第13位。此外，根據(jù)其公布的2018年半年報數(shù)據(jù)，公司上半年的負債總額高達631億元，資產(chǎn)負債率為85.06%。

　　從廣宇發(fā)展五年半的負債總額情況可發(fā)現(xiàn)，2013年至2018年上半年期間，其負債總額分別為20.85億元、23.16億元、52.53億元、150.78億元、629.43億元和631.23億元；資產(chǎn)負債率分別為50.22%、48.1%、65.71%、82.14%、86.7%和85.06%。

　　有銀行業(yè)人士曾透露，負債率超過70%就很難得到貸款，這是一條“隱形警戒線”，也有業(yè)內(nèi)人士表示，負債率警戒線是80%。而廣宇發(fā)展的資產(chǎn)負債率顯然已超過警戒線。

　　“魯能時代”的廣宇發(fā)展

　　廣宇發(fā)展自2009年宣布重組以來，魯能集團與廣宇發(fā)展已先后啟動了三次重組，其中兩次重組分別因政策調(diào)控、信披問題被叫停，直到2017年8月份才獲得無條件通過。

　　那么，在這半年多時間里，進入“魯能時代”的廣宇發(fā)展有著怎樣的變化？

　　就業(yè)績來看，廣宇發(fā)展上半年實現(xiàn)營業(yè)收入99.08億元，同比增長111.55%；凈利潤為16.69億元，同比增長465.1%。

  此外，廣宇發(fā)展公告稱，其控股股東魯能集團擬用自有資金，向廣宇發(fā)展及其所屬公司提供34.68億元的有償財務(wù)資助。魯能集團向廣宇發(fā)展提供財務(wù)資助的同時，也披露了同時對魯能集團提供反擔保的操作。這就意味著，兩者之間構(gòu)成了互相擔保的關(guān)系。

　　據(jù)了解，今年上半年，魯能集團已經(jīng)多次對廣宇發(fā)展“輸血”。廣宇發(fā)展半年報數(shù)據(jù)顯示，魯能集團及其所屬企業(yè)向廣宇發(fā)展及其控股子公司提供財務(wù)資助暨關(guān)聯(lián)交易累計已發(fā)生總金額約223.39億元。由此可見，廣宇發(fā)展的現(xiàn)金流狀況并不樂觀。

　　在這樣的情況下，廣宇發(fā)展仍面臨資產(chǎn)負債率居高不下的窘?jīng)r，采取措施提高造血能力和改善現(xiàn)金流水平已經(jīng)迫在眉睫。

　　值得投資者注意的是，廣宇發(fā)展發(fā)布的上半年業(yè)績數(shù)據(jù)顯示，其累計實現(xiàn)銷售面積96.916萬平方米，銷售金額為105.93億元，而這僅達到魯能去年同期507億元銷售額的1/4。為何出現(xiàn)如此大的落差？

　　另外，按照魯能集團的注入資產(chǎn)計劃，其會在今年上半年注入南京方山置業(yè)、福州魯能地產(chǎn)、蘇州魯能置業(yè)、鄭州魯能置業(yè)四項資產(chǎn)。可至今，蘇州魯能置業(yè)以及鄭州魯能置業(yè)的資產(chǎn)仍未被導入。■

《電鰻快報》