7月20日晚間，證監會發布了《證券期貨經營機構私募資產管理業務管理辦法（征求意見稿）》及《證券期貨經營機構私募資產管理計劃運作管理規定（征求意見稿）》（以下合并簡稱《資管業務新規》）。
經過近年來的快速發展，目前證券期貨經營機構私募資管業務已經積累了26萬億元的龐大規模，未來該如何運行牽動了相關機構從業者和投資者的神經。從證監會的表態來看，《資管業務新規》有利于證券期貨經營機構存量資管業務平穩過渡。
證監會發言人表示，《資管業務新規》部分指標在對標《關于規范金融機構資產管理業務的指導意見》后，較現行監管規定略有放寬。
新規定遵循四大原則
據證監會披露，近年來，證券期貨經營機構私募資管業務發展較快。截至2018年6月，證券期貨經營機構私募資管業務規模合計25.91萬億元，其中證券公司及其子公司約14.92萬億元，基金公司及其子公司約10.83萬億元，期貨公司及其子公司約1600億元。
證監會稱，現有絕大多數證券期貨經營機構私募資管業務運營情況總體良好，但也暴露出一些問題，如“個別機構偏離資管業務本源，主動管理不足，風險控制薄弱。2016年以來，證監會持續完善私募資管業務監管規則，督促證券期貨經營機構落實合規風控主體責任，行業合規風控意識有所增強，盲目擴張業務、忽視合規風控的情況得到初步遏制。”
證監會發言人指出，《資管業務新規》部分指標在對標今年4月27日發布的《關于規范金融機構資產管理業務的指導意見》（以下簡稱《指導意見》）后，較現行監管規定略有放寬。《每日經濟新聞》記者還注意到，發言人表示，《資管業務新規》在起草過程中，始終堅持四項基本原則：
一是統一監管規則，促進公平競爭。一方面，統一證券公司、基金管理公司、期貨公司及其子公司等各類證券期貨經營機構私募資管業務監管規則，消除監管套利。另一方面，對標《指導意見》，并與其他金融監管機構有關資管業務監管規則保持銜接一致。
二是立足有效整合，堅持問題導向。原則上不對現有監管體制和規則作大的改動，總結近年來私募資管業務突出問題和監管經驗，重點在加強風險防控、規制關聯交易、防范利益輸送、壓實經營機構主體責任等方面，完善制度體系。
三是細化指標流程，提高可操作性。按照《指導意見》的要求，《資管業務新規》進一步明確了資管產品的投資者適當性管理、非標債權類資產投資的限額管理、流動性指標管理、信息披露等具體指標和監管要求，簡便可行。
四是增加規則彈性，確保平穩過渡。立足當前市場運行特點和存量資管業務情況，設置了與《指導意見》相同的過渡期，并且作了“新老劃斷”的柔性安排。過渡期內，各機構在有序壓縮存量尚不符合《資管業務新規》規定的產品整體規模的前提下，允許存量尚不符合《資管業務新規》規定的產品滾動續作，且不統一限定整改進度，允許機構結合自身情況有序規范，逐步消化，實現新舊規則的平穩、有序銜接。過渡期結束后，對于確因特殊原因難以規范的存量非標準化債權類資產，以及未到期的存量非標準化股權類資產，經證監會同意，采取適當安排妥善處理。
重點旨在完善制度體系
《每日經濟新聞》記者注意到，2016年7月中旬，證監會曾發布《證券期貨經營機構私募資產管理業務運作管理暫行規定》。當時有券商認為，這標志著對資管類業務的規定，從行為細則上升到證監會規范性文件，提高了法律效力，增強了對機構的約束力。
該規定也依照新老劃斷的原則作出了過渡期安排，考慮產品本身實際情況，對存量的保本型私募產品、委托不符合條件的第三方機構提供投資建議的私募產品，不要求立即清理，但合同到期前不得提高杠桿倍數，不得新增凈申購規模，合同期或保本周期到期后，轉換運作方式或自然清盤，不得續期。
證監會7月20日表示，此次《資管業務新規》的制定原則上不對現有監管體制和規則作大的改動，重點在加強風險防控、規制關聯交易、防范利益輸送、壓實經營機構主體責任等方面，完善制度體系。
據證監會總結，《資管業務新規》主要有七方面的重點內容。
（一）統一法律關系，明確基本原則。
《資管業務新規》依據《基金法》，明確將各類私募資產管理業務統一為信托法律關系，并在此基礎上確立了五項基本原則。
其中包括“禁止剛性兌付”“獨立運作，要求私募資產管理業務與公司其他業務有效隔離”。
（二）在統一現有規則“術語體系”的基礎上，系統界定了業務形式、產品類型和資產類別。
在業務和產品類型方面，一是根據投資者人數，分為集合資管計劃和單一資管計劃，并設置了差異化的制度安排；二是根據資產最終投向，分為固定收益類、權益類、商品及金融衍生品類和混合類，并明確了具體標準和監管要求；三是根據是否開放參與、退出，劃分為封閉式資管計劃和開放式資管計劃；四是明確分級產品要求，并原則規定了FOF產品、MOM產品，預留創新空間。
資產類別方面則清晰界定“標準化”與“非標準化”資產。
（三）基本統一監管標準。
一是統一資格條件。從財務和風險控制指標、治理結構和內控制度、人員、場所和設施等六方面，設定證券期貨經營機構從事私募資產管理業務資格條件；二是統一管理人職責，明確證券期貨經營機構從事私募資產管理業務應履行的9項職責；三是統一運作規范和內控機制要求，基本統一募集推廣、投資運作、信息披露、變更、終止、清算等全業務、全流程，以及風險管理與內部控制機制要求。
（四）適當借鑒公募經驗，健全投資運作制度體系。
借鑒公募基金“組合投資、強制托管、充分披露、獨立運作”的成熟經驗，并結合私募資產管理業務特點，并從四個方面，進一步完善投資運作制度體系——一是組合投資；二是強制托管；三是充分披露；四是獨立運作。
（五）壓實經營機構主體責任，強化內部合規風控管理
《資管業務新規》專設一章，系統規定證券期貨經營機構開展私募資產管理業務的風險管理與內部控制機制要求。其中，特別強調了五方面要求，包括“做實做細投資者適當性管理工作”“強化公平交易，加強異常交易監測監控”等。
（六）強化重點風險防控，補齊制度短板。
總結近幾年監管經驗，《資管業務新規》對流動性風險和關聯交易進行了重點規制。
流動性風險防控方面，一是強調期限匹配，并明確具體要求；二是考慮私募特征，限制產品開放頻率，規范高頻開放產品投資運作；三是要求集合資管計劃開放退出期內，保持10%的高流動性資產；四是規定流動性風險管理工具。包括延期辦理巨額退出申請、暫停接受退出申請、收取短期贖回費等；五是明確投資非標債權類資產的限額管理要求，參照商業銀行理財業務規則，規定同一經營機構私募資產管理業務投資非標債權的金額不得超過全部資管計劃凈資產的35%。
（七）強化一線監管，加強監管與自律協作。
一是要求派出機構加強對私募資產管理業務的現場檢查和非現場檢查；二是完善信息報送機制，規定證券期貨經營機構應當在資管計劃成立、變更、展期、終止、清算各環節，在繼續向基金業協會備案的同時，新增抄報相關證監局的要求；三是強化數據信息共享，健全風險監測、預警、處置機制。規定基金業協會等單位應當與派出機構等相互共享私募資管產品數據信息，派出機構應當每月分析匯總資管計劃備案信息和業務數據，按規定報告；四是強化責任追究。要求派出機構從嚴監管，及時發現、查處違規行為。
有大型券商資管子公司人士向《每日經濟新聞》記者表示，“這給了我們一個契機，讓我們在和銀行等其他金融機構的競爭中有了一條更為公平的起跑線。這樣的環境下，不同的金融機構可以通過差異化競爭，各展所長，投資人的選擇余地也更大了。而這也要求今后不同的資管機構、不同的產品要和不同風險偏好的客戶做好匹配。”
手機版
相關新聞