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　　2018年上半年雖預(yù)盈100萬(wàn)元-500萬(wàn)元，可是其中收到的軟件產(chǎn)品增值稅退稅就達(dá)138.6萬(wàn)元。

　　不僅如此，2017年公司凈利潤(rùn)為1071.75萬(wàn)元，但京達(dá)君發(fā)現(xiàn)公司其他收益為1080.51萬(wàn)元，這其中包括增值稅退稅753.5萬(wàn)元。

　　通合科技倘若不是緊握其他收益這根救命稻草，恐怕早就處于虧損邊緣。

　　營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)乏力，凈利潤(rùn)下滑如同“高臺(tái)跳水”

　　如上所示，公司營(yíng)業(yè)收入在2016年達(dá)到最高點(diǎn)后，2017年開(kāi)始小幅負(fù)增長(zhǎng)2.59%，最新披露的2018年一季度營(yíng)收僅2777萬(wàn)元，同比2017年同期營(yíng)收3102萬(wàn)元出現(xiàn)-10.47%。前景并不樂(lè)觀。

　　各期凈利潤(rùn)相比同期營(yíng)收降幅更如同“高臺(tái)跳水”，凈利潤(rùn)從15年比上年上漲15%到17年比16年下降-79.14%，每股收益從0.62元跌到2018年1季度-0.01元，足夠讓旁觀者心驚膽差。

　　當(dāng)然證券市場(chǎng)上投資者可以用腳投票，估價(jià)從最高位133元一路狂跌到現(xiàn)在13元，沒(méi)給中途投機(jī)者任何拉升反彈的“水花”。

　　要了解公司營(yíng)業(yè)收入下降的情況，需要細(xì)分公司各業(yè)務(wù)營(yíng)業(yè)收入、營(yíng)業(yè)成本及毛利情況：

　　作為公司主要的兩項(xiàng)業(yè)務(wù)均面臨營(yíng)業(yè)收入增幅低于營(yíng)業(yè)成本增幅，造成各產(chǎn)品毛利率持續(xù)下降，2017年與2015年相比，毛利率分別下滑42.58%、22.74%。

　　與同行業(yè)公司英可瑞(36.600, -1.31, -3.46%)產(chǎn)品相比，各產(chǎn)品毛利率遠(yuǎn)低于英可瑞同類產(chǎn)品毛利率。到底何種原因，京達(dá)君帶您進(jìn)一步分析比較。

　　兩家公司到底誰(shuí)在說(shuō)謊？

　　京達(dá)君恰好查找到與公司行業(yè)、產(chǎn)品相同及規(guī)模接近的深圳市英可瑞科技股份有限公司。

　　通過(guò)2017年年報(bào)披露，我們驚奇發(fā)現(xiàn)出現(xiàn)完全不同的數(shù)據(jù)及分析差異。

　　01

　　2017年兩家公司對(duì)各季度營(yíng)業(yè)收入及利潤(rùn)變化解釋天壤之別：

　　公司解釋“2017年初，由于國(guó)家新能源汽車補(bǔ)貼政策調(diào)整，相關(guān)補(bǔ)貼政策落地較晚，新能源商用車銷量及充電樁投資不達(dá)預(yù)期，導(dǎo)致2017年1~9月公司業(yè)績(jī)較上年同期有較大幅度下降。”

　　英可瑞公司解釋“2017年，隨著國(guó)家有關(guān)部門對(duì)新能源汽車產(chǎn)業(yè)的補(bǔ)貼政策進(jìn)行優(yōu)化調(diào)整，新的政策落地后，新能源汽車充電設(shè)施的建設(shè)得到快速推進(jìn)。在前三季度公司電動(dòng)汽車充電電源產(chǎn)品銷售收入持續(xù)增長(zhǎng)，在四季度因受上游供應(yīng)商的功率半導(dǎo)體器件供應(yīng)緊缺及價(jià)格上漲，造成訂單不能按期交付，影響公司營(yíng)業(yè)總收入較上年同期下降2.13%。市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的加劇、上游主要原材料的價(jià)格上漲，公司產(chǎn)品毛利率有一定下降”。

　　兩家公司前三季度的營(yíng)業(yè)收入和利潤(rùn)與第四季度營(yíng)業(yè)收入和利潤(rùn)出現(xiàn)完全相反的變動(dòng)幅度。

　　針對(duì)國(guó)家市場(chǎng)變動(dòng)應(yīng)產(chǎn)生同一趨勢(shì)，為何產(chǎn)生截然不同的聲音，京達(dá)君表示十分的懵逼。

　　02

　　兩家公司銷售價(jià)格和銷售成本差異巨大

　　根據(jù)兩公司2017年年報(bào)披露，通合科技公司“報(bào)告期內(nèi)，公司主要從事高頻開(kāi)關(guān)電源及相關(guān)電子產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。主要產(chǎn)品包括充換電站充電電源系統(tǒng)（充樁）及電動(dòng)汽車車載電源、電力操作電源。”

　　英可瑞公司2017年報(bào)披露，“公司主要從事電力電子行業(yè)領(lǐng)域中，智能高頻開(kāi)關(guān)電源及相關(guān)電力電子產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。公司業(yè)務(wù)定位于智能高頻開(kāi)關(guān)電源核心部件產(chǎn)品及解決方案供應(yīng)商，目前產(chǎn)品按應(yīng)用領(lǐng)域劃分，主要包括電力操作電源模塊及系統(tǒng)，電動(dòng)汽車充電電源模塊及系統(tǒng)、以及其他電源產(chǎn)品。”

　　可看出兩公司經(jīng)營(yíng)范圍完全一致。但比較兩家公司銷售價(jià)格和生產(chǎn)成本如表所示：

　　如上所示，兩家公司行業(yè)相同、產(chǎn)品類型也相同，但無(wú)論單位銷售價(jià)格還是單位生產(chǎn)成本差異卻天壤之別，到底何種原因？京達(dá)君需要一個(gè)合理的解釋。

　　應(yīng)收款項(xiàng)持續(xù)增加

公司應(yīng)收賬款和應(yīng)收商業(yè)票據(jù)均呈現(xiàn)大幅上漲。

• 應(yīng)收賬款2017年比2014年增長(zhǎng)3倍，占2017年?duì)I業(yè)收入的66%。

• 商業(yè)承兌匯票同比增長(zhǎng)2.75倍，公司承認(rèn)“在保障公司正常運(yùn)營(yíng)資金的情況下優(yōu)化客戶結(jié)構(gòu)，將資源向資金實(shí)力雄厚，貨款償付信譽(yù)良好，市場(chǎng)地位高，議價(jià)能力較強(qiáng)的重點(diǎn)客戶傾斜，給予其較長(zhǎng)信用賬期。同時(shí)充換電站充電電源系統(tǒng)（充電樁）及電動(dòng)汽車車載電源是公司重點(diǎn)發(fā)展方向，相對(duì)于公司傳統(tǒng)電力操作電源產(chǎn)品，充換電站充電電源系統(tǒng)（充電樁）及電動(dòng)汽車車載電源的行業(yè)結(jié)算周期更長(zhǎng)，未來(lái)的應(yīng)收賬款余額將會(huì)繼續(xù)增加。”

　　但隨著國(guó)家對(duì)新能源車輛補(bǔ)貼日益縮減，作為國(guó)內(nèi)新能源車比亞迪(43.480, 0.18, 0.42%)公司出現(xiàn)較大虧損下，作為配套企業(yè)，公司未來(lái)發(fā)展存在較大不確定性，款項(xiàng)可收回性有待商榷。

部分其他應(yīng)收款用途不明，壞賬準(zhǔn)備計(jì)提不足

　　根據(jù)公司2017年報(bào)其他應(yīng)收款披露，與邢臺(tái)市公共交通總公司保證金賬齡2-3年，公司仍作為單獨(dú)計(jì)提按2%比例，已不合適。

　　此外，預(yù)付合作款60萬(wàn)元從2015年發(fā)生至今，公司未解釋與誰(shuí)合作，合作進(jìn)展如何，謎團(tuán)重重。

其他收益成為公司救命稻草

2017年公司凈利潤(rùn)為1071.75萬(wàn)元，但京達(dá)君發(fā)現(xiàn)公司其他收益為1080.51萬(wàn)元。

　　如果不是其他收益這根救命稻草，公司2017年處于虧損邊緣，查閱其他收益的來(lái)源，如下表：

根據(jù)《財(cái)政部 國(guó)家稅務(wù)總局關(guān)于交通運(yùn)輸業(yè)和部分現(xiàn)代服務(wù)業(yè)營(yíng)業(yè)稅改征增值稅試點(diǎn)應(yīng)稅服務(wù)范圍等若干稅收政策的補(bǔ)充通知》（財(cái)稅〔2012〕86號(hào)）第八條規(guī)定：納稅人中的一般納稅人提供服務(wù)，對(duì)其增值稅實(shí)際稅負(fù)超過(guò)3%的部分實(shí)行增值稅即征即退政策，其中的“增值稅實(shí)際稅負(fù)”是指納稅人當(dāng)期實(shí)際繳納的增值稅稅額占納稅人當(dāng)期提供應(yīng)稅服務(wù)取得的全部?jī)r(jià)款和價(jià)外費(fèi)用的比例。

　　根據(jù)京達(dá)君審閱2017年年報(bào)數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)營(yíng)業(yè)收入略有下滑，存貨余額比上期增長(zhǎng)情況下，本期不應(yīng)該發(fā)生如此大退稅金額，該規(guī)定于2012年已開(kāi)始執(zhí)行，在以前年度（特別2016年度營(yíng)業(yè)收入大幅增長(zhǎng)）卻沒(méi)有發(fā)生。

　　根據(jù)公司披露半年度業(yè)績(jī)預(yù)告顯示，公司預(yù)計(jì)2018年上半年盈利100.00萬(wàn)元-500.00萬(wàn)元，上年同期為虧損628.90萬(wàn)元。

　　值得注意的是，通合科技再次收到軟件產(chǎn)品增值稅退稅138.6萬(wàn)元。

　　據(jù)公司6月29日晚間公告稱，經(jīng)石家莊高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)開(kāi)發(fā)區(qū)國(guó)家稅務(wù)局核準(zhǔn)同意，公司所屬期為2018年2月1日至2018年5月31日的軟件產(chǎn)品收入實(shí)際稅負(fù)超過(guò)3%的部分享受即征即退的稅收優(yōu)惠政策，公司近日收到上述軟件產(chǎn)品增值稅退稅款1，386，404.47元。