多次“被上市”的海底撈終于邁出了關(guān)鍵的一步。5月17日，海底撈國(guó)際控股在港交所遞交上市申請(qǐng)。招股說(shuō)明書(shū)顯示，海底撈近三年收益持續(xù)上漲，由2015年的57.57億元增至2017年的106.37億元 。隨著這一數(shù)字的曝光，海底撈成為國(guó)內(nèi)首家營(yíng)收超百億餐企。然而，當(dāng)下的海底撈真的“不差錢”嗎？記者梳理發(fā)現(xiàn)，該公司近幾年加速擴(kuò)張，甚至拋出了2018年開(kāi)200家店的大計(jì)劃，在此背景下，海底撈確實(shí)需要融資，以降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。此外，未來(lái)如果能夠登陸資本市場(chǎng)，海底撈還需要持續(xù)完善和保證質(zhì)量?jī)?nèi)控體系。
確定上市
海底撈招股說(shuō)明書(shū)顯示，2017年度公司營(yíng)收總額為106.37億元，其中餐廳營(yíng)業(yè)收入103.88億元，外賣業(yè)務(wù)營(yíng)收2.19億元，銷售調(diào)料及食材營(yíng)收3031萬(wàn)元，凈利潤(rùn)11.94億元，較2016年同比增長(zhǎng)36.2%。
在門店方面，海底撈全球門店數(shù)量也在迅速增加。2015年112家，2017年273家，預(yù)計(jì)上市時(shí)這個(gè)數(shù)字將升至320家，其中包括中國(guó)內(nèi)地的296家餐廳和來(lái)自臺(tái)灣、香港以及海外的24家門店。
從門店區(qū)域來(lái)看，2017年海底撈一線城市門店數(shù)量為65家，營(yíng)業(yè)收入為29.59億元；二線城市門店數(shù)量為120家，營(yíng)收收入為52.3億元；三線及以下城市門店數(shù)量為69家，營(yíng)收收入為15.18億元。海底撈海外門店?duì)I收為7億元。
同時(shí)，招股書(shū)還披露了海底撈旗下獨(dú)立公司的營(yíng)收數(shù)據(jù)。其中，2017年度提供倉(cāng)庫(kù)倉(cāng)儲(chǔ)服務(wù)及物流、食材供應(yīng)的蜀海集團(tuán)營(yíng)收為26.04億元；提供裝修材料、裝修項(xiàng)目管理業(yè)務(wù)的蜀韻東方營(yíng)收為12.9億元；主要供應(yīng)海底撈火鍋底料和定制產(chǎn)品的頤海國(guó)際營(yíng)收達(dá)9億元；以人力資源管理及咨詢服務(wù)為主營(yíng)業(yè)務(wù)的微海咨詢營(yíng)收為3600萬(wàn)元。
在長(zhǎng)達(dá)30頁(yè)的風(fēng)險(xiǎn)因素羅列中，海底撈認(rèn)為風(fēng)險(xiǎn)主要存在于食品安全、餐廳店長(zhǎng)人才庫(kù)和供應(yīng)鏈管理三方面。同時(shí)，公司也可能面臨無(wú)法順利開(kāi)業(yè)新餐廳以及盈利的風(fēng)險(xiǎn)。2015年、2016年和2017年三年，海底撈分別開(kāi)設(shè)了36家、32家和98家新餐廳，2018年開(kāi)店計(jì)劃提升到180-220家，并且計(jì)劃在海外和中國(guó)三線城市開(kāi)辟新市場(chǎng)。不過(guò)，海底撈表示，除了成本和風(fēng)險(xiǎn)外，不能保證這些市場(chǎng)對(duì)餐廳有充足需求，因此新餐廳業(yè)績(jī)未必理想。
但是，海底撈明白，市場(chǎng)份額的增加及公司持續(xù)增長(zhǎng)仍要靠開(kāi)設(shè)新店。年初至今，海底撈今年180-220家的開(kāi)設(shè)新店計(jì)劃已完成四成左右，有84家簽署了租約。海底撈方面還認(rèn)為，已布局的一二線城市仍有巨大潛力。同時(shí)，公司還計(jì)劃在三線及以下城市翻臺(tái)率高、等位時(shí)間長(zhǎng)的餐廳旁增設(shè)新店，進(jìn)一步拓展發(fā)展空間。
一波三折
海底撈的上市“傳聞”由來(lái)已久。早在2012年，海底撈發(fā)源地四川省簡(jiǎn)陽(yáng)市政府就曾對(duì)外發(fā)布消息稱，海底撈已成為當(dāng)?shù)卣χС稚鲜械闹攸c(diǎn)企業(yè)，也已經(jīng)完成股份制改造，進(jìn)入上市輔導(dǎo)期。海底撈創(chuàng)始人暨董事長(zhǎng)張勇當(dāng)時(shí)也公開(kāi)表示，并不排斥上市，上市可以讓海底撈有一層保護(hù)。但是，此后就再無(wú)下文。2015年，海底撈再傳上市消息，稱考慮首次公開(kāi)發(fā)行，擬募資最多不超過(guò)3億美元，上市地點(diǎn)或選擇香港。甚至有消息稱，海底撈已經(jīng)與投資銀行舉行了會(huì)談，最快2016年就會(huì)啟動(dòng)IPO。但彼時(shí)，海底撈公關(guān)部門否認(rèn)了這一消息，稱暫時(shí)沒(méi)有上市計(jì)劃。
雖然主業(yè)并未上市，但是海底撈登陸資本市場(chǎng)的腳步一直沒(méi)有停止。2016年7月，海底撈火鍋底料的獨(dú)家供應(yīng)商頤海國(guó)際在港交所獨(dú)立上市。頤海國(guó)際一半以上的收入來(lái)自海底撈，業(yè)內(nèi)認(rèn)為海底撈2013年拆分出頤海，實(shí)際上就是在為其上市做鋪墊。
2017年4月，U鼎冒菜掛牌新三板。根據(jù)U鼎冒菜運(yùn)營(yíng)主體優(yōu)鼎優(yōu)《轉(zhuǎn)讓說(shuō)明書(shū)》顯示，公司在2016年前8個(gè)月?tīng)I(yíng)收超6000萬(wàn)元，凈利潤(rùn)31.86萬(wàn)元，上市前融資時(shí)估值達(dá)到2.18億元。U鼎冒菜實(shí)際控制人張碩軼為海底撈上海片區(qū)經(jīng)理，海底撈亦通過(guò)旗下平臺(tái)投資了這家企業(yè)。
業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，頤海國(guó)際主營(yíng)的火鍋底料是生態(tài)鏈上游，不易接觸到終端客戶，曝光率低不易受到危機(jī)事件影響。而U鼎冒菜的上市與頤海國(guó)際的上市本質(zhì)上并無(wú)太大區(qū)別，對(duì)于海底撈來(lái)說(shuō)誰(shuí)上市只是策略問(wèn)題，融到的資金都是自家的，就是一個(gè)放在“左邊口袋”還是“右邊口袋”用的問(wèn)題，這種做法對(duì)餐企來(lái)說(shuō)較為明智，并且拆分上市比海底撈整體上市更能滿足資本市場(chǎng)對(duì)于公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的要求。
不過(guò)，也有行業(yè)專家坦言，中國(guó)餐飲市場(chǎng)是大行業(yè)、小企業(yè)，普遍體量小使得餐飲企業(yè)上市往往不受重視。再加上很多餐飲企業(yè)在稅收、員工待遇等方面存在不規(guī)范問(wèn)題，又面臨食品安全風(fēng)險(xiǎn)，導(dǎo)致餐企上市難長(zhǎng)期存在。企業(yè)通過(guò)拆分、借殼的方式上市不失為好方式，例如和合谷就通過(guò)百福控股借殼登陸資本市場(chǎng)。
利弊雙存
相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，截至2017年底，全國(guó)餐飲門店有578萬(wàn)個(gè)，其中火鍋餐飲網(wǎng)點(diǎn)合計(jì)29.7萬(wàn)家。近兩年，火鍋餐飲一直保持著兩位數(shù)增長(zhǎng)，數(shù)據(jù)公司沙利文預(yù)計(jì)，到2020年中國(guó)火鍋市場(chǎng)規(guī)模可達(dá)5774億元。此前，已有呷哺呷哺先聲奪人，2014年底完成上市。上市后的呷哺呷哺營(yíng)業(yè)收入快速增長(zhǎng)，2017年達(dá)到36.64億元，同比2016年的27.58億元增長(zhǎng)32.8%。
中國(guó)食品產(chǎn)業(yè)研究員朱丹蓬表示，從頤海國(guó)際的試水到U鼎冒菜登陸新三板，海底撈的上市計(jì)劃籌備已久。依托餐飲市場(chǎng)的爆發(fā)以及國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)的布局，上市將會(huì)對(duì)海底撈的資金鏈、品牌、產(chǎn)業(yè)鏈等各方面產(chǎn)生強(qiáng)有力的支撐。但作為餐飲企業(yè)，食品安全是企業(yè)發(fā)展的根本，海底撈未來(lái)仍需要持續(xù)完善和保證質(zhì)量?jī)?nèi)控體系。“大的企業(yè)市場(chǎng)的格局和布局不一樣，可以說(shuō)越大的企業(yè)反而越缺錢。”朱丹蓬說(shuō)。
此外，當(dāng)前火鍋行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈，已達(dá)白熱化程度。不同類火鍋相繼興起，爭(zhēng)相分食市場(chǎng)份額。海底撈作為傳統(tǒng)川鍋品牌，正面臨越來(lái)越嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)，亟須在服務(wù)之外發(fā)展更多被消費(fèi)者認(rèn)可的新競(jìng)爭(zhēng)力。
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