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　　“減肥茶第一股”的碧生源（00926，HK），最近似乎受自家減肥產(chǎn)品“感染”，業(yè)績“瘦了不少”。

      5月7日，碧生源發(fā)布了2018年上半年盈利預(yù)警公告，預(yù)計上半年將凈虧損約人民幣2000萬元至3000萬元。碧生源去年也僅實現(xiàn)408萬元盈利。同日，碧生源還公告稱擬通過定增募集1.46億港元（約合人民幣1.18億元），定增價格為0.5港元/股，擬發(fā)行股份2.93億股，占已發(fā)行股本的15.24%。此次籌資的目的主要是補充公司的營運資金以及適當(dāng)收購及潛在投資目標(biāo)。

　　鼎臣醫(yī)藥咨詢創(chuàng)始人史立臣對記者表示，碧生源目前正經(jīng)歷經(jīng)營困境，公司或可從轉(zhuǎn)變產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、轉(zhuǎn)變經(jīng)分銷經(jīng)營模式實現(xiàn)困境突破。

　　業(yè)績由盈轉(zhuǎn)預(yù)虧

　　女性消費市場潛力有多大？碧生源靠著減肥茶在港股上市，成為資本市場上的減肥茶第一股，但從近期看，碧生源的業(yè)績也出現(xiàn)“減肥”。

　　5月7日，碧生源發(fā)布了2018年上半年的盈利預(yù)警公告，預(yù)計今年上半年的業(yè)績將低于去年同期，且有較大降幅，預(yù)計虧損人民幣2000萬元~3000萬元。碧生源2017年中期業(yè)績顯示，2017年上半年實現(xiàn)營收人民幣2.88億元，盈利2739.2萬元。

　　記者注意到，碧生源主要從事功能保健茶及藥品的研究開發(fā)、生產(chǎn)、銷售及推廣業(yè)務(wù)，2010年在港交所上市，彼時公司的年度營業(yè)收入一度超過10億元。近幾年，其業(yè)績則猶如過山車，2014年~2017年，碧生源的營業(yè)收入均在5億元以上，但同期的凈利潤分別為4503.5萬元、8821.4萬元、負(fù)7456.6萬元和528.1萬元。

　　碧生源表示，此番預(yù)虧主要是調(diào)整對經(jīng)銷商的管理政策和銷售人員的激勵政策所致。為了杜絕經(jīng)銷商違反公司管理政策，低價在市場上銷售囤貨的行為，公司減少了經(jīng)銷商大批量采購時的折扣，并將銷售人員的獎勵標(biāo)準(zhǔn)自“經(jīng)銷商銷售業(yè)績”向“藥店銷售業(yè)績”轉(zhuǎn)變。

　　目前，碧生源共有兩塊業(yè)務(wù)，茶產(chǎn)品分部和減肥及其他藥品分部，其中茶產(chǎn)品是最主要的收入和利潤來源。2017年報顯示，這兩部分業(yè)務(wù)分別為4.74億元和6887萬元。2016年，數(shù)據(jù)分別為4.21億元和9346.6萬元。

　　史立臣對記者表示，碧生源減肥藥的主要產(chǎn)品為奧利司他，有很大的營銷價值，但由于碧生源主要是傳統(tǒng)經(jīng)營模式，減肥藥銷售并不理想，“將減肥藥放到藥店去銷售，由于藥店的減肥產(chǎn)品非常多，競品很多，很難打開局面，一定要有后續(xù)的營銷推廣政策跟進(jìn)”。

　　對于營銷策略，記者聯(lián)系碧生源嘗試采訪，但截至發(fā)稿未有回復(fù)。

　　碧生源認(rèn)為，從長遠(yuǎn)角度，前述激勵政策調(diào)整有利于加強渠道管理，促進(jìn)藥店終端銷售，進(jìn)而為股東帶來更高回報，但在短期內(nèi)會影響集團(tuán)的產(chǎn)品銷售，進(jìn)而影響到公司今年上半年的業(yè)績表現(xiàn)。但公司預(yù)計今年下半年業(yè)績將會顯著提升。

　　擬定增1.46億港元補充運營資金

　　公布業(yè)績“瘦身”的同時，碧生源還公布了發(fā)行新股份的公告，擬以0.5港元/股價格發(fā)售新股2.93億股，募集1.46億港元。而截至5月7日收盤，碧生源報收于0.455港元。

　　公告顯示，本次認(rèn)購人為Aurum Credo Limited，是一家于香港注冊成立的有限公司，主要業(yè)務(wù)為股權(quán)投資。記者注意到，若本次股權(quán)認(rèn)購進(jìn)展順利，則碧生源的股權(quán)結(jié)構(gòu)也將發(fā)生一定變化。公司董事長兼CEO趙一弘持股比例將從51.05%下滑至43.27%；認(rèn)購人Aurum Credo Limited所擁有的股份將占碧生源總股份的15.24%；而公眾股東所占股份比例為41.49%。

　　對于本次發(fā)行新股籌資的原因，碧生源認(rèn)為，本次籌集資金（包括但不限于）補充公司的營運資金及集團(tuán)的適當(dāng)收購及潛在投資機會。

　　值得一提的是，去年3月10日，公司同樣是以0.5港元/股的價格發(fā)行1.65億股新股，占當(dāng)時認(rèn)購擴大后股份的10.12%，募集所得款項總額為8250萬港元，而認(rèn)購人為公眾股東，發(fā)行的原因與本次發(fā)行新股的原因相同。

　　實際上，碧生源自上市以來市值萎縮幅度較大，截至5月7日收盤，碧生源的市值約為7.42億港元，較2010年上市時的52億港元大幅縮水。

　　史立臣分析稱，上市公司首先應(yīng)當(dāng)加大力度提升公司業(yè)績，后再考慮融資等資本動作。一方面，對產(chǎn)品結(jié)構(gòu)進(jìn)行梳理調(diào)整優(yōu)化，充分利用碧生源較高的品牌知名度，尤其是利用好奧利司他這款減肥藥，進(jìn)行產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的優(yōu)化升級；另一方面，轉(zhuǎn)變傳統(tǒng)經(jīng)分銷的經(jīng)營模式，打開多條銷售渠道，以藥店為依托進(jìn)行營銷推廣，包括電商、地面渠道在內(nèi)的多渠道同時發(fā)力。